Аналитики на стороне покупателя и на стороне продавца: обзор
Многое было сделано из "аналитика Уолл-стрит", как если бы это было единое должностное описание. В действительности между аналитиками на стороне продажи и на стороне покупателя существуют значительные различия. Правда, оба проводят большую часть своего дня, исследуя компании и отрасли, пытаясь поставить в тупик победителей или проигравших. Однако на многих фундаментальных уровнях рабочие места совершенно разные.
Ключевые вынос
- Когда система функционирует должным образом, аналитики как на стороне покупателя, так и на стороне продажи являются ценными. Умные покупатели стремятся быстро выяснить, кому они могут доверять и на кого можно положиться в сообществе продавцов. Выделенные аналитики на стороне продаж обычно могут погружаться глубже, чем аналитики на стороне покупателя, и действительно изучают все тонкости отрасли. Аналитики на стороне продаж обычно работают на брокерские фирмы, аналитики на стороне покупки работают на фонды.
Аналитики на стороне продавца
Проще говоря, работа аналитика на стороне продавца состоит в том, чтобы следить за списком компаний, обычно принадлежащих к одной и той же отрасли, и предоставлять регулярные отчеты об исследованиях клиентам фирмы. В рамках этого процесса аналитик, как правило, создает модели для прогнозирования финансовых результатов фирм, а также беседует с клиентами, поставщиками, конкурентами и другими источниками, обладающими знаниями об отрасли.
С точки зрения общественности, конечным результатом работы аналитика является отчет об исследовании, набор финансовых оценок, целевой уровень цены и рекомендации относительно ожидаемых результатов акции. Оценки, полученные из моделей нескольких аналитиков на стороне продажи, также могут быть усреднены вместе, чтобы получить единственное ожидание, называемое консенсус-оценкой.
Buy-Side против Sell-Side Аналитики
Акции могут измениться в краткосрочной перспективе на основе повышения или понижения рейтинга аналитиков или в зависимости от того, превзошли ли они ожидания в течение сезона прибыли. Как правило, если компания превосходит консенсус-оценку, цена ее акций будет расти, тогда как если компания пропустит оценку, произойдет обратное. Тем не менее, это не всегда так.
Время от времени аналитики со стороны продавцов не пересматривают свои оценки, но их ожидания меняются. Иногда финансовые новости ссылаются на «число шепота», которое является оценкой, отличной от согласованной оценки. Это число шепота становится самым новым, хотя и неписанным, консенсус-ожиданием.
Когда аналитик «инициирует» покрытие компании, он или она обычно присваивает рейтинг в форме «купить», «продать» или «держать». Этот рейтинг является сигналом для инвестиционного сообщества и показывает, как аналитик считает, что цена акций будет изменяться в течение определенного периода времени. Рейтинг иногда может быть отражением ожидаемого движения акций, а не отражением того, как аналитик считает, что компания будет работать.
На практике работа аналитика на стороне продавца состоит в том, чтобы убедить институциональные счета направлять свою торговлю через торговую стойку аналитической фирмы, а работа в основном связана с маркетингом. Чтобы получить доход от торговли, покупатель должен рассматривать аналитика как оказывающего ценные услуги. Информация, безусловно, является ценной, и некоторые аналитики будут постоянно охотиться за новой информацией или собственными взглядами на отрасль. Поскольку никому нет дела до третьей итерации одной и той же истории, существует огромное давление, чтобы быть первым клиентом с новой и другой информацией.
Конечно, это не единственный способ выделиться среди клиентов. Институциональные инвесторы ценят встречи один на один с руководством компании и будут вознаграждать тех аналитиков, которые организуют эти встречи. На очень циничном уровне бывают ситуации, когда работа аналитика на стороне продажи очень похожа на работу дорогого турагента.
Сложность заключается в том, что компании часто ограничивают доступ к управлению со стороны тех аналитиков, которые не придерживаются своей позиции, что ставит аналитиков в неудобное положение, давая Стрит полезные новости и мнения (которые могут быть негативными) и поддерживая теплые отношения с руководством компании., Инвестиционный банкинг является огромным источником прибыли для банков, и если аналитик дает негативную рекомендацию, инвестиционная банковская сторона бизнеса может потерять этого клиента.
Аналитики также стремятся создать экспертные сети, на которые они могут положиться для постоянного потока информации; В конце концов, само собой разумеется, что более глубокое понимание рынка или продукта позволит дифференцировать звонки.
Большая часть этой информации переваривается и анализируется - на самом деле она никогда не достигает общедоступной страницы - и осторожные инвесторы не обязательно могут предположить, что печатное слово аналитика - это их настоящее чувство к компании. Скорее, именно в личных беседах со стороной покупателя (разговоры, которые занимают большую часть дня аналитика), когда предполагается, что настоящая правда будет раскрыта.
