Заинтересованы ли вы в инвестировании в сектор с историческим доходом выше среднего, высокой доходностью капитала, введенными правительством ограничениями на конкуренцию и продуктами, которые могут быть необходимы для поддержания качества жизни людей? Вас все равно заинтересовало бы, если бы вы знали, что существуют огромные первоначальные затраты на разработку, высокий процент отказов, постоянный поток потенциальных конкурентов и федеральный регулирующий орган, который обеспечивает строгие, а иногда и произвольные стандарты?
Нет сомнений в том, что медицинские технологии предлагают все вышеперечисленное инвесторам. Вопрос, однако, заключается в том, что нужно знать инвесторам, чтобы наилучшим образом воспользоваться возможностями в секторе. Несмотря на то, что нет никаких гарантий безошибочной работы и кратчайших путей в отношении должной осмотрительности, есть некоторые указатели, которые могут помочь вам принимать более обоснованные решения об инвестировании в этот динамичный сектор. Читайте дальше, чтобы узнать, что они есть.
Ищите новатора, а не последователя
При рассмотрении потенциальных инвестиций в медицинские технологии, как правило, лучше искать компанию, посвященную новым технологиям и инновациям. Новые продукты обычно предлагают более высокую производительность (лучшие результаты для пациента, более легкие для использования врачом и т. Д.), И эти улучшения обычно требуют более высокой цены и приводят к переходу доли рынка на новый продукт.
Лучший способ оценить, нацелена ли данная компания на инновации, - это взглянуть на производственный процесс компании и усилия в области исследований и разработок (НИОКР). Небольшие компании, как правило, очень осведомлены о текущих проектах (часто это единственное, о чем руководство должно говорить с инвесторами), но крупные компании часто не раскрывают столько информации. В этих случаях попробуйте это практическое правило - если компания тратит менее 10% своего дохода на исследования и разработки, будьте подозрительны.
Не парься в деталях
Нет необходимости в медицинских знаниях на уровне экспертов для инвестирования в медтехнику. На самом деле, даже самые умные медицинские умы имеют неоднозначную репутацию, когда дело доходит до наблюдения за будущим в области медицинских технологий, поэтому инвесторы никогда не должны испытывать страх от «медицинского эксперта», высказывающего мнение о том или ином продукте или терапии.
Безусловно, стоит ознакомиться с заболеваниями или состояниями, которые лечатся (или намереваются лечить) продукты компании, а Интернет предлагает обширную информацию практически по каждому состоянию здоровья, которое представляет собой реальную рыночную возможность. От рецензируемых журнальных статей до отдельных блогов пациентов любой инвестор может получить представление о движущих факторах в лечении любого заболевания.
Понять жизненный цикл
Есть несколько ключевых моментов в жизненном цикле медтехнологической компании, и каждый этап имеет определенные последствия для инвестора.
Начинающие компании часто сталкиваются с годами убытков и оттока денежных средств, поскольку руководство пытается проводить новые продукты через клинические испытания, через регуляторы и на рынок. Здесь решающее значение имеют количество денежных средств на балансе, эффективность продукта и искренность команды менеджеров. Предполагая, что клинические данные положительны, компания в конечном итоге столкнется с FDA и последующим решением «большой палец вверх» или «большой палец вниз».
Если компания получает одобрение FDA, следующим этапом является запуск маркетинга и увеличение продаж. Здесь важно, чтобы в компании была сплоченная маркетинговая команда (или партнерство). Ищите сильный начальный рост продаж, но пока не ожидайте прибыли.
Как только компания достигает прибыльности, игра меняется. Проще говоря, очень немногие медтехнологические компании превращаются в крупных независимых игроков. По большей части, компании приобретаются или пытаются набрать вес, обращаясь к приобретениям. Это означает, что инвесторы должны внимательно следить за сделками и следить за компаниями, которые переплачивают за свои попытки вырасти за счет приобретений.
Для тех компаний, которые зарекомендовали себя как крупные независимые игроки, жизненный цикл здесь знаком для инвесторов: это непрерывный процесс управления существующим бизнесом, внедрения новых продуктов и обеспечения роста акционерной стоимости.
