Что такое страхование портфеля с постоянной долей (CPPI)?
Портфельное страхование с постоянной долей (CPPI) - это тип страхования портфеля, при котором инвестор устанавливает минимальную стоимость своего портфеля в долларах, а затем структурирует распределение активов в соответствии с этим решением. Два класса активов, используемых в ИПЦ, представляют собой рискованный актив (обычно акции или взаимные фонды) и консервативный актив в виде денежных средств, эквивалентов или казначейских облигаций. Процент, назначенный каждому, зависит от значения «подушки», определенного как текущая стоимость портфеля минус минимальная стоимость, и коэффициента умножения, где большее число обозначает более агрессивную стратегию.
Понимание Постоянного Пропорционального Страхования Портфеля (CPPI)
Портфельное страхование с постоянной долей (CPPI) позволяет инвестору поддерживать потенциальный потенциал рискованного актива, одновременно обеспечивая гарантию капитала от риска снижения. Результат стратегии CPPI несколько похож на результат покупки опциона колл, но не использует опционные контракты. Таким образом, CPPI иногда называют выпуклой стратегией, а не «вогнутой стратегией», такой как постоянное сочетание. Финансовые учреждения продают продукты CPPI для различных рискованных активов, включая акции и кредитные дефолтные свопы.
Ключевые вынос
- CPPI - это стратегия, которая сочетает в себе положительное влияние на рынок акций с инвестициями в консервативный финансовый инструмент. Это делается путем назначения специально рассчитанного процента инвестиций на счет риска. Множитель используется для определения суммы риска, которую инвестор готов взять на себя. Инвесторы могут перебалансировать свои активы ежемесячно или ежеквартально.
Как работает постоянное пропорциональное страхование (CPPI)
Инвестор начнёт инвестировать в рискованный актив, равный значению: (множитель) x (амортизирующая стоимость в долларах), а оставшуюся часть вложит в консервативный актив. Значение мультипликатора основывается на профиле риска инвестора и определяется путем сначала выяснения, какой максимальный однодневный убыток может быть на рискованных инвестициях. Множитель будет обратным к этому проценту. Поскольку стоимость портфеля меняется со временем, инвестор будет перебалансирован в соответствии с той же стратегией.
CPPI состоит из двух учетных записей: счета риска и счета безопасности. Как видно из их названий, оба счета служат определенным целям в общей инвестиционной стратегии отдельного лица. Счет риска используется с фьючерсными активами, чтобы защитить от снижения значительного риска по акциям. Средства динамически перемещаются между двумя счетами в зависимости от экономических условий.
График перебалансировки зависит от инвестора, с ежемесячными или ежеквартальными примерами. Как правило, ИПЦ реализуется в течение пяти лет. В идеале, стоимость подушки со временем будет расти, что позволит вливать больше денег в рискованный актив. Однако, если подушка падает, инвестору может понадобиться продать часть рискованного актива, чтобы сохранить целевые показатели распределения активов нетронутыми.
Одна из проблем, связанных с реализацией стратегии CPPI, заключается в том, что она не сразу «обесценивает» свои активы, когда рынки движутся в противоположном направлении. Гипотетическая стратегия CPPI в течение пятилетнего инвестиционного периода будет хуже, чем S & P 500 в течение нескольких лет после финансового кризиса 2008 года.
Пример ИПЦ
Рассмотрим гипотетический портфель в 100 000 долларов, из которых инвестор решает, что 90 000 долларов - это абсолютная минимальная сумма. Если стоимость портфеля упадет до 90 000 долларов, инвестор переведет все активы в наличные для сохранения капитала.
Если кто-то решит, что 20 процентов - это максимальная вероятность «сбоя», значение множителя будет (1 / 0, 20), или 5. Значения множителя от 3 до 6 очень распространены. На основании предоставленной информации инвестор выделит 5 х (100 000–90 000 долл. США) или 50 000 долл. США на рискованный актив, а остальная часть уйдет в денежные средства или в консервативный актив.
