Бывший председатель Совета управляющих Федеральной резервной системы Алан Гринспен, который занимал этот пост в период бурного экономического роста с 1987 по 2006 год, видит ряд опасностей, скрывающихся под поверхностью быстро развивающейся экономики США. Как он сказал Баррону в длинном интервью: «Кризисы возникают после того, как вы не обращаете внимания. Совсем недавно мы игнорировали федеральный бюджет. У нас будет дефицит в 1 триллион долларов в следующем финансовом году». Он добавил: «Но когда инфляция поднимается до 4-5%, это политически катастрофично. Вот тогда это становится проблемой. Но когда она начинает расти, уже слишком поздно в игре, чтобы стабилизировать ее». Таблица ниже суммирует семь больших рисков, которые видит Гринспен.
| Раздувание дефицита федерального бюджета США |
| Растущая инфляция |
| Падение уровня национальных сбережений в США |
| Падение производительности |
| Пузырь на рынке облигаций |
| Недокапитализированные банки |
| Торговые войны |
Значение для инвесторов
Интервью Гринспена с Барроном примерно совпало с выходом « Капитализма в Америке», в соавторстве с «Экономистом» Адрианом Вулдриджем, который рассматривает экономическую историю США с колониальных дней до настоящего времени и пытается извлечь уроки из прошлого о том, как нация может измениться. его нынешний «угасающий динамизм», как говорится в обзоре The New York Times. Его комментарии, в которых основное внимание уделяется долгосрочным тенденциям, были сделаны до того, как в октябре был опубликован более сильный, чем ожидалось, отчет о количестве рабочих мест, в котором было зарегистрировано 250 000 рабочих мест.
Среди рисков, которые беспокоят Гринспена, - возможность ускорения инфляции, за которой последовало резкое повышение процентных ставок со стороны ФРС для ее сдерживания, напоминающее начало 1980-х годов. Как он сказал Баррону: «Мы работаем над стагфляцией, которая характеризуется более слабой экономикой и инфляцией. В течение 1980-х годов у нас это было очевидным явлением. Федеральная резервная система может положить этому конец. Это продолжалось в течение двух-трех лет, и это остановило его. Я не думаю, что это будет ужасно иначе"
Стимулом для этого всплеска инфляции послужит быстро растущий дефицит федерального бюджета, который сам по себе является результатом быстро растущих социальных выплат, в частности, пособий по социальному обеспечению и медицинской помощи для пенсионеров. Гринспен отмечает, что число американцев в возрасте 65 лет и старше увеличивается вдвое быстрее, чем среди трудоспособных американцев, создавая самую большую «налоговую проблему» в истории США.
Гринспен добавляет, что «1 доллар в расходах на льготы вытесняет 1 доллар в сбережениях» и что «сбережения в процентах от ВВП неуклонно снижались с 1965 года». Кроме того, он отмечает, что «выплаты замедляют темпы роста производительности, и это является критическим фактором, сдерживающим рост ВВП». В результате, при росте производительности в настоящее время по сравнению с историческими темпами, превышающими 2% в год до в среднем только 1% в год в течение последних пяти лет, он говорит, что цель администрации Трампа в 3% ежегодного роста ВВП не является устойчивой,
Эта проблема производительности не ограничивается США, так как Гринспен также отмечает, что примерно в половине крупнейших экономик мира объем производства на одного работника снизился до уровня 1% в годовом исчислении. «Это все катастрофические цифры», - говорит он.
"точно так же, как акцизный сбор… вы стреляете себе в ногу". Алан Гринспен
«В торговой войне нет победителей», - утверждает Гринспен. Он указывает, что тарифы в основном являются формой акцизного налога, повышая затраты для потребителей и, следовательно, снижая их уровень жизни.
Конец количественного смягчения (QE) неизбежно приведет к росту процентных ставок, отмечает он. Поскольку ФРС и другие центральные банки по всему миру раскручивают огромные балансы, которые они создали для борьбы с финансовым кризисом 2008 года и стимулирования своей экономики, эта опора для цен облигаций будет удалена. Гринспен предупреждает, что QE привел к пузырю на рынке облигаций, и поэтому облигации в настоящее время являются рискованной инвестицией.
В своей книге Гринспен предупредил о хрупкости в финансовой системе и финансовых инновациях, которые увеличивают риск. Он сказал Barron's, что увеличение требований к резервам капитала для банков до 20-30% будет более эффективным для снижения системного риска, чем такие нормативные акты, как законопроект Додда-Франка.
Заглядывая вперед
Мнение экспертов разделено на будущее направление экономики и рынков ценных бумаг. Повторяя медвежьи взгляды Гринспена, Дэвид Стокман, который работал при президенте Рональде Рейгане в качестве директора Управления по управлению и бюджету (OMB), недавно подтвердил свой прогноз падения цен на акции на 40%, согласно CNBC.
Оптимистичный взгляд высказал Мохамед Эль-Эриан, главный экономический советник Allianz Group SE. Он считает, что США находятся «в хорошем положении с точки зрения роста», отмечает CNBC. Эль-Эриан - доктор философии в области экономики, который ранее был генеральным директором и со-главным директором по инвестициям (CIO) в подразделении Allianz PIMCO. Он уточнил: «У нас есть три движущих силы внутреннего спроса, которые все бьют одновременно: государственные расходы, которые будут укрепляться, а не ослабевать, расходы домашних хозяйств и спрос на бизнес. Это, по крайней мере, приведет США в ближайшие пару лет так что меня не удивит, если мы получим 3% роста в этом и следующем году ».
Сравнить инвестиционные счета × Предложения, представленные в этой таблице, поступили от партнерств, от которых Investopedia получает компенсацию. Название провайдера ОписаниеСтатьи по Теме
Денежно-кредитная политика
Должны ли центральные банки быть независимыми?
Федеральный резерв
Алан Гринспен: 19 лет в Федеральном резерве
Федеральный резерв
Как повышение ставки ФРС влияет на доллар США
Фискальная политика
Экономия: когда правительство затягивает пояса
экономика
Что такое валютный кризис?
Денежно-кредитная политика
Почему дефляция - худший кошмар ФРС
Партнерские ссылкиСвязанные условия
Определение Алана Гринспена Алан Гринспен был 13-м председателем Федерального резерва, назначенным на беспрецедентные пять сроков подряд с середины 1987 года по начало 2006 года. Подробнее Современная денежно-кредитная теория (MMT) Современная денежно-кредитная теория - это макроэкономическая основа, согласно которой денежные суверенные правительства должны поддерживать более высокий дефицит и напечатайте столько денег, сколько необходимо, потому что им не нужно беспокоиться о несостоятельности, а инфляция является отдаленной возможностью. подробнее Монетаристская теория Определение Монетаристская теория - это концепция, которая утверждает, что изменения в денежной массе являются наиболее значимыми факторами, определяющими темп экономического роста. подробнее Определение количественного смягчения Количественное смягчение - это денежно-кредитная политика, в которой центральный банк покупает определенное количество финансовых активов для увеличения денежной массы и стимулирования кредитования и инвестиций. подробнее Великая умеренность Великая умеренность - это название периода макроэкономической нестабильности, которое наблюдалось в Соединенных Штатах с середины 1980-х годов до финансового кризиса в 2007 году. подробнее Определение экономического прогнозирования Экономическое прогнозирование - это процесс попыток предсказать будущее. Состояние экономики с использованием комбинации широко соблюдаемых показателей. Больше