Что такое защита от разведения?
Защита от разведения относится к договорным положениям, которые направлены на ограничение полномочий корпорации по уменьшению доли инвестора в компании после последующих раундов финансирования. Защита от разведения активируется, когда действия компании угрожают уменьшить общее процентное требование инвестора по активам компании.
Например, если первоначальная доля инвестора составляет 20%, то перед тем, как компания начнет следующий раунд финансирования, она должна сначала предложить инвестору дисконтированные акции для того, чтобы превентивно смягчить разводнение его или ее общей доли владения. Иногда называемая «защитой от разбавления», защита от разбавления является обычной практикой в соглашениях о финансировании венчурного капитала.
Ключевые вынос
- Защита от разводнения - это условие, гарантирующее, что процентная доля доли раннего инвестора не уменьшится после того, как новые акции будут введены во время более поздних раундов финансирования. Защита от разведения является необходимым соблазном, предлагаемым венчурными капиталистами, чьи компании с большей вероятностью закрывают свои двери, чем существующие корпорации. Двумя типами положений о предотвращении разбавления являются полное устранение разведения и средневзвешенное предотвращение разведения, которые различаются в зависимости от уровня защиты, который каждый план предлагает инвесторам.
Понимание защиты от разведения
Защита от разводнения - это широкий термин для любого договорного обязательства, которое направлено на сохранение существующей доли участия акционера в компании. Защита от разведения является наиболее распространенной в сфере венчурного капитала, особенно на ранних стадиях стартапов.
Чтобы заманить инвесторов в рискованные предприятия, компании используют меры защиты от размывания, которые влияют на последующие раунды финансирования. Конечно, многие компании охотно предлагают эту функцию, потому что существует высокая вероятность того, что они не выживут достаточно долго, чтобы увидеть эти более поздние раунды, если они не обеспечат достаточное начальное финансирование для запуска своей работы.
Полная защита храповика и средневзвешенного разведения
Как указано в соглашениях о финансировании и инвестировании с компанией, наиболее распространенная форма анти-разбавления обеспечивает защиту конвертируемых акций или других конвертируемых ценных бумаг в компании путем обязательного внесения изменений в конверсию, если предлагается больше акций. Например, если компания продает больше акций по более низкой цене, положение о защите от разводнения приведет к снижению цены конвертации конвертируемых ценных бумаг.
Следовательно, при конвертации существующие инвесторы с защитой от разводов получат больше акций компании, что позволит им сохранить свой первоначальный процент доли владения. Положения о борьбе с разведением бывают двух основных вариантов: полное разведение против разведения и средневзвешенное против разведения. Разница между ними сигнализируется тем, насколько агрессивно каждый защищает процент владения инвестора.
Меры по защите от разведения, как правило, ожидаются искушенными инвесторами и лицами с высокими доходами, которые понимают, что их деньги пользуются высоким спросом.
Опасности защиты от разведения
Хотя защита разводнения является привлекательной мерой для ранних инвесторов, компании, предлагающие это положение, могут изо всех сил пытаться привлечь более поздних инвесторов, которые не будут пользоваться той же защитой от рисков в отношении акций, которые они приобретают в последующих раундах финансирования. Венчурные капиталисты, опасающиеся этого потенциального спада, могут отказаться от предоставления прав на защиту от разведения, чтобы не мешать последующим раундам финансирования и увеличивать шансы на успех компании в долгосрочной перспективе.
Кроме того, некоторые стартапы предлагают защиту от разведения, но только в течение первых нескольких лет жизни компании. В этих ситуациях компании делают ставку на то, что ранние инвесторы станут более активно участвовать в работе компании, внося свой вклад в привлечение капитала, необходимого для роста.
