Что такое покрытая комбинация
Покрытая комбинация представляет собой опционную стратегию, которая включает одновременную продажу колла «вне денег» и выставление с одинаковыми датами истечения срока ценной бумаги, принадлежащей инвестору. Это комбинация закрытого колла и короткой позиции. Стратегия позволяет инвестору получать премиальный доход посредством продажи колла и пута. В обмен на это они берут на себя риск увеличения своей позиции в акции, если ее цена упадет ниже цены исполнения опциона пут на дату истечения срока.
Разрушение покрытой комбинации
Покрытые комбинации дают инвестору премиальный доход, но также подвергают их риску покупки большего количества акций в случае снижения стоимости акций.
Предположим, что инвестору принадлежит акция XYZ, которая торгуется по 30 долларов. Они продают колл-опцион на XYZ со страйк-ценой в 33 доллара и одновременно продают пут-опцион со страйк-ценой в 27 долларов. И колл и пут истекают через три месяца.
Если XYZ останется около $ 30, то через три месяца срок действия опционов истечет и будет бесполезным (для тех, кто их купил). Инвестор вкладывает средства в страховые премии и по-прежнему владеет акциями.
Если цена XYZ поднимется выше 33 долларов, инвестор будет вынужден продать свои акции по 33 доллара, поскольку тот, кто купил опцион колл, скорее всего, воспользуется им. В этом случае инвестор получает до 33 долларов США за акцию, но также получает право удерживать обе премии, поскольку срок действия опциона «пут» истекает бесполезно (для человека, который его купил).
Если цена XYZ падает ниже 27 долларов, то вступает в силу опцион пут. Человек, купивший опцион пут, будет стремиться продать акцию по 27 долларов, что означает, что инвестор, который продал опцион, будет покупать больше акций по 27 долларов. Для каждого проданного опциона им нужно будет купить 100 акций по 27 долларов. Это может быть выгодно, если инвестор все равно хотел купить больше акций за 27 долларов. Благодаря покрытой комбинации они получают желаемую акцию, но получают дополнительное преимущество от получения премий. Основной риск в этом сценарии заключается в том, что акции продолжают падать. Инвестор теперь занимает большую позицию в убывающем активе.
Покрытые комбинации используются инвесторами, которые умеренно оптимистичны по акциям и могут увеличить свою позицию в случае снижения цены. Он также используется инвесторами, которые ищут дополнительные уровни премиального дохода для повышения своей нормы прибыли на акции или портфель.
