Что такое средняя цена звонка?
Вызов по средней цене - это опцион колл, прибыль которого определяется путем сравнения цены исполнения со средней ценой актива, возникшего в течение срока действия опциона. Таким образом, для трехмесячного колла по средней цене держатель опциона получит положительную выплату, если средняя цена закрытия базового актива будет превышать цену исполнения в течение трехмесячного срока действия опциона.
В отличие от этого, прибыль для традиционного опциона колл будет рассчитываться путем сравнения цены исполнения с ценой, возникающей в конкретный день, когда опцион исполняется.
Опционы колл по средней цене также известны как азиатские опционы и считаются разновидностью экзотических опционов.
Понимание средней цены звонков
Опционы на покупку по средней цене являются частью более широкой категории производных инструментов, известных как опционы по средней цене (APO), которые иногда также называют опционами по средней ставке (ARO). Они в основном торгуются на внебиржевом рынке, но некоторые биржи, такие как Межконтинентальная биржа (ICE), также торгуют ими как котируемые контракты. Эти виды APO с биржевым листом рассчитываются наличными и могут быть исполнены только в дату истечения срока, которая является последним торговым днем месяца.
Некоторые инвесторы предпочитают звонки по средней цене традиционным опционам, потому что они снижают волатильность опциона. Поскольку волатильность увеличивает вероятность того, что держатель опциона сможет использовать опцион в течение срока его действия, это означает, что опционы колл со средней ценой, как правило, дешевле, чем их традиционные аналоги.
Противоположностью среднего колла является колл средней цены, при котором выплата является положительной, если средняя цена базового актива меньше, чем цена исполнения в течение срока действия опциона.
Реальный пример звонка по средней цене
В качестве иллюстрации предположим, что вы считаете, что процентные ставки будут снижаться, и поэтому хотите хеджировать свою подверженность казначейским векселям (ГКО). В частности, вы хотите хеджировать процентную ставку в размере 1 миллиона долларов США сроком на один месяц.
Вы начинаете рассматривать свои варианты и наблюдаете, что фьючерсы на T-bill в настоящее время торгуются на рынке по цене $ 145, 09. Чтобы застраховать свой процентный риск, вы приобретаете опцион колл по средней цене, базовым активом которого является фьючерс на T-bill, условная стоимость которого составляет 1 миллион долларов США, цена исполнения составляет 145 долларов США, а срок действия - один месяц в будущем. Вы платите за опцию с премией в размере 45 500 долларов.
Месяц спустя срок действия опциона истекает, и средняя цена фьючерса на ГКО за предыдущий месяц составила 146 долларов США. Понимая, что ваш опцион в деньгах, вы используете опцион колл, покупая за 145, 00 долларов и продавая по средней цене 146, 00 долларов. Поскольку средняя цена опциона была условной стоимостью 1 миллион долларов, ваша прибыль составила 954 500 долларов, рассчитанная следующим образом:
Прибыль = (Средняя цена - Цена исполнения) × Номинальная стоимость - Опционная премия PaidProfit = ($ 146, 00 - $ 145, 00) × $ 1 000 000 - $ 45 500
В качестве альтернативы, если бы средняя цена ГКО за этот период составляла 144, 20 долл. Вместо 146, 00 долл., Срок действия опциона истек бы бесполезным. В этом случае вы бы понесли убыток, равный премии за опцион, или 45 500 долларов.
