Допустим, вы читаете газету и замечаете, что определенный фонд закроет свои двери для новых инвесторов к концу текущего рабочего дня. Что именно это означает? Должны ли вы спешить вкладывать в него средства, увеличивать свои вложения в него или спешить продавать? Ниже перечислены характеристики средств закрытия, причины их закрытия и ключевые факторы, которые необходимо учитывать при оценке средств закрытия.
Откройте глаза на закрытые фонды
Закрытые фонды против Закрытые фонды
Для нас важно различать закрытый фонд и закрытый фонд. Закрытые фонды - это взаимные фонды, которые при своем первоначальном создании выпускают публичное фиксированное количество акций, которые впоследствии структурируются как акции (фактически, корзина акций или облигаций), которые могут быть куплены или проданы только через биржу., Закрытые фонды - это открытые фонды, которые больше не будут принимать деньги от новых инвесторов (инвесторов, которые в настоящее время не владеют акциями фонда). Для закрытия фондов, проводящих «мягкое закрытие», существующие акционеры могут купить акции фонда после того, как его двери закрыты для публики. При «жестком закрытии», которое является более редким, фонд не принимает новые деньги от новых или существующих акционеров.
Почему средства закрыты
Основная причина, по которой компания взаимного фонда решит закрыть двери своего фонда, заключается в том, что стратегии фонда угрожает размер фонда. Фонды, которые имеют тенденцию перерастать себя больше всего, являются фондами с небольшой капитализацией или целевыми фондами. Когда фонд работает хорошо, многие новые инвесторы готовы вкладывать в него свои деньги, но поскольку фонды с малой капитализацией работают с акциями небольшого объема, а целевые фонды предпочитают портфели, содержащие только около 20 акций, большие объемы активов будут препятствовать стратегии любого из них. тип фонда.
Кроме того, большой приток денежных средств может поставить под угрозу легкость менеджера в совершении сделок. Управляющему фондом гораздо легче перетасовать акции на сумму 500 000 долларов, чем перетасовать акции на 10 миллионов долларов. Решение закрыть двери фонда для новых инвесторов может заключаться в защите существующих акционеров от стагнации или снижения эффективности фонда. Открытые фонды также могут выбрать закрытие, если они планируют реорганизацию.
СМ.: Всегда ли большие фонды лучше?
Представление средств после закрытия
Какое влияние оказывает закрытие на результаты деятельности фонда? Что ж, трудно сказать, но инвесторы должны знать, что некоторые закрытые фонды, как правило, имеют менее привлекательные результаты после закрытия. «Руководство Morningstar по взаимным фондам», опубликованное в 2003 году, цитирует исследование, в котором Morningstar отслеживает результаты деятельности группы открытых фондов, которые закрыли свои двери для новых инвесторов. Фонды в исследовании составляли 20% лучших средств в их категориях до закрытия. Однако через три года после их закрытия 75% средств упали до среднего показателя.
Более низкая доходность необязательно может быть прямым результатом самого закрытия, но может вместо этого быть результатом проблем, которые фонд испытывал уже до того, как закрыл свои двери. Однако когда закрытие фонда является признаком проблем, а когда закрытие фактически является сигналом о благоразумном управлении.
Когда это плохие новости
Многие фонды не решают закрыть свои двери для новых инвесторов, пока результаты деятельности фонда не пострадают. Проблема агентства, конфликт интересов, который может возникнуть между кредиторами, акционерами и руководством из-за различных целей, является основной причиной того, что многие фонды не закрывают свои двери раньше. Поскольку фондовые компании привлекают больше денег (в виде комиссионных) за счет привлечения инвесторов, стремление фонда повысить свою доходность может держать его открытым слишком долго. Кроме того, компенсация некоторых управляющих фондами связана с размером фонда, поэтому у этих менеджеров есть стимул управлять растущими суммами активов портфеля.
Инвесторам важно понимать, что некоторые закрытые фонды не работают так просто из-за нормальных / общих рыночных условий. Фонд, который последовательно опережает рынок, - редкая находка, и в долгосрочной перспективе фонды стремятся приблизиться к средней ставке. средства, см
Можете ли вы выбрать победителей на треке взаимного фонда?
Когда это хорошие новости
С другой стороны, большой приток средств от инвесторов иногда указывает на превосходные навыки менеджера фонда в подборе активов для портфеля. Некоторые фонды при их создании устанавливают ограничение на максимальную сумму активов, с которыми они могут работать. Закрытие такого рода фонда является признаком того, что управляющий фондом работает над поддержанием первоначальных инвестиционных целей фонда и эффективности, с которой он или она перемещает активы фонда. Этот фонд будет иметь больше шансов на успех после закрытия.
Дверь закрыта, но не заперта навсегда
Открытые фонды могут открывать и закрывать свои двери по своему усмотрению. Рассмотрим Hartford Midcap Fund, который первоначально закрыл свои двери в сентябре 2001 года. Стоимость его чистых активов в то время составляла около 15 долларов США за единицу, что является значительным падением с пика фонда в 23 доллара США, который наблюдался в конце прошлого года. Нисходящий уклон от пика в 23 долл. США указывает на то, что управляющему фондом начинали крайне трудно поддерживать стратегию среднего уровня фонда.
фигура 1
В течение следующего года результаты деятельности фонда восстановились в качестве закрытого фонда, который должен был вновь открыться летом 2002 года, когда показатели снова начали падать. Фонд вновь закрыл свои двери для инвесторов летом 2003 года.
Остаться или уйти?
Если у вас в настоящее время есть подразделения фонда, который объявил, что он закроет свои двери для новых инвесторов, вы хотите выйти из этой двери или вы должны остаться? Тот факт, что ваш фонд закрывает свои двери для новых инвесторов, не обязательно означает, что вы должны ожидать потерю денег в будущем, особенно если закрытие является разумным и своевременным решением.
Суть
Когда ваш фонд или предполагаемый фонд закрывается, знание положительных и отрицательных последствий закрытия важно для принятия решения о том, что делать, особенно потому, что у вас обычно есть короткий период времени для действий. Определение того, является ли фонд уже поврежденным или поддерживает ли он свою стратегию и, следовательно, спасает себя от компрометации своих целей, должно быть ключевым моментом при оценке закрытия фонда. Не забудьте направить свои инвестиции, или они направят вас.
