Основные движения
Во вчерашнем Chart Advisor я упомянул, что без какого-то «внешнего шока» рынок, вероятно, останется ограниченным диапазоном в преддверии объявления Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) в среду. Сегодняшний каскад новостей не вполне может считаться «шоком», но он, безусловно, вытолкнул S & P 500 из своего диапазона.
Марио Драги, председатель Европейского центрального банка (ЕЦБ), заявил сегодня журналистам и аналитикам, что ЕЦБ готов предоставить стимулы (например, бесплатные кредиты банкам, количественное смягчение и т. Д.), Если это необходимо экономике. ЕЦБ присоединяется к ФРС и центральным банкам в Австралии, Великобритании, России, Индии и Канаде, которые уже либо ослабили политику, либо угрожают сделать это в краткосрочной перспективе.
Заявление Драги уже оказало заметное влияние на обменный курс между евро и долларом США (EUR / USD), который снижается в пользу доллара с февраля 2018 года. Обещание свободной денежно-кредитной политики в Европе имело предсказуемо позитивный характер влияние на рынок, но это не будет положительным для всех американских акций.
Проблема снижения курса евро заключается в том, что в долларах США будет стоить дороже покупка экспорта из США. Например, продажи Harley-Davidson, Inc. (HOG) на развитых рынках в первом квартале снизились на 6, 2%, поскольку доверие к Великобритании и Европе упало, а расходы выросли. Помимо растущих дефолтов по кредитам, проблемы на валютных рынках ставят такие компании, как Harley-Davidson, в еще более невыгодное положение.
Как вы можете видеть на следующем графике, существует довольно сильная связь между падающим курсом евро / доллар и более низкой ценой акций Harley-Davidson. Хотя рост доллара - не единственное, что влияет на таких производителей, как Harley-Davidson, это существенный риск, который может сделать объявление FOMC в среду еще более важным.
Теперь, когда ЕЦБ повысил ставки, пообещав свое собственное смягчение, разочарование со стороны FOMC завтра может очень резко поднять доллар. Исходя из цен на фьючерсы, рынок не верит, что ФРС снизит целевую ставку завтра, но трейдеры определенно ожидают очень голубых прогнозных заявлений о сокращениях, начинающихся в июле. Если заявление ФРС оставит место для сомнений, рынок может получить большой успех.
S & P 500
Сегодня S & P 500 помог ранним утренним твитом от президента Трампа его последователям о том, что он и премьер-министр Китая Си Цзиньпин встретятся на встрече G-20 на следующей неделе. Полупроводниковые, производственные и технологические акции получили новости с бычьим повышением.
Риск быть слишком скептическим, я не думаю, что бычьи торговые настроения, вероятно, будут длиться очень долго. За последние несколько месяцев мы видели хорошие новости о том, что торговая сделка противоречит или исчезает через день или два. Я не вижу причин полагать, что на этот раз все будет иначе.
S & P 500 вырвался за пределы своего диапазона, но не смог дотянуться до предыдущих максимумов около 2950, так как инвесторы немного остыли в ходе торговой сессии. На данный момент, я все еще ожидаю, что индекс останется ниже предыдущих максимумов в краткосрочной перспективе, в то время как мы ждем более конкретных экономических данных в течение сезона прибыли следующего месяца.
:
Отпразднуйте лето с нами! - 50% скидка на все торговые курсы
Основы торговли валютой
Кто такой Марио Драги?
Что такое валютный риск?
Индикаторы риска - ищущие риска все еще активны
Я признаюсь, что мои бычьи перспективы ослабли за последние несколько недель; тем не менее, риск серьезного сбоя пока не повышается. Индикаторы риска, такие как индекс волатильности CBOE (VIX) и индекс SKEW, находятся на низком уровне, а сегодняшнее ралли было отражено высокодоходными облигациями, транспортом и акциями малой капитализации.
Хотя рыночные индексы не изменились, этот год был удачным для сборщиков акций, сосредоточенных на стоимости и / или характеристиках роста. Акции с самыми высокими ожидаемыми темпами роста продолжали привлекать покупателей и опережать.
Например, 50 акций S & P 500 с самыми высокими коэффициентами P / E в начале года выросли в среднем на 27%, в то время как S & P 500 вырос только на 16%. Я знаю, что это утверждение может показаться странным для многих из вас, которые склонны считать, что высокие коэффициенты P / E являются «плохими», но статистически акции с самыми высокими коэффициентами P / E, как правило, показывают лучшие результаты на плоском или бычьем рынках, потому что этот вид оценки отражает ожидания роста.
Другими словами, высокое отношение P / E означает, что инвесторы считают, что для акций существует большой потенциал роста. Эти ожидания роста приводят к более высокой цене акций, даже если текущие доходы относительно низки. Для тех из вас, кто вырос на инвестиционной мудрости 1980-х годов, это, вероятно, все звучит как ересь, но статистически это так, как работает рынок, пока общий экономический рост не начнет сокращаться - и тогда эти акции с высоким P / E пострадают.
Например, Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ) имеет один из самых высоких средних коэффициентов P / E среди несекторных ETF и, тем не менее, удвоил доходность S & P 500 за последние шесть месяцев, как вы можете видеть на следующий график.
Моя точка зрения заключается не в том, чтобы защищать стратегию поиска акций с наивысшими оценочными коэффициентами, а в том, чтобы показать, что это рынок, на котором искатели риска все еще очень активны, даже если это не очевидно по основным индексам. Если акции с наиболее продвинутыми оценками начали давать худшие результаты, мы должны быть гораздо более обеспокоены потенциалом для большей коррекции.
:
3 графика, предлагающие цены на урожай, могут подняться выше
Что такое соотношение P / E?
REIT Funds тестирует многолетнее сопротивление
Итог - ожидания ФРС очень высоки
Самые большие нерешенные вопросы для рынка должны быть решены завтра днем, когда ФРС объявит о своей процентной ставке и опубликует свои экономические прогнозы. В этом году инвесторы оценивали очень осторожное заявление с двумя или более сокращениями ставок. Это увеличило риск того, что ФРС разочарует инвесторов, чтобы утвердить свою независимость от политического или рыночного влияния; Я думаю, что это усилит сопротивление на предыдущих максимумах S & P 500 в краткосрочной перспективе.
