Что такое Коскьюнс?
Coskewness в статистике измеряет степень изменения трех случайных переменных и используется в финансах для анализа рисков безопасности и портфеля. Если две случайные величины демонстрируют положительную косковость, они будут иметь тенденцию испытывать положительные отклонения одновременно. Но если они демонстрируют отрицательное косоглазие, они будут испытывать отрицательные отклонения в одно и то же время.
Ключевые вынос
- Коскоснительность используется для измерения риска ценных бумаг в отношении рыночного риска. Положительная мера косвенного риска означает, что существует более высокая вероятность того, что два актива в портфеле будут иметь положительную доходность, превышающую рыночную доходность, в то время как отрицательная косвенность означает, что оба актива имеют более высокую вероятность Одновременное отставание от рынка одновременно. Позитивная скрытность снижает риск портфеля, но снижает ожидаемую доходность.
Понимание Коскьюнесса
Косознание - это мера риска ценной бумаги по отношению к рыночному риску. Впервые он был использован для анализа риска в инвестициях на фондовом рынке Крауссом и Литценбергером в 1976 году, а затем Харви и Сиддиком в 2000 году. Асимметрия измеряет частоту избыточной доходности в определенном направлении, которая описывает асимметрию от нормального распределения.
Coskweness очень похож на ковариацию, которая используется в модели ценообразования основных фондов как мера волатильности или систематического риска для ценной бумаги по отношению к рынку в целом, которая иначе называется бета.
Таким образом, активы с более высокой ковариацией вносят больший вклад в дисперсию хорошо диверсифицированного рыночного портфеля и должны требовать большей премии за риск.
Как Coskewness помогает в инвестициях
Инвесторы предпочитают позитивную косвенность, потому что это повышает вероятность того, что два актива в портфеле будут показывать экстремальную положительную доходность, превышающую рыночную доходность одновременно. Если возвратные распределения этих двух активов имеют тенденцию демонстрировать отрицательную косоосность, это будет означать, что оба актива имеют более высокую вероятность недостаточного роста рынка в одно и то же время.
При прочих равных условиях актив с более высоким коэффициентом косоосности должен быть более привлекательным, поскольку он увеличивает систематическую асимметрию портфеля инвестора. Активы с более высокой степенью риска должны обеспечивать защиту от периодов, когда выгоды от диверсификации портфеля ухудшаются; например, в периоды высокой волатильности рынка, когда корреляции между различными классами активов имеют тенденцию резко возрастать.
Теоретически, положительная косоосность снижает риск портфеля и снижает ожидаемую доходность или премию за риск. Например, развивающиеся рынки - это класс активов, который может уменьшить дисперсию портфеля, потому что он более «правильно настроен».
