Это был тяжелый год для золота, и различные биржевые фонды (ETF) подтверждают это. В мире золотых ETF с физической поддержкой SPDR Gold Shares (GLD) является крупнейшим в мире. GLD снизился на 8, 9% с начала года.
Как это часто бывает, когда золото падает, акции золотодобытчиков превышают спад товара. Акции VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX), крупнейшего золотодобывающего ETF, в этом году упали на 20, 9%. Данные о потоках подтверждают взгляд инвесторов на золото. В этом году инвесторы вырвали у GLD 4, 10 млрд долларов, общий отток которых превысил всего пять других ETF.
Интересно, что часть капитала, вытекающего из GLD, может найти путь к ETF майнера. Годовой приток в GDX составил 2, 49 млрд долларов, что является одним из лучших показателей среди отраслевых и отраслевых ETF. Двоюродный брат GDX, ETF VanEck Vectors Junior Gold Miners (GDXJ), добавил в этом году 683, 59 млн. Новых активов. Инвесторы, которые могут выделить золотодобытчиков и соответствующие ETF, могут быть вознаграждены, так как некоторые аналитики считают, что сейчас самое время пересмотреть акции горнодобывающих компаний.
«Хотя существует мало доказательств того, что инфляция ускоряется (на данный момент) или что конец этого бычьего рынка неизбежен, мы утверждаем, что золотодобытчикам следует придать больший вес в портфеле инвесторов по следующим причинам: i) экономические цикл продолжает созревать, ii) мультипликаторы оценки активов растут и пузыри активов появляются в определенных областях, iii) дефициты бюджета растут угрожающими темпами, и iv) квартальная прибыль столкнется с более жесткими показателями в 2019 году, что поставит под вопрос, насколько дольше это Рекордный бычий рынок может продолжиться », - сказал аналитик CFRA Research по акциям Мэтью Миллер в недавней заметке.
CFRA видит положительные последствия для нескольких известных золотодобытчиков, включая Agnico Eagle Mines Limited (AEM), Barrick Gold Corporation (ABX), GoldCorp Inc. (GG) и Newmont Mining Corporation (NEM). Этот квартет объединяет примерно треть веса GDX. (Более подробную информацию см. В 3 диаграммах, в которых говорится, что золотодобытчики могут идти впереди .)
Потенциальный краткосрочный катализатор для золота и майнеров - это короткое покрытие, потому что профессиональные спекулянты имеют очень короткие фьючерсы на золото. «За неделю, закончившуюся 25 сентября, управляющие денежными средствами увеличили свои спекулятивные валовые длинные позиции по фьючерсам на золото Comex на 609 контрактов до 98 513, а короткие позиции увеличились на 1 823 контракта до 182 190. Это означает, что чистая короткая позиция золота составляет 83 677 контрактов», - говорится в сообщении. Миллеру. «Рынок золота может быть готов к краткосрочному ралли, поскольку инвесторы, вероятно, начнут закрывать свои рекордные уровни коротких позиций, учитывая устойчивость золота к тому, чтобы не пробить ниже ключевых уровней поддержки».
История показывает, что за крайне коротким позиционированием в золоте часто следуют крупные ралли «Например, в 1999 году короткие позиции увеличились в пять раз до рекордного уровня в 80 000 контрактов, за которым последовало 16-процентное повышение цены на золото в течение двухмесячного периода», - добавляет Миллер. «После того, как короткие позиции снова выросли в июле 2005 года и январе 2016 года (два раза, когда чистая длинная позиция была близка к отрицательной или чистой короткой позиции), цены на золото выросли на 12% и 14%, соответственно, в течение последующих трехмесячных периодов «. (Для дополнительного чтения, проверьте: Баррик, Слияние Рэндголда, чтобы Сформировать Золоторудного Бегемота .)
