Основные движения
В прошлый раз мы получили прогнозные прогнозы ФРС по процентным ставкам и росту в декабре прошлого года. В то время медианная оценка процентной ставки «овернайт» к концу 2019 года включала еще два повышения в 2019 году. С тех пор трейдеры перешли к предположению, что вероятность повышения ставки равна нулю, а вероятность повышения ставки - 25%. сокращение к концу года, поскольку рост замедлился в Азии, Европе и большей части Северной Америки.
Сегодняшний риск заключался в том, что ФРС не будет соответствовать рынку и оставит свои собственные оценки выше, чем ожидалось. К счастью, новые прогнозы ФРС были намного ниже и показали отсутствие повышения ставок на 2019 год, когда они были обновлены сегодня днем. Инвесторам больше не нужно беспокоиться о том, что ФРС приведет к снижению рынка в краткосрочной перспективе, что должно быть хорошо для инвесторов как в облигациях, так и в акциях.
Тем не менее, более голубая позиция не одинаково хороша для всех акций. Плательщики дивидендов должны получить повышение, но компании, которые зарабатывают проценты, вероятно, получат удар. Например, как вы можете видеть на следующем графике, Bank of America Corporation (BAC) полностью изменила свой недавний прорыв и была втянута в свой торговый канал с января по февраль. Другие группы, чувствительные к процентным ставкам, такие как страховые компании, брокеры и инвестиционные управляющие, вероятно, также пострадают после сегодняшнего объявления.
S & P 500
Как я уже упоминал в предыдущих выпусках Chart Advisor, дни ФРС подвержены нечетным видам ловушек. За последние 11 лет, что бы ни делал рынок в первые 10–15 минут после объявления, к концу сессии в 75% случаев происходит обратное. Хотя это интересно, я не думаю, что кто-то, кроме дневных трейдеров, мог бы по-настоящему воспользоваться паттерном.
Что более важно для инвесторов, так это то, предсказывает ли сегодняшняя криптовалюта положение рынка через 10-30 дней. В проведенных мною исследованиях наблюдается умеренный бычий уклон через 30 дней после объявления ФРС, если первоначальная реакция была положительной. Если первоначальная реакция была отрицательной (например, после неожиданного повышения ставки), то это слегка отрицательный уклон. Это не достаточно сильный паттерн, чтобы оправдать большие изменения в инвестиционной стратегии, но история подсказывает, что трейдеры все еще должны ожидать умеренного бычьего преимущества до середины апреля.
:
Что такое Whipsaw?
Как стать дневным трейдером
3 ценных бумаг, которые стоит ожидать перед ФРС
Индикаторы риска - долгосрочные процентные ставки
С точки зрения риска, один вопрос, который меня по-прежнему очень беспокоит, может показаться немного противоречивым, учитывая сегодняшние новости, а именно: снижение процентных ставок. Чтобы было ясно, то, что сегодня делало ФРС, было меньшим ожиданием, что ставка овернайт или ставка по федеральным фондам будет повышена в 2019 году. Это отличается от долгосрочных процентных ставок, таких как доходность по 10-летним казначейским облигациям. Иногда эти процентные ставки движутся в одном и том же направлении, однако в последнее время они движутся по-разному, что является потенциальным источником беспокойства.
Например, после объявления ФРС и комментариев председателя Джерома Пауэлла доходность 10-летнего казначейства упала более чем на 3%. 10-летняя доходность (TNX) тесно связана с другими потребительскими процентными ставками, такими как ипотека, кредитные карты, автокредиты и финансирование студентов. Хотя снижение TNX может показаться хорошей вещью, это указывает на отсутствие уверенности в отношении роста.
Проблема заключается в том, что инвесторы, которые предоставляют заемный капитал, не заинтересованы в этом, если они могут зарабатывать только очень низкие процентные ставки. Падение ставок также может быть результатом низкого спроса заемщиков. Любой сценарий не является хорошим индикатором роста. Как вы можете видеть на следующем графике, TNX выпал из своего симметричного треугольника 8 марта, и падение после этого сигнала ускорилось сегодня после объявления ФРС.
Это говорит нам о том, что рынок не готов обрушиться, но отдача от одной отраслевой группы к другой может быть очень неравномерной. Финансы и технологии обычно отстают, в то время как процентные ставки падают, в то время как доходные запасы (коммунальные услуги, потребительские товары) и розничная торговля обычно лучше. Акции недвижимости также должны выиграть от более низких процентных ставок, но реакция в этой группе может быть более непредсказуемой.
:
Что такое симметричный треугольник?
ETFs медведя с маленькой кепкой выглядят пробуждающимися от спячки
6 акций с 'Pricing Power' готовятся к росту на рынке
Итог: акции все еще хороши, но перспективы становятся туманными
Я не ожидаю, что действия ФРС сильно изменят рынок в краткосрочной перспективе. ФРС, вероятно, увернулась от потенциальной пули, понизив свои прогнозы по ставке федеральных фондов, но инвесторы гораздо больше обеспокоены ростом, чем плюс или минус 25 базисных пунктов ставки овернайт.
Вот где долгосрочные процентные ставки могут обеспечить дополнительное направление. Прямо сейчас прогноз не медвежий, но становится немного пасмурным. ФРС сделала все возможное сегодня, чтобы успокоить инвесторов, но рост в Европе, Азии и Северной Америке все еще замедляется, что делает вторую половину 2019 года более неизвестной.
