Погоня за золотом привела к убийствам и погромам, войнам и неослабевающему увлечению на протяжении большей части истории. Золото настолько важно, что стало синонимом слова «богатство». Но наличие золотых самородков, монет или фьючерсных контрактов не означает, что стоимость вашего портфеля растет или что это безопасно. Давайте рассмотрим фьючерсы на золото, а также использование в инвестиционном портфеле.
Где-то за горизонтом
Большая часть золота, поставляемого на рынок каждый год, идет в промышленную продукцию, а остальная часть идет в руки частных инвесторов и денежных резервов. Золото имеет долгую историю использования в качестве валюты или в качестве резервного обеспечения для других форм денег. Тем не менее, золотой стандарт в настоящее время не используется никаким правительством, поскольку он полностью заменен бумажной валютой. (Чтобы узнать больше, смотрите «Золотой стандарт» .)
Инвестирование в финансовые рынки требует способности со временем менять перспективы. Если золотые слитки или Крюгеррандс (южноафриканская золотая монета весом в одну унцию) приобретаются, то физическое владение этим золотом остается неизменным независимо от рыночной цены. Инвестиции - это выбор рисковать капиталом с надеждой на прибыль. Тем не менее, право собственности принадлежит владельцам, независимо от какого-либо роста цен.
Диверсификация портфеля означает изменение классов активов. Акции - это один класс активов. Золото это другое. Владение акциями компании означает владение пакетом акций компании. Стоимость увеличивается или уменьшается, изменения в зависимости от рынка и бумажных сертификатов могут ничего не стоить. Стоимость золота идет вверх и вниз и меняется вместе с рынком, но никогда ничего не стоит. В этом и заключается главное отличие. Вы можете не получать прибыль от владения золотом, но по крайней мере у вас будет желаемый материальный актив, независимо от его денежной стоимости.
Планирование портфеля также принимает во внимание намерение. Намерение увеличить богатство или иметь золото, которое можно в любое время обменять на еду или жилье? Обе цели могут быть достигнуты со знанием рынков. Золото, предназначенное для чрезвычайной ситуации, отличается от покупки фьючерсного контракта или акций золотодобывающей компании. Удержание золота против чрезвычайной ситуации не обязательно увеличивает богатство. Золото может быть частью вашего богатства, но оно также может уменьшаться в стоимости.
Давайте сравним покупку золота Krugerrands с покупкой другого физического актива, такого как дом. Вне зависимости от того, поднимается или падает цена дома, у вас все еще есть жилье, и оно является частью вашего имущества. Вне зависимости от того, растет ли цена золота у Крюгеррандов, вы все равно держите их, и они являются частью вашего имущества. Теперь давайте посмотрим на покупку акций биржевого фонда (EFT), такого как SPDR Gold Shares GLD (NYSE: GLD) (Рисунок 2). Если цена падает с того места, где вы ее покупаете, вы потеряли деньги, и бумага может даже стать бесполезной.
Фьючерсы на золото
Существует два способа инвестирования в рынок золота: либо покупка физического товарного золота, либо покупка фьючерсного контракта. Покупка физического товарного золота должна иметь право собственности. Таким образом, хотя цена будет колебаться, право собственности является окончательным. Покупка фьючерсного контракта или акций - это спекуляция, когда вы не владеете золотом, но можете получить прибыль. (Чтобы узнать больше, прочитайте The Gold Showdown: ETFs против фьючерсов и торговых фьючерсных контрактов на золото и серебро .)
Фьючерсный контракт на золото является юридически обязывающим соглашением на поставку золота в будущем по согласованной цене. Контракты стандартизированы фьючерсной биржей в отношении количества, качества, времени и места поставки. Только цена является переменной. Контракт относится к товару "золото". В этом смысле запасы золота не являются товаром. Акции золотодобытчиков или связанных компаний предлагают акции, но это не представляет никакой формы владения золотом.
