Наблюдение за медвежьим рынком акций не должно сводиться к страданиям и потерям, даже если некоторые денежные потери могут быть неизбежны. Вместо этого инвесторы должны всегда пытаться увидеть то, что им представляется как возможность - шанс узнать о том, как рынки реагируют на события, окружающие медвежий рынок, или любой другой длительный период скучной доходности. Читайте дальше, чтобы узнать о том, как выдержать спад.
Что такое медвежий рынок?
В стандартном определении говорится, что всякий раз, когда широкие фондовые индексы падают более чем на 20% по сравнению с предыдущим максимумом, действует медвежий рынок. Большинство экономистов скажут вам, что медвежьи рынки просто должны время от времени появляться, чтобы «сохранить всех честными». Другими словами, они являются естественным способом регулирования случайных дисбалансов, возникающих между корпоративными доходами, потребительским спросом и объединенными законодательными и нормативными изменениями на рынке. Циклические модели доходности акций столь же очевидны в нашем прошлом, как и циклические модели экономического роста и безработицы, которые существовали в течение сотен лет.
Рынки с понижательной тенденцией могут сильно пострадать от долгосрочной прибыли акционеров. Если бы инвесторы каким-то чудом могли избежать спадов в целом, участвуя во всех подъемах (бычьих рынках), их доходность была бы впечатляющей - даже лучше, чем у Уоррена Баффета или Питера Линча. Хотя такое совершенство просто недостижимо, опытные инвесторы могут видеть достаточно далеко за углом, чтобы скорректировать свои портфели и сэкономить себе некоторые убытки.
Эти корректировки представляют собой комбинацию изменений в распределении активов (переход от акций к продуктам с фиксированной доходностью) и переключение внутри самого портфеля акций.
Когда Медведь Стучит
- Акции роста: если окажется, что медвежий рынок может быть не за горами, приведите свой портфель в порядок, определив относительные риски каждого холдинга, будь то единая ценная бумага, паевой инвестиционный фонд или даже твердые активы, такие как недвижимость и золото. На медвежьих рынках акции, наиболее подверженные падению, - это акции, которые высоко ценятся на основе текущей или будущей прибыли. Это часто приводит к падению цен на акции (акции с отношением цены к прибыли и ростом прибыли выше, чем в среднем по рынку). Стоимость акций: эти акции могут опережать индексы широкого рынка из-за их более низких коэффициентов P / E и предполагаемой стабильности прибыли. Стоимость акций также часто сопровождается дивидендами, и этот доход становится более ценным в период спада, когда рост капитала исчезает. Хотя стоимость акций, как правило, игнорируется в ходе бычьего рынка, часто наблюдается приток капитала инвесторов и общего интереса к этим скучным компаниям, когда рынки портятся. Менее известные акции: многие молодые инвесторы, как правило, сосредоточены на компаниях, которые имеют огромный рост прибыли (и связанные с этим высокие оценки), работают в крупных отраслях промышленности или продают продукты, с которыми они лично знакомы. В этой стратегии нет ничего плохого, но когда рынки начинают широко падать, это отличное время для изучения некоторых менее известных отраслей, компаний и продуктов. Они могут быть тяжелыми, но те самые черты, которые делают их скучными в хорошие времена, превращают их в драгоценные камни, когда идет дождь. Защитные акции: Работая над выявлением потенциальных рисков в вашем портфеле, сосредоточьтесь на прибыли компании как на барометре риска. Компании, которые получают быстрый доход, вероятно, имеют высокий P / Es, чтобы пойти на это. Кроме того, компаниям, которые конкурируют за дискреционный доход потребителей, может быть труднее достичь целевых показателей доходов, если экономика поворачивает на юг. Некоторые отрасли, которые обычно отвечают всем требованиям, включают развлекательные, туристические, розничные и медиа-компании. Вы можете решить продать или урезать некоторые позиции, которые показали себя особенно хорошо по сравнению с рынком или его конкурентами в отрасли. Это было бы хорошим временем для этого; даже если перспективы компании могут остаться нетронутыми, рынки, как правило, падают независимо от их достоинств. Даже эта ваша "любимая акция" заслуживает сильного взгляда с точки зрения защитника дьявола. Опционы: Другой способ смягчить потери вашего портфеля - использовать опционные контракты. Если вы чувствуете, что медвежий рынок не за горами, то продажа коллов или покупка пут может быть разумным шагом, если вы знакомы с тем, как работают опционы. Если вы чувствуете, что медвежий рынок близится к концу, а экономические индикаторы сигнализируют о возможном росте в ближайшем будущем, тогда, возможно, пришло время покупать коллы или продавать путы. Правильно названная покупка путов или коллов в нужное время может существенно смягчить удар медвежьего рынка, равно как и дополнительный доход, полученный от их продажи. Короткая продажа: короткая покупка может стать еще одним хорошим способом получения прибыли на медвежьем рынке. Эта практика состоит в том, чтобы заимствовать акции, которыми вы не владеете сейчас, продавать их, когда цена высока, а затем выкупать их после снижения цены. Вы также можете сделать это с имеющейся у вас акцией, которая называется коротким замыканием «против коробки». Конечно, как и в случае торговли опционами, существуют риски; если цена акций продолжит расти после того, как вы продадите короткую позицию, вы потеряете деньги. Но это может быть еще один эффективный метод получения дохода на нисходящем рынке, если ваш выбор времени правильный.
