Содержание
- Что такое долговое обязательство?
- Облигации объяснены
- Конвертируемые против неконвертируемых
- Особенности долгового обязательства
- Риски долговых обязательств для инвесторов
- Пример долгового обязательства
Что такое долговое обязательство?
Облигация - это вид долгового инструмента, не обеспеченный залогом. Поскольку долговые обязательства не имеют обеспечения, долговые обязательства должны полагаться на кредитоспособность и репутацию эмитента для поддержки. Как корпорации, так и правительства часто выпускают долговые обязательства для привлечения капитала или средств.
долговые обязательства
Облигации объяснены
Подобно большинству облигаций, долговые обязательства могут выплачивать периодические выплаты процентов, называемые купонными выплатами. Как и другие виды облигаций, долговые обязательства документируются в рамках соглашения. Договор является юридическим и обязывающим договором между эмитентами облигаций и держателями облигаций. В договоре указываются особенности размещения долга, такие как дата погашения, сроки выплаты процентов или купонов, метод расчета процентов и другие функции. Корпорации и правительства могут выпускать долговые обязательства.
Правительства обычно выпускают долгосрочные облигации - со сроком погашения более 10 лет. Эти государственные облигации считаются инвестициями с низким уровнем риска и имеют поддержку государственного эмитента.
Корпорации также используют долговые обязательства в качестве долгосрочных кредитов. Однако долговые обязательства корпораций не обеспечены. Вместо этого они имеют поддержку только финансовой жизнеспособности и кредитоспособности базовой компании. Эти долговые инструменты платят процентную ставку и подлежат погашению или погашению в фиксированную дату. Компания обычно производит эти запланированные выплаты процентов по долгу до того, как выплачивает дивиденды по акциям акционерам. Облигации выгодны для компаний, поскольку они имеют более низкие процентные ставки и более длительные сроки погашения по сравнению с другими видами кредитов и долговых инструментов.
Ключевые вынос
- Долговое обязательство - это вид долгового инструмента, который не обеспечен залогом и обычно имеет срок более 10 лет. Облигации поддерживаются только кредитоспособностью и репутацией эмитента. Как корпорации, так и правительства часто выпускают долговые обязательства для привлечения капитала или средств. Некоторые долговые обязательства могут конвертироваться в акции, а другие нет.
Конвертируемые против неконвертируемых
Конвертируемые долговые обязательства - это облигации, которые могут конвертироваться в акции корпорации-эмитента через определенный период. Конвертируемые долговые обязательства представляют собой гибридные финансовые продукты с преимуществами как долга, так и капитала. Компании используют долговые обязательства в качестве кредитов с фиксированной ставкой и платят фиксированные процентные платежи. Тем не менее, держатели долговых обязательств имеют возможность удерживать кредит до наступления срока погашения и получать процентные платежи или конвертировать кредит в акции.
Конвертируемые долговые обязательства привлекательны для инвесторов, которые хотят конвертировать в акции, если они считают, что акции компании вырастут в долгосрочной перспективе. Тем не менее, возможность конвертировать в капитал приобретает определенную цену, поскольку конвертируемые долговые обязательства платят более низкую процентную ставку по сравнению с другими инвестициями с фиксированной ставкой.
Неконвертируемые долговые обязательства представляют собой традиционные долговые обязательства, которые не могут быть конвертированы в капитал корпорации-эмитента. Чтобы компенсировать отсутствие конвертируемости, инвесторы получают более высокую процентную ставку по сравнению с конвертируемыми долговыми обязательствами.
Особенности долгового обязательства
При выпуске долгового обязательства сначала должен быть составлен доверительный договор. Первое доверие - это соглашение между корпорацией-эмитентом и доверенным лицом, которое управляет интересами инвесторов.
Уровень интереса
Определяется ставка купона, которая представляет собой процентную ставку, которую компания выплатит держателю долгового обязательства или инвестору. Эта ставка купона может быть фиксированной или плавающей. Плавающая ставка может быть привязана к эталону, такому как доходность 10-летних казначейских облигаций, и будет меняться при изменении эталона.
