Что такое неконтролируемый бум?
Резкий бум - это экономический кризис, который включает рецессию в реальной экономике и коллапс денежной системы из-за постоянного кредитного расширения и, как следствие, неустойчивого и быстрого роста цен. Эта концепция резкого подъема была разработана австрийским экономистом Людвигом фон Мизесом как часть теории австрийского делового цикла (ABCT). Стремительный бум характеризуется двумя ключевыми характеристиками: 1) чрезмерно экспансионистская денежно-кредитная политика, которая, в дополнение к обычным последствиям, описанным в ABCT, приводит к неконтролируемым инфляционным ожиданиям и 2) результирующий приступ гиперинфляции, который заканчивается отказ от валюты участниками рынка и одновременный спад или депрессия.
Ключевые вынос
- Резкий бум - это крах кредитно-денежной системы из-за постоянного кредитного расширения и роста цен, который не может быть устойчивым в течение длительного времени. Перед лицом чрезмерного кредитного роста инфляционные ожидания потребителей ускоряются до такой степени, что деньги становятся бесполезными и экономическая система рушится. Термин был придуман Людвигом фон Мизесом, известным членом Австрийской школы экономики и личным свидетелем ущерба от гиперинфляции.
Понимание неуклюжего бума
Резкий бум развивает тот же процесс кредитной экспансии, что приводит к искажению экономики, которое происходит во время нормальной фазы австрийской теории делового цикла. В период растущего бума центральный банк пытается поддерживать этот бум бесконечно, не обращая внимания на последствия, такие как инфляция и рост цен на активы. Проблема возникает, когда правительство постоянно вкладывает все больше и больше денег, вкладывая их в экономику, чтобы дать ей кратковременный импульс, что в конечном итоге вызывает фундаментальный крах в экономике. В своих усилиях по предотвращению любого спада в экономике органы денежно-кредитного регулирования продолжают наращивать предложение денег и кредитов ускоренными темпами и избегают перекрывать денежную массу. пока не поздно
В австрийской теории делового цикла при нормальном ходе экономического бума, вызванного расширением денежного обращения и кредита, структура экономики искажается таким образом, что в конечном итоге приводит к нехватке различных товаров и видов рабочей силы, что затем приводит к росту потребления ценовая инфляция. Растущие цены и ограниченная доступность необходимых ресурсов и рабочей силы оказывают давление на предприятия и приводят к целому ряду провалов различных инвестиционных проектов и банкротствам предприятий. В ABCT это известно как реальный дефицит ресурсов, который вызывает поворотный момент в экономике от бума до спада.
По мере приближения этой критической точки у центрального банка появляется выбор: либо ускорить расширение денежной массы, чтобы попытаться помочь предприятиям оплачивать растущие цены и заработную плату, с которыми они сталкиваются, и задержать рецессию, либо воздержаться от этого. таким образом, существует риск того, что некоторые предприятия потерпят крах, цены на активы упадут, и произойдет дезинфляция (и, возможно, рецессия или депрессия). Бум раскалывания происходит, когда центральные банки выбирают первый вариант и придерживаются его. Экономист Фридрих Хайек, как известно, описал эту ситуацию как хватку «тигра за хвост»; как только центральный банк решает ускорить процесс кредитной экспансии и инфляции, чтобы избежать любого риска рецессии, он постоянно сталкивается с одним и тем же выбором: либо ускорять процесс, либо подвергаться все большему риску рецессии, поскольку в реальной ситуации возникают искажения. экономика.
В рамках этого процесса потребительские цены растут ускоренными темпами. Исходя из текущего роста цен и понимания участниками рынка политики центрального банка, ожидания потребителей относительно будущей инфляции также растут. Это создает положительную обратную связь, которая ведет к ускорению инфляции цен, которая может значительно опережать темпы роста денежной массы центрального банка и стать так называемой гиперинфляцией. С каждым последующим раундом кредитной экспансии и роста цен люди больше не могут позволить себе высокие цены, поэтому центральный банк должен расширяться еще больше, чтобы приспособиться к этим ценам, что толкает цены еще выше. Вместо того, чтобы расти на несколько процентов каждый год, потребительские цены могут вырасти на 10%, 50%, 100% или более в течение недель или дней. Стоимость валюты резко обесценивается, и финансовая система сталкивается с чрезвычайным стрессом.