Налоговые потери урожая
Инвесторы, которые владеют ценными бумагами, которые значительно обесценились по сравнению с их покупной ценой, могут найти подкладку из серебра в некоторых случаях. Если вы продаете своих неудачников, пока они не работают, и ждете 31 день, прежде чем выкупить их, вы можете реализовать потери капитала, о которых вы можете сообщить в своей налоговой декларации за этот год, сохранив при этом распределение своего портфеля. Затем вы можете списать эти убытки на любые доходы от прироста капитала, которые вы получили за этот год, вплоть до полной суммы убытков.
Например, если у вас есть единственная акция, которая хорошо себя зарекомендовала и получила прибыль в размере 10 000 долларов, а затем вы смогли реализовать убытки в размере 5000 долларов США, вы можете сравнить эти потери с доходом и отчитаться только о прибыли в размере 5000 долларов США за год. Но если эти цифры были перевернуты, и у вас был чистый убыток в размере 5000 долларов за год, правила IRS позволяют вам объявлять убытки в сумме до 3000 долларов только после получения дохода от других видов доходов. Таким образом, вы сообщите эту сумму за этот год и оставшиеся 2000 долларов в следующем году.
Сбор налоговых убытков может предоставить вам еще одну возможность улучшить свой портфель, если вы продали отдельные ценные бумаги за убыток и ждете, пока истечет необходимое 31-дневное окно, прежде чем вы вернетесь (если вы выкупите ту же ценную бумагу раньше, чем эта, IRS запретит потери в соответствии с правилами мытья-продажи).
Но, возможно, было бы разумно купить ETF, который инвестирует в тот же сектор, что и ликвидированный вами холдинг, вместо того, чтобы просто выкупить ту же ценную бумагу. Вам не придется ждать 31 день, чтобы сделать это, поскольку вы не выкупаете идентичные ценные бумаги, а также диверсифицируете свой портфель.
Пример: Медвежий рынок 2008
Рассмотрим медвежий рынок, который произошел в начале 2008 года. Инвестиционные банки зарабатывали смешные деньги от продажи долговых обязательств с обеспечением (CDO), которые в конечном итоге были обеспечены потребительской ипотечной задолженностью, а затем кредитными дефолтными свопами, которые были спекулятивными страховыми инструментами, которые платили бы если заемщики в CDO, которых они застраховали, были бы по умолчанию.
Конечно, ненасытный аппетит Уолл-стрит к доходам от CDO заставил эмитентов начать вставлять в них субстандартные ипотечные кредиты, и теперь ипотечные кредиторы теперь могут безответственно продавать ипотечные кредиты покупателям, у которых нет бизнеса, владеющего домами. Ссуды с регулируемой ставкой были последней каплей, сломавшей верблюду спину.
Как только заемщики начали по умолчанию на них, рухнула вся система. Правительству США пришлось вмешаться и выручить AIG, конечного страховщика свопов по кредитным дефолтам, которые должны были огромные суммы денег тем, кто заплатил за них страховые взносы.
Конечно, к этому времени CDO попали в многочисленные институциональные портфели, пенсионные фонды и инвестиционные банки. Bear Stearns был первым финансовым пакетом акций, который вскоре упал, и вскоре последовали другие крупные финансовые конгломераты, включая Bank of America, AIG и Lehman Brothers, которые обанкротились и не были выручены дядей Сэмом.