Аналитики со стороны покупателей
В отличие от позиции аналитика на стороне продажи, работа аналитика на стороне покупки гораздо больше связана с тем, чтобы быть правым; Крайне важно, чтобы фонд получал идеи с высоким содержанием альфа, а также избегал серьезных ошибок. На самом деле, избегание негатива часто является ключевой частью работы аналитика со стороны покупателя, и многие аналитики занимаются своей работой с мыслью выяснить, что может пойти не так с идеей.
В повседневной работе рабочие места выглядят не так уж и иначе. Аналитики на стороне покупателя будут читать новости (хотя их больше от аналитиков на стороне продажи, чем аналитики на стороне продажи), выслеживать информацию, строить модели и заниматься бизнесом, пытаясь углубить свои знания на своих зона ответственности - все с целью выработки лучших рекомендаций по акциям.
Несмотря на то, что крупнейшие учреждения будут распределять своих аналитиков аналогично аналитикам на стороне продажи, аналитики на стороне покупки, как правило, имеют более широкие обязанности по охвату. Нередко фонды имеют аналитиков, занимающихся технологическим сектором или промышленным сектором, в то время как большинство фирм на стороне продажи имеют несколько аналитиков, охватывающих конкретные отрасли в этих секторах (например, программное обеспечение, полупроводники и т. Д.).
В то время как многие аналитики на стороне продажи пытаются тратить большую часть своего времени на поиск лучших источников информации о своем секторе, многие аналитики на стороне покупки проводят это время, пытаясь разобраться с наиболее полезными аналитиками на стороне продажи. Это не означает, что многие аналитики со стороны покупателей не проводят собственных проприетарных исследований (хорошие всегда делают); это просто означает, что для аналитика со стороны покупателя есть значительная ценность в разработке списка обращающихся к ним аналитиков в их пространстве.
Фирмы на стороне покупки обычно не платят и не покупают исследования на стороне продажи напрямую, но они часто косвенно несут ответственность за вознаграждение аналитика на стороне продажи. Обычно фирма со стороны покупки платит мягкие доллары фирме со стороны продажи, что является окольным способом оплаты исследования. Мягкие доллары можно рассматривать как дополнительные деньги, выплачиваемые, когда сделки совершаются через фирмы, продающие стороны.
В сущности, исследование аналитиков на стороне продажи направляет фирму на стороне покупки совершать сделки через свой торговый отдел, создавая прибыль для фирмы на стороне продажи. Кроме того, аналитики на стороне покупателя часто говорят о том, как сделки направляются их фирмой, и это нередко является ключевым компонентом компенсации аналитикам на стороне продажи.
Ключевые отличия
Хотя аналитики как со стороны продажи, так и со стороны покупки несут ответственность за отслеживание и оценку акций, между этими двумя заданиями есть много различий.
Что касается компенсации, то аналитики на стороне продажи часто зарабатывают больше, но существует широкий диапазон, и аналитики на стороне покупателя в успешных фондах (в частности, хедж-фондах) могут добиться гораздо большего. Условия работы, возможно, склоняются в пользу аналитиков со стороны покупателей; Аналитики на стороне продажи часто находятся в дороге и часто работают дольше, хотя анализ на стороне покупателя, возможно, более трудоемкий.
Как можно предположить из должностных инструкций, существуют значительные различия в том, что на самом деле платят этим аналитикам. Говоря реалистично, аналитикам на стороне продажи платят в основном за поток информации и доступ к управлению (и / или высококачественным источникам информации). Компенсация для аналитиков на стороне покупателя намного больше зависит от качества рекомендаций, которые дает аналитик, и общего успеха фонда (ов).
Эти две работы также отличаются по роли, которую играет точность. Вопреки ожиданиям многих инвесторов хорошие модели и финансовые оценки имеют меньший вес для роли аналитика на стороне продажи, но могут иметь решающее значение для аналитика на стороне покупки. Аналогичным образом, целевые показатели цены и колл / покупка / удержание коллов не так важны для аналитиков на стороне продажи, как может показаться некоторым финансовым СМИ. Фактически, аналитики могут быть ниже среднего, когда дело доходит до моделирования или выбора акций, но все же делают все правильно, если они предоставляют полезную информацию.
С другой стороны, аналитик на стороне покупателя обычно не может позволить себе часто ошибаться или, по крайней мере, не в той степени, которая существенно влияет на относительную эффективность фонда.
Аналитики на стороне покупателя и на стороне продажи также должны соблюдать различные правила и стандарты. Аналитики на стороне продажи должны сдать несколько регуляторных экзаменов, которые не проходят на стороне покупателей. Аналогичным образом, аналитики со стороны покупателя, как правило, пользуются менее строгими правилами в отношении владения акциями, раскрытия информации и внешнего найма, по крайней мере, в том, что касается регулирующих органов (у отдельных работодателей есть разные правила, касающиеся этой практики).
