Что такое удобство доходности?
Доход от удобства - это выгода или премия, связанные с владением базовым продуктом или физическим товаром, а не связанные с ним производные ценные бумаги или контракт.
Иногда, в результате нерегулярных движений рынка, таких как перевернутый рынок, владение базовым товаром или ценным бумагой может стать более прибыльным, чем владение контрактом или производным инструментом, из-за его относительного дефицита по сравнению с высоким спросом. Подумайте о покупке физических тюков пшеницы, а не будущих контрактов на пшеницу. Если есть внезапная засуха и потребность в пшенице возрастает, разница между первой покупной ценой пшеницы и ценой после шока будет удобной доходностью.
Удобство доходности объяснил
Хранение физического товара или товара тесно связано с удобством производства продуктов. Однако существует обратная корреляция между ценами на сырье и уровнями хранения. Исходя из уровней спроса и предложения, когда уровни хранения товара недостаточны, цена товара имеет тенденцию к росту. Обратное тоже верно; Когда уровень хранения товара достаточен, цена обычно снижается.
Доходность удобства обычно существует, когда затраты, связанные с физическим хранением, такие как складирование, страхование, безопасность и т. Д., Являются относительно низкими.
Удобство Доходность и стоимость страхования
Инвесторы могут рассчитать доходность удобства как стоимость страхования от ценового риска. Формула рассчитывается путем умножения цены фьючерсного контракта за первый месяц на капитальные затраты денег, которые связаны с запасами, или числа Эйлера, поднятого до ставки заимствования, умноженной на время до погашения, с последующим добавлением стоимости хранения и вычитанием цена фьючерсного контракта на контракт на предыдущий месяц. Затем разделите этот расчет на цену фьючерсного контракта за первый месяц и добавьте единицу к частному. Полученное значение возводится в степень 365, деленную на количество дней до погашения. Наконец, вычтите одно из полученного значения.
Ключевые вынос
- Удобный доход - это премия, связанная с владением базовым активом, а не с ассоциированной производной ценной бумагой или контрактом. Доходность удобства обычно возникает, когда затраты, связанные с физическим хранением, являются низкими. Инвесторам необходимо знать будущую цену товара, спотовую цену, ставку заимствования и Время до погашения, чтобы рассчитать удобство доходности.
Пример удобства в реальном мире
Удобный доход легко рассчитать, если известны будущая цена товара, спотовая цена, ставка заимствования и срок до погашения. Цена фьючерса рассчитывается как спотовая цена, умноженная на число Эйлера или математическую константу e, возведенную в степень разницы между ставкой заимствования и доходностью удобства, умноженную на время до погашения. Следовательно, удобная доходность определяется как разница между ставкой заимствования и ставкой, деленной на время до погашения, умноженной на натуральный логарифм цены фьючерса, деленной на цену спот. Эта формула используется для непрерывного составления ставок и урожаев.
Например, предположим, что трейдер хочет рассчитать удобную добычу сырой нефти West Texas Intermediate (WTI) для доставки через год с сегодняшнего дня. Предположим, что годовая ставка заимствования составляет 2%, спотовая цена на нефть марки WTI составляет 50, 50 долл. США, а фьючерсная цена контрактов на сырую нефть, срок действия которых истекает через год, составляет 45, 50 долл. США. Таким образом, удобная доходность рассчитывается как 12, 43% непрерывно составляемых в год, или 0, 02 - (1/1) * LN ($ 45, 50 / $ 50, 50).