Не забывайте правительство
Если существует фактор риска для медицинских технологий, который не является обычным для других компаний, это значительная роль правительства на разных уровнях бизнеса.
Для начала, FDA эффективно определяет, может ли компания вести бизнес в США. Прежде чем устройство будет легально продано, FDA должно одобрить его продажу. Хотя не для всех разрешений на продукцию требуются дорогостоящие клинические испытания, большинство продуктов, обеспечивающих существенный рост доходов в этом секторе, требуют значительных данных об эффективности и безопасности, прежде чем FDA разрешит их продажу.
Также стоит отметить, что одобрение не заканчивает историю; FDA требует постоянного мониторинга и отчетности и может заказывать устройства вне рынка, если скрытые опасности проявятся в последующие годы.
Хотя это может показаться простым, FDA имеет мандат, который требует, чтобы он был чувствительным к целому ряду факторов. Агентство должно защищать безопасность широкой публики, но надлежащий компромисс между риском и выгодой нового устройства или терапии субъективен. Сложные вопросы, отношение FDA относительно этого компромисса, кажется, уменьшается и течет со временем. Инвесторы могут минимизировать риски для своего портфеля, выбирая компании, у которых либо есть набор утвержденных продуктов, уже имеющихся на рынке, либо у которых очень сильные данные для разрабатываемых продуктов.
Правительство также играет роль в определении того, могут ли медицинские технологические компании получать оплату за свои устройства и методы лечения. Medicare является основным фактором, когда речь идет о том, как американцы платят за свое медицинское обслуживание, и если правительство отказывается от того, сколько оно готово заплатить за различные виды лечения или устройства, это может оказать серьезное влияние на сектор. Фактически, частные страховщики часто берут подсказку от того, что решает Medicare, когда они формируют свою собственную политику покрытия.
Принять другую методологию оценки
Проще говоря, стандарты оценки медицинских технологий немного отличаются. Если вы посмотрите на многие из акций медицинских технологий, таких как Alcon (ACL), Stryker (SYK), Boston Scientific (BSX) и Medtronic (MDT), вы увидите исторические коэффициенты выше (а иногда и выше) преобладающих S & P 500 уровней индекса, в том числе:
- EV / EBITDA (EV = стоимость предприятия)
Тем не менее, со временем запасы медицинской техники в целом превзошли S & P 500 и держались относительно неплохо в периоды сложных рыночных показателей.
Дело не в том, что нет аргументов в пользу более надежных оценок; эта отрасль имеет маржу выше среднего и рентабельность инвестированного капитала, не боится универсальных конкурентов и предлагает продукты с довольно неэластичным спросом. В конце концов, человек может отложить покупку нового автомобиля или телевизора до тех пор, пока экономика не улучшится, но он не может отложить лечение сердечного приступа или перелома бедра.
Инвесторы, плохо знакомые с медицинскими технологиями, должны также понимать, что, к лучшему или к худшему, соотношение цены и продаж является широко используемым показателем для этих акций (особенно на уровнях с малой и средней капитализацией). Фактически, новые медтехнические акции, торгующиеся ниже отношения цены к продажам 4, могут рассматриваться как покупка, а акции, торгующиеся выше 8 или около того, могут рассматриваться как переоцененные или, по крайней мере, перегретые.
Нижняя линия
Медицинские технологии - это динамичный сектор, в котором новые технологии и продукты появляются практически каждый год. Многие инвесторы уклоняются, потому что они ошибочно думают, что это слишком сложно, и поэтому часто пропускаются инвестиционные возможности. Нет никаких сомнений в том, что для того, чтобы быстро освоить медицинские медицинские компании и их акции, требуется небольшая работа, но не более, чем для любой другой отрасли. Если инвесторы применяют методический подход к исследованию и оценке акций в этом секторе, они должны обнаружить, что инвестиции в медицинские технологии, безусловно, находятся в пределах возможностей отдельного инвестора.
