Легендарный инвестор Уоррен Баффет ясно дал понять в своем последнем письме акционерам Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), что он не фанат маржинального долга или кредитов, используемых для покупки акций. И комментарии миллиардера не могли прийти ни на минуту раньше. Инвесторы накопили рекордную маржинальную задолженность в размере 642, 8 млрд. Долл., Что является самым высоким уровнем после Botble Dotcom, что усугубило недавнюю коррекцию и угрожает усилить будущие распродажи, сообщает The Wall Street Journal. Когда дело доходит до маржинального долга, Баффет сказал CNBC: «Даже если ваши заимствования будут небольшими, и ваши позиции не будут подвергаться немедленной угрозе падения рынка, ваш ум вполне может испугаться страшных заголовков и затаив дыхание комментариев. И нерешительный ум не будет принимать правильные решения."
Большие риски
Большой риск заключается в том, что акции предоставляются в качестве обеспечения по этим кредитам, и когда стоимость этого обеспечения падает в условиях падения рынка, заемщики сталкиваются с так называемыми требованиями маржи, вынуждая их продавать акции, отмечает Журнал. Это, в свою очередь, отправляет цены еще ниже, вызывая дополнительные раунды маржинальных коллов, за которыми следует еще больше продаж.
Это то, что произошло во время последней коррекции рынка, которая потрясла многих инвесторов. Фактически, Индекс тревожности Investopedia (IAI) указывает, что миллионы читателей во всем мире по-прежнему крайне обеспокоены рынками ценных бумаг, и, несомненно, одним из факторов является беспокойство по поводу маржинального долга.
Dotcom Bubble Revisited
На основании данных, начавшихся в 1980 году, чистый маржинальный долг в 2017 году достиг рекордных 1, 31% от общей стоимости акций, обращающихся на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), согласно анализу, проведенному Goldman Sachs Group Inc. (GS), цитируемому Журналом. Предыдущий максимум, по обоим источникам, составлял 1, 27% во время Пузыря Dotcom, который начал дефлировать в 2000 году. Так же, как покупка акций на марже сыграла свою роль в разжигании этого рыночного бума, каскадные требования к марже сыграли свою роль в усилении последующего крушения Dotcom.,
«Самый сильный аргумент против заимствования»
В своем письме к акционерам Баффетт ссылается на собственный опыт с акциями Berkshire как на «самый сильный аргумент, против которого я могу когда-либо использовать заемные деньги для собственных акций», цитирует CNBC. Когда Баффет захватил Беркшир в 1964 году, его стоимость оценивалась примерно в 19 долларов. Его начальная цена 26 февраля составила 311 240 долларов, что означает, что каждый доллар, вложенный в 1964 году, теперь будет стоить ошеломляющие 16 381, 05 долларов. (Подробнее см. Также: « Если вы инвестировали сразу после IPO Berkskire Hathaway» .)
Но Баффет отмечает, что это не было плавным повышением, и что инвесторы, которые купили акции его компании с маржинальным долгом, сгорели. За прошедшие годы Баффет сказал, что акции Berkshire пережили четыре периода, в течение которых он пережил значительное снижение: на 59% в 1973-1975 годах, на 37% в 1987 году, на 49% в 1998-2000 годах и на 51% в 2008-2009 годах., «Просто невозможно сказать, насколько далеко могут упасть акции за короткий период», - пишет он, цитируя CNBC. Инвесторам, которые купили Berkshire по марже, пришлось бы ликвидировать большую часть, если не все, их авуары, чтобы удовлетворить требования маржи во время этих нисходящих потоков, таким образом упуская впечатляющие будущие прибыли.
«За последние 53 года компания наращивала стоимость, реинвестируя свои доходы и позволяя сложным процентам творить чудеса», - пишет Баффет, снова в CNBC. Будучи реалистом, он также предупредил, что в течение следующих 53 лет вероятно падение цен на акции, аналогичное упомянутым выше. «Свет в любой момент может измениться с зеленого на красный, не останавливаясь на желтом», - заметил он.
