Если бы Алан Гринспен сегодня мог стоять перед телекамерой и сказать: «Экономика падает огромной пылающей кучей, как Гинденбург», - велики шансы, что экономика обанкротится в течение часа. Эта власть является результатом должности, которую он занимал в течение 19 лет при четырех разных президентах. Гринспен занимал пост председателя Совета Федеральной резервной системы с 1987 по 2006 год, и эту должность он уступил Бену Бернанке в феврале того же года. Честно говоря, бывший председатель Совета Федеральной резервной системы США - не самый пугающий человек в мире. Фактически он изучал кларнет и саксофон в нью-йоркской школе JuilliardSchool, прежде чем получить степень по экономике и степень доктора философии. что он присудил без диссертации. Он, конечно, не внушает благоговения по сравнению с таким экономическим гигантом, как Билл Гейтс, или с таким лидером, как сэр Уинстон Черчилль, но когда Гринспен говорит, мир дрожит. Здесь мы покажем взлеты и падения одного из самых запоминающихся председателей ФРС и обсудим, как его действия повлияли на всех - от президентов до простого человека.
Позиция власти
По сути, председатель Совета Федеральной резервной системы - это тореадор и охотник на медведей в одном лице. Председатель сохраняет равновесие, изменяя базовую процентную ставку. Когда экономика растет слишком быстро, что приводит к инфляции и возможному пузырю, председатель использует повышение процентных ставок, чтобы замедлить неистового зверя, чтобы никто не пострадал. Когда экономика переживает спад, председатель может усыпить ее спячкой, выбрав кусочки ссуд под низкие проценты. В самых общих чертах председатель делает деньги легкими для одалживания в трудные времена и труднее одалживать в легкие времена. (Для получения дополнительной информации см. Наш учебник Федеральной резервной системы и формулирование денежно-кредитной политики .)
Хотя роль ФРС может показаться очень четкой, работа председателя Совета Федеральной резервной системы окружена темным серым туманом. Например, когда экономический спад требует более низких процентных ставок для восстановления? В какой момент действие предпочтительнее терпения? Следует ли намеренно замедлять экономику?
Быть Ястребом или Голубем?
Как инвестор, вы, вероятно, хотите снизить процентные ставки, чтобы максимизировать корпоративную прибыль и, следовательно, свою собственную прибыль. Если человек занимает значительную позицию на рынке и является финансово компетентным, все, кроме самой крайней инфляции, приемлемы. Идеальная ситуация для инвесторов - это ситуация, когда бизнесу предоставляется как можно больше возможностей для роста.
Однако председатель Федеральной резервной системы обслуживает экономику в целом, превосходя как интересы Уолл-стрит, так и политику любой конкретной политической администрации. Председатель также должен учитывать безработных и работающих бедных, для которых инфляция равняется меньшему количеству еды в месяц.
Итак, у вас есть два типа председателей: ястребы и голуби. Голуби более восприимчивы к инфляции, чтобы стимулировать экономику, тогда как ястребы в первую очередь озабочены ограничением инфляции, а не стимулированием роста. Алан Гринспен был ястребом.
Таким образом, Уолл-стрит и Гринспен часто оказывались в ссоре. Чаще всего деловые газеты изображали Гринспена как бешеного противника инфляции - предполагая, что если бы инфляция была человеком, Гринспен напал бы на нее, как торнадо зубов, ногтей и зажимов для галстука. Хотя это преувеличение, Гринспен подвергся критике за преследование мести против инфляции, когда он мог использовать свою власть для достижения полной занятости или экономического роста. (Для получения дополнительной информации см. Все о инфляции .)
Грубые ошибки по лучшему суждению
Несмотря на то, что он руководил одним из самых процветающих периодов в американской истории, Гринспен будет помнить о двух больших ошибках. Одна из них произошла в 1990-х годах, когда Федеральная резервная система затормозила экономику в ответ на опасения инфляции. Это привело к спаду в ранее процветающей экономике. В конце концов Гринспен полностью изменил свои действия, признав, что «новая экономика» не была так восприимчива к инфляции, как он сначала думал.
Признавая свою ошибку, Гринспен фактически укрепил свой имидж «святого Алана Гринспена». Он был ошибочным, человеком и достаточно скромным, чтобы покаяться перед Сенатом. Фактически, Гринспен оторвался от своей позиции ястреба в 2000 году, когда доткомы сгорели, и снова в 2001 году, после нападения на Всемирный торговый центр. Несмотря на это, он, вероятно, запомнится как строгий дисциплинар..
Вторая ошибка Гринспена была гораздо более разрушительной. После установления стандарта для аполитичного Федерального резерва он скомпрометировал себя вне своих официальных обязанностей.
Гринспен прославился своей неоднозначной манерой говорить, во многом благодаря тому, что рынки не реагировали на его комментарии слишком остро. По мере того как его известность росла, урон, который могли наносить его речи, также увеличивался. Если финансы были религией, Гринспен был папой. И вот, он сделал пророчество - и это было ложно.
Самой большой ошибкой Гринспена было не повышение или понижение интереса, а комментарий, который он сделал, когда президент Джордж Буш вступил в должность. В редкий момент понятной речи Гринспен предположил, что не только было достаточно экономических возможностей для снижения налогов, но была опасность слишком быстрого погашения государственного долга. (Важно отметить, что Гринспен специально не одобрил сумму в 1, 6 триллиона долларов, которую Буш рассчитывал реализовать.)
Выступая со своим заявлением, Гринспен также отметил, что, хотя существуют возможности для снижения налогов, они должны быть обусловлены восстановлением дефицита, поскольку возникновение дефицитов должно привести к сокращению сокращений. Гринспен осудил те же сокращения позже, но ущерб уже был нанесен. Он не мог знать, что снижение налогов будет предшествовать периоду одновременных войн и общих потрясений, но его резко критиковали за оправдание их.
Конец эпохи
Гринспен взял бразды правления перед одним из худших экономических кризисов в истории, крахом 1987 года, и, смело снижая процентные ставки, он не позволил экономике погрузиться в период депрессии, подобный тому, в котором он родился. Последующие годы только укрепили его репутацию прагматика, который делал то, что было необходимо для Америки - не обязательно для какой-либо группы американцев. Тем не менее, многие считают, что экономика Клинтона-Гринспена-Роберта Рубина была золотым веком американского экономического господства.
Гринспен всегда будут помнить как капитана американской экономики, когда это был самый большой корабль в море. Он не всегда был прав, но благодаря сочетанию терпения и адаптивности он смог удержать корабль на ровном киле. Есть шанс, что нынешний председатель Бен Бернанке и его последователи будут помнить, как смелых моряков, которые держали экономику на плаву в море, наполненном кораблями, равными и большими, чем американский флот. Возможно, наследство Алана Гринспена когда-нибудь побледнеет по сравнению с теми, кто следует за ним. Но сможет ли кто-нибудь из них закончить день решительных вопросов перед Сенатом, а затем пойти в клуб и сыграть свинговую музыку на саксофоне, не пропуская ни секунды?
Для дальнейшего чтения, ознакомьтесь с Пониманием экономики предложения , макроэкономическим анализом и чем отличается макроэкономика от микроэкономики?
