Что такое двусторонняя сетка?
Двусторонняя взаимозачет - это процесс объединения всех соглашений о свопах между двумя сторонами в одно или генеральное соглашение. В результате вместо каждого соглашения о свопах, приводящего к потоку отдельных платежей любой из сторон, все свопы объединяются в нетто, так что только один поток чистых платежей передается одной стороне на основе потоков комбинированных свопов.
Сам термин «двусторонний» означает «иметь или иметь отношение к двум сторонам; затрагивать обе стороны». Нетто или неттинг означает нахождение разницы между всеми своп-платежами, в результате чего получается одна (чистая) сумма.
Ключевые вынос
- Двусторонний неттинг - это когда две стороны объединяют все свои свопы в один мастер-своп, создавая один чистый платеж вместо множества между сторонами. Двусторонний неттинг уменьшает учетную активность, сложность и сборы, связанные с большим количеством сделок и платежей. В случае банкротство, двусторонняя взаимозачет гарантирует, что обанкротившаяся компания может не только принимать платежи, но при этом предпочитает не выплачивать денежные свопы.
Понимание двустороннего взаимозачета
Двусторонняя взаимозачет сокращает общее количество транзакций между двумя контрагентами. Таким образом, фактический объем транзакции между двумя уменьшается. То же самое касается объема бухгалтерской деятельности и других затрат и сборов, связанных с увеличением количества сделок.
Хотя удобство сокращения транзакций является преимуществом, основная причина, по которой две стороны участвуют в взаимозачете, заключается в снижении риска. Двусторонняя взаимозачет обеспечивает дополнительную безопасность в случае банкротства любой из сторон. Путем взаимозачета в случае банкротства выполняются все свопы, а не только прибыльные для компании, переживающей банкротство. Например, если бы не было двустороннего взаимозачета, компания, обанкротившаяся, могла взыскать все свопы в деньгах, заявив, что не может совершать платежи по свопам вне денег из-за банкротства.
Неттинг объединяет все свопы в один, так что обанкротившаяся компания может получать взыскания только при условии, что все свопы вне денег полностью оплачены. По сути, это означает, что стоимость свопов в деньгах должна быть больше стоимости свопов без денег, чтобы обанкротившаяся компания могла получить какие-либо платежи.
Типы неттинга
Есть несколько способов добиться взаимозачета.
Неттинг платежа - это когда каждый контрагент агрегирует сумму, причитающуюся другому, на дату платежа, и сторона, имеющая кредиторскую задолженность, доставит только разницу в суммах. Это также называется расчетной сеткой. Неттинг платежей снижает расчетный риск, но поскольку все первоначальные свопы остаются, он не достигает неттинга для целей регулятивного капитала или баланса.
Неттинг-новация отменяет взаимозачетные свопы и заменяет их новым генеральным соглашением.
Закрытие взаимных расчетов: после дефолта существующие транзакции прекращаются, и значения каждой из них рассчитываются так, чтобы получить одну сумму, которую одна сторона должна выплатить другой.
В многостороннем взаимозачете участвует более двух сторон, вероятно, с использованием расчетной палаты или центрального обмена, тогда как двусторонний взаимозачет заключается между двумя сторонами.
Пример двустороннего взаимозачета между компаниями
Предположим, что Компания А согласилась заключить два свопа с Компанией Б.
При первом обмене Компания A согласилась выплатить фиксированную ставку в размере 3% на 1 миллион долларов, а Компания B - плавающую ставку LIBOR плюс 2%. Предположим, что LIBOR в настоящее время составляет 2%, поэтому компания B с плавающей ставкой платит 4%.
Для второго обмена Компания A согласилась выплатить фиксированную ставку в размере 4% на 3 млн. Долл. США, а Компания B - плавающую ставку LIBOR плюс 2, 5%. LIBOR составляет 2%, поэтому плавающая ставка составляет 4, 5%.
Если бы эти свопы были взаимно зачтены, вместо того, чтобы Компания Б отправляла два платежа в Компанию А, они могли бы просто отправить один более крупный платеж.
За первый своп Компания B должна Компании 1% на 1 миллион долларов. Если выплачивается ежегодно, это составляет 10000 долларов или 833, 33 долларов в месяц.
По второму свопу компания B должна компании A 0, 5% на 3 миллиона долларов. Если выплачивается ежегодно, это составляет 15 000 долларов США или 1250 долларов США в месяц.
Вместо двух платежей, с двусторонним взаимозачетом Компания B будет отправлять 2 083, 33 долл. США (833, 33 долл. США + 1 250 долл. США) в месяц или 25 000 долл. США (10 000 долл. США + 15 000 долл. США) в год.
По мере изменения LIBOR изменяются и суммы платежей. Если между сторонами будет проведено больше свопов, они также могут быть зачтены таким же образом.