Золотой слиток - это любой вид золотого продукта, который продается за содержание золота. Цена золота в слитках в любой форме соответствует дневной спотовой цене золота. Рынок золотых слитков является международным. Спрос глобален. Золото торгуется где-то в мире практически каждый час дня.
Золотое правило
Фраза «бегство в качество» обычно относится к золоту, которое часто называют валютой последней инстанции. Предпосылка состоит в том, что в случае экономического спада, когда бумажные деньги устаревают, золото сохранит свою ценность. Валюта - это любая форма денег любой страны, а деньги - это все, что можно обменять или обменять на что-то другое, что делает золото окончательной формой денег во время экономического спада. (Для дальнейшего чтения о том, как деньги обмениваются, прочитайте От Бартера до Банкнот .)
Если вы хотите иметь товар в качестве альтернативного средства обмена, купите золото в слитках. Иностранные валюты не заменяют золото, потому что ни одна страна не находится на золотом стандарте. Покупка может потребовать больше или меньше золота, в зависимости от спроса, но золото обычно приемлемо. (Подробнее см. Что такое деньги? )
Золотые акции не выкупаются за золото. Фьючерсные контракты на золото редко выкупаются за золото. Покупка в золотой фонд или индекс не означает, что вы владеете товарным золотом. Покупка иностранной валюты не является заменой товарного золота.
Владение золотом осуществляется только путем покупки золотых слитков. Золотой слиток - это любой вид золотого продукта, который продается за содержание золота. Это могут быть золотые монеты, золотые слитки или золотые украшения.
Последствия торговли валютой
Деньги и золото могут казаться одинаковыми, и все они могут быть одинаково приемлемой валютой, но они разные. Деньги - это все, что принимается в качестве оплаты. Валюта часто зависит от страны и представлена бумажными банкнотами, выпущенными правительством. Это деньги, но это не золото. Золото (как и серебро) - это деньги и средство обмена. Золото может быть валютой, но это также больше, так как это материальный актив и единственная инвестиция, не превращаемая в деньги за счет долга.
На рисунке 4 ниже показана обратная зависимость между золотом и долларом США.
Следующий график (рисунок 5) показывает обратную зависимость между долларом США и швейцарским франком. Швейцарский франк в целом движется против доллара США. Швейцарский франк положительно коррелирует с золотом. Корреляции являются хорошим инструментом управления для распределения в портфеле.
Валютный рынок (Forex или FX) относится к рынку валют. Валютный рынок не подразумевает какого-либо представления золота. Это явно валюта одной страны против другой. Фиатные деньги можно обменять ни на что, а золото всегда сохраняет денежный статус. (Чтобы узнать больше, см. Общие вопросы о торговле валютой .)
Следующий график (рисунок 6) - это кросс-курс (или валютная пара, не включающая доллар США) по сравнению с золотом. Ни одна бумажная банкнота страны не может быть конвертирована в заранее установленное количество золота.
Пара евро / японская иена положительно коррелирует с золотом (Рисунок 5), цена растет или падает одновременно. Покупка золота и этой валютной пары не диверсифицирована, так как потери или прибыль в два раза больше. (Подробнее см. « Рассказы из окопов: совершенно отрицательная доходность» .)
На рисунке 7 SPY уже двигался вверх за годы до того, как золото начало расти. С 2004 по 2008 год SPY вырос на 50%. Золото не начало расти вне диапазона до конца 2007 года. Фондовый рынок откатился до минимумов 2004 года, и цены на золото также ниже. Сырьевые товары отстали от рынка акций на этот временной цикл. Очевидно, что управление портфелем более эффективно, если учитывать циклы экономики.
Нижняя линия
Существует высказывание, что «товары будут защищать портфели от рыночного риска». Тем не менее, есть рыночный риск, системный риск и ценовой риск в каждом классе активов. Единственная защита портфеля - это мудрое управление активами. Другими словами, хотя золото имеет много преимуществ для инвесторов, владение золотом не обеспечивает повышение стоимости активов. Midas Touch - это просто хорошее управление капиталом.