«Растрескавшаяся» часть растущего бума происходит, когда деньги в экономике начинают терять свою экономическую функцию как деньги. Ценовая инфляция ускоряется до такой степени, что деньги не выполняют свою экономическую функцию, и люди отказываются от нее в пользу бартерных или других форм денег. При нормальных обстоятельствах деньги функционируют как общепринятые средства обмена, расчетная единица, средство сбережения и стандарт отсрочки платежа. Гиперинфляция подрывает все эти функции, и, поскольку участники рынка перестают использовать и принимать деньги, система косвенного обмена, основанная на использовании денег, которая составляет современную экономику, «рушится». На этом этапе дальнейшее расширение предложения денег и кредита центральным банком, независимо от того, насколько оно быстрое, не оказывает влияния на экономический стимул или предотвращает рецессию. Экономика превращает угол в рецессию, несмотря на намерение центрального банка, поскольку денежная система одновременно полностью разваливается, усугубляя экономический кризис.
История безумного бума
Разработчик идеи растущего бума Людвиг фон Мизес, который был сторонником экономики laissez-faire, ярым противником всех форм социализма и интервенционизма, и известный член Австрийской школы экономики, много писал о монетарная экономика и инфляция в течение его карьеры.
В начале 1920-х годов фон Мизес был свидетелем и осуждением гиперинфляции в своей родной Австрии и соседней Германии. Фон Мизес сыграл важную роль, помогая Австрии избежать резкого бума, но ничего не мог поделать, как сидеть сложа руки и наблюдать, как германский рейхсмарк рухнул год спустя. Он был непреклонен в том, что не сдерживание кредитной экспансии может проложить путь к смертельной дозе гиперинфляции, которая в конечном итоге поставит экономику на колени.
Фон Мизес описывает этот процесс позже в своей книге « Человеческое действие» . Когда-то общественное мнение убеждено, что увеличение количества денег будет продолжаться и никогда не закончится, и, следовательно, цены на все товары и услуги не перестанут расти, все стремятся купить как можно больше и ограничить свои денежные средства до минимального размера », - сказал он.« При таких обстоятельствах регулярные расходы, связанные с хранением денежных средств, увеличиваются за счет убытков вызвано прогрессирующим падением покупательной способности ".
Примеры неуклюжего бума
После периода кредитной экспансии и гиперинфляции несколько стран, кроме Германии, обвалились, в том числе Аргентина, Россия, Югославия и Зимбабве. Более свежий пример - Венесуэла. Годы коррупции и пропусков государственной политики привели к резкому краху экономики страны Южной Америки. Сегодня миллионы венесуэльцев сталкиваются с бедностью, нехваткой продовольствия, болезнями и отключениями электроэнергии. По данным Международного валютного фонда (МВФ), экономика Венесуэлы сократилась более чем на треть в период с 2013 по 2017 год. Безудержная инфляция не помогла.
Сообщалось, что к середине 2019 года инфляция в стране достигла 10 миллионов процентов, а это означает, что продукт, который когда-то стоил эквивалент одного боливара, продолжал стоить эквивалент 10 миллионов боливаров. Все стало настолько плохо, что ежемесячная зарплата в Венесуэле, по сообщениям, была недостаточной, чтобы покрыть даже стоимость одного галлона молока.
Особые соображения
Резкий бум - это то, что может произойти только в экономике, которая полагается на бумажные деньги (в бумажной или электронной форме) и (обычно) фидуциарные средства массовой информации, в отличие от золотого стандарта или других материальных товарных денег, потому что имеющиеся запасы товар накладывает физическое ограничение на количество денег, которые могут быть выпущены, а рыночная дисциплина, налагаемая стандартом конвертируемого золота, помогает предотвратить переизбыток кредита. В случае, если они когда-либо станут деньгами, электронные криптовалюты, базовые алгоритмы которых накладывают негибкие ограничения на количество и скорость, с которой новые единицы могут быть созданы (или добыты), могут обеспечить аналогичное преимущество в предотвращении гиперинфляции и резкого подъема.