Кредитный рейтинг
Кредитный рейтинг компании и, в конечном счете, кредитный рейтинг долгового обязательства влияет на процентную ставку, которую получат инвесторы. Кредитно-рейтинговые агентства измеряют кредитоспособность корпоративных и государственных проблем. Эти организации предоставляют инвесторам обзор рисков, связанных с инвестированием в долговые обязательства.
Агентства кредитного рейтинга, такие как Standard and Poor's, обычно присваивают буквенные оценки, указывающие основную кредитоспособность. Система Standard & Poor's использует шкалу, которая варьируется от AAA за превосходный рейтинг до самого низкого рейтинга C и D. Говорят, что любой долговый инструмент, получивший рейтинг ниже BB, имеет спекулятивный уровень. Вы также можете услышать эти так называемые мусорные облигации. Это сводится к тому, что базовый эмитент более склонен к дефолту по долгам.
Дата погашения
Для неконвертируемых облигаций, упомянутых выше, дата погашения также является важной особенностью. Эта дата определяет, когда компания должна выплатить держателям долговых обязательств. У компании есть варианты в форме, которую возьмет погашение. Чаще всего это как выкуп из капитала, когда эмитент выплачивает единовременно выплачиваемую сумму при погашении долга. Альтернативно, платеж может использовать резерв выкупа, когда компания выплачивает определенные суммы каждый год до полного погашения на дату погашения.
Pros
-
Облигации выплачивают инвесторам регулярную процентную ставку или ставку купона.
-
Конвертируемые долговые обязательства могут быть конвертированы в акции после определенного периода, что делает их более привлекательными для инвесторов.
-
В случае банкротства корпорации долговое обязательство выплачивается перед акционерами обыкновенных акций.
Cons
-
Облигации с фиксированной ставкой могут подвергаться риску изменения процентных ставок в условиях, когда рыночная процентная ставка растет.
-
Кредитоспособность важна при рассмотрении вероятности риска дефолта от финансовой жизнеспособности основного эмитента.
-
Облигации могут иметь инфляционный риск, если выплаченный купон не поспевает за уровнем инфляции.
Риски долговых обязательств для инвесторов
Держатели долговых обязательств могут столкнуться с инфляционным риском. Здесь существует риск того, что выплаченная процентная ставка по долгу может не поспевать за темпами инфляции. Инфляция измеряет экономический рост цен. Например, скажем, инфляция приводит к росту цен на 3%, если выплата купона по долговым обязательствам составит 2%, держатели могут увидеть чистый убыток в реальном выражении.
Облигации также несут риск изменения процентных ставок. В этом сценарии риска инвесторы держат долги с фиксированной ставкой в периоды роста рыночных процентных ставок. Эти инвесторы могут обнаружить, что их долги возвращаются меньше, чем те, которые доступны от других инвестиций, платящих текущую, более высокую рыночную ставку. Если это происходит, держатель долговых обязательств получает более низкую доходность по сравнению.
Кроме того, долговые обязательства могут нести кредитный риск и риск дефолта. Как указывалось ранее, долговые обязательства являются такими же надежными, как и финансовая устойчивость основного эмитента. Если компания испытывает финансовые трудности из-за внутренних или макроэкономических факторов, инвесторам грозит дефолт по долговым обязательствам. Как некоторое утешение, держатель долгового обязательства будет погашен перед акционерами обыкновенных акций в случае банкротства.
Тремя основными характеристиками долгового обязательства являются процентная ставка, кредитный рейтинг и дата погашения.
Пример долгового обязательства
Примером государственного долгового обязательства может быть казначейская облигация США (T-облигация). Т-облигации помогают финансировать проекты и финансировать повседневные государственные операции. Казначейство США выпускает эти облигации в ходе аукционов, проводимых в течение года. Некоторые казначейские облигации торгуют на вторичном рынке. На вторичном рынке через финансовое учреждение или брокера инвесторы могут покупать и продавать ранее выпущенные облигации. Т-облигации практически без риска, так как они подкреплены полной верой и кредитом правительства США. Однако они также сталкиваются с риском инфляции и повышения процентных ставок. (См. Также раздел «Привилегированные акции и долговые обязательства: в чем разница?»)
