Наложение валюты относится к управлению валютным риском на стороне аутсорсинга в специализированной фирме, известной как менеджер по оверлеям. Это используется в международных инвестиционных портфелях, как правило, институциональными инвесторами, чтобы отделить управление валютным риском от решений по распределению активов и выбору ценных бумаг управляющих капиталом инвестора. Наложение валюты направлено на снижение валютных рисков, связанных с инвестированием в международные акции.
Разбиваем валютный оверлей
Наложение валюты - это услуга, которая предназначена для того, чтобы позволить инвесторам находить глобальные акции и облигации без необходимости учитывать влияние денежной политики принимающей страны на их портфель. Хеджирование валюты, выполняемое менеджером оверлеев, «накладывается» на портфели, созданные другими управляющими капиталом.
Почему наложение валюты необходимо
Управление валютным риском - это то, с чем имеют дело все портфели с прямыми международными холдингами. Если инвестор в США владеет японскими акциями, а иена и доллар не изменяются в относительной стоимости, то прибыль или убытки японских авуаров не зависят от колебаний валютных курсов. Это, однако, было бы редко, так как валюты постоянно колебались по сравнению друг с другом. Эти колебания можно отследить до экономических выбросов, политических событий, стихийных бедствий и так далее. Таким образом, тот же инвестор, владеющий японскими акциями, получит выгоду, если доллар США ослабнет по отношению к японской иене, поскольку любая прибыль в акциях несет с собой валютную премию. Конечно, укрепление доллара США по отношению к иене врезается в любую прибыль и усугубляет любые потери в тех же японских холдингах.
Чтобы укротить эти крайности, глобальные инвесторы должны застраховать свои портфели от валютного риска - или предвидеть предстоящие валютные колебания и соответственно изменить положение глобальных активов. На практике хеджирование обычно осуществляется с помощью контрактов или дополнительной торговли на рынке Форекс. Поскольку крупные холдинги охватывают весь мир, хеджирование портфеля может занимать столько же времени, сколько и инвестирование. Введите валютный оверлей, предлагаемый специализированными фирмами. Институциональные инвесторы могут сосредоточиться на инвестировании, а менеджер по наложению валюты позаботится о валюте.
Пассивное и активное наложение валюты
Наложение валюты может быть пассивным или активным. Пассивное наложение валюты - это хеджирование над иностранными активами, которое настроено для смещения валютного риска обратно в национальную валюту фонда. Это фиксирует обменный курс на период действия договора, и новый договор вступает в силу по истечении срока действия более старого. Это сглаживает валютный риск, не пытаясь получить какую-либо выгоду от него. Активное наложение валюты стремится ограничить риск падения валюты, а также увеличить отдачу от благоприятного колебания валюты. Если вернуться к примеру, японская иена укрепляется по отношению к доллару; активное наложение валюты будет пытаться получить избыточную прибыль от этого движения, а не просто переводить ее обратно в базовую валюту. Для достижения этой избыточной доходности часть всего портфеля не хеджируется, а оверлейный менеджер принимает решения о позиционировании валюты для создания возможностей для получения прибыли.