Те, кто изучал экономические сигналы, могли увидеть грядущий кризис, когда рынок недвижимости достиг пика в 2007 году и число дефолтов начало расти. Те, кто платил премии за кредитные дефолтные свопы, заработали огромные состояния, а все держатели этих инструментов и CDO понесли ужасные убытки. Но инвесторы, которые сократили финансовые акции в 2007 году или купили, ставят на рынок индексы, получили огромную прибыль.
Эффект снежного кома
Как всегда происходит около пика пузыря, доверие перешло к гордыне, и оценки акций значительно превысили исторические нормы. Некоторые аналитики даже чувствовали, что Интернет был достаточным изменением парадигмы, чтобы традиционные методы оценки акций можно было вообще отбросить.
Но это, конечно, не тот случай, и первое свидетельство пришло от компаний, которые были одними из самых дорогих в гонке акций - крупных поставщиков оборудования для интернет-трафика, таких как волоконно-оптические кабели, маршрутизаторы и серверное оборудование. После стремительного роста продажи начали резко падать к 2000 году, и поставщики этих компаний почувствовали эту продажную засуху и так далее по всей цепочке поставок.
Вскоре корпоративные клиенты поняли, что у них есть все необходимое технологическое оборудование, и крупные заказы перестали поступать. Был создан огромный избыток производственных мощностей и запасов, поэтому цены резко и быстро упали. В конце концов, многие компании, которые стоили миллиарды всего три года назад, обанкротились, так и не заработав более чем несколько миллионов долларов дохода.
Единственное, что позволило рынку оправиться от медвежьей территории, это когда все эти избыточные мощности и предложение либо были списаны с учета, либо съедены за счет реального роста спроса. Это в конечном итоге проявилось в росте чистой прибыли основных поставщиков технологий в конце 2002 года, когда индексы широкого рынка наконец-то возобновили свою историческую тенденцию к росту.
Начните смотреть на макроданные
Некоторые люди следят за конкретными частями макроэкономических данных, такими как валовой внутренний продукт (ВВП) или последние данные по безработице, но более важно то, что цифры могут рассказать нам о текущем положении дел. Медвежий рынок в значительной степени определяется негативными ожиданиями, поэтому очевидно, что он не развернется, пока ожидания не станут скорее позитивными, чем негативными.
Для большинства инвесторов, особенно крупных институциональных, которые контролируют триллионы инвестиционных долларов, позитивные ожидания в наибольшей степени обусловлены ожиданием сильного роста ВВП, низкой инфляции и низкой безработицы. Таким образом, если эти типы экономических индикаторов сообщают о слабости в течение нескольких кварталов, изменение или изменение тренда может оказать большое влияние на восприятие. Более глубокое изучение этих экономических показателей научит вас, какие из них сильно влияют на рынки, а какие могут быть меньше по объему, но в большей степени применимы к вашим собственным инвестициям.
Расставание Мысли
Вы можете почувствовать себя наиболее уставшим и боязливым в хвостовой части медвежьего рынка, когда цены стабилизировались в сторону снижения, и на рынке можно увидеть положительные признаки роста или реформ.
Это время, чтобы избавиться от страха и начать погружать свои пальцы назад на рынки, возвращаясь к секторам или отраслям, от которых вы уклонялись. Прежде чем вернуться к своим старым любимым акциям, посмотрите внимательно, насколько хорошо они справились со спадом; убедитесь, что их конечные рынки все еще сильны, и что менеджмент реагирует на рыночные события.
Для формирования консенсуса может потребоваться некоторое время, но в конечном итоге появятся доказательства того, что послужило причиной возникновения медвежьего рынка. Редко можно обвинять одно конкретное событие, но должна начать появляться основная тема, и определение этой темы может помочь определить, когда медвежий рынок может быть в конце. Вооружившись опытом медвежьего рынка, вы можете оказаться мудрее и лучше подготовленными, когда придет следующий.
Рынки с понижательной тенденцией неизбежны, как и их восстановление. Если вам приходится страдать от несчастья, связанного с инвестированием через него, дайте себе дар узнать все, что вы можете о рынках, а также свой собственный характер, предубеждения и сильные стороны. Это окупится в будущем, потому что еще один медвежий рынок всегда на горизонте. Не бойтесь наметить свой курс, несмотря на то, что говорят СМИ. Большинство из них рассказывают вам, как обстоят дела сегодня, но у инвесторов есть временные рамки через пять, 15 или даже 50 лет, и то, как они заканчивают гонку, гораздо важнее, чем ежедневные махинации магазин.
