На Уолл-стрит есть несколько типов аналитиков, которые готовят разные отчеты, потому что у них разные клиенты.
Аналитики на стороне продавца
Это аналитики, доминирующие в сегодняшних заголовках. Они используются брокерскими конторами для анализа компаний и написания подробных отчетов после проведения так называемого первичного исследования. Эти отчеты используются для «продажи» идеи частным лицам и институциональным клиентам. Индивидуальные инвесторы получают доступ к этим отчетам, главным образом, имея счета в брокерской фирме.
Например, чтобы получить бесплатное исследование от Merrill Lynch, вам необходимо иметь учетную запись у брокера Merrill Lynch. Иногда отчеты могут быть приобретены у третьих лиц, таких как Multex.com. Институциональные клиенты (то есть управляющие взаимными фондами) получают информацию от брокерских учреждений.
Хороший отчет об исследованиях на стороне продажи содержит подробный анализ конкурентных преимуществ компании и предоставляет информацию об опыте руководства и о том, как компания сравнивает операционную и фондовую оценку с аналогичной группой и ее отраслью. Типичный отчет также содержит модель заработка и четко содержит предположения, использованные для создания прогноза. (См. Также: аналитики на стороне покупки и на стороне продажи .)
Написание такого типа отчета занимает много времени. Информация получается путем чтения заявок компании в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), встречи с ее руководством и, если возможно, беседы с ее поставщиками и клиентами. Это также влечет за собой анализ публично торгуемых аналогов компании, чтобы лучше понять различия в операционных результатах и оценках акций. Этот подход называется фундаментальным анализом, потому что он фокусируется на основах компании. Этот строгий процесс ограничивает типичного аналитика на стороне продажи двумя или тремя отраслями и примерно 10-15 компаниями.
Задача, стоящая перед брокерами, заключается в том, что создать все эти исследования чрезвычайно дорого. Брокерские компании должны возместить затраты на оплату услуг аналитиков на стороне продажи откуда-то, но дерегулирование значительно сократило возможность получать прибыль от чего-либо, кроме сделок по инвестиционному банкингу. Основным результатом этих «сил» является то, что исследовательские отделы не могут исследовать компании, у которых нет потенциальной инвестиционной банковской сделки на сумму около 50 миллионов долларов или более. Это оставляет тысячи великих компаний без исследований. Сопоставьте это с тем фактом, что исследовательские отделы отказываются от освещения, а не выпускают отчеты «продают», и вы получите представление, что аналитики выпускают только рекомендации «покупать». (См.: Почему на Уолл-стрит мало рейтингов продаж ).
Аналитики со стороны покупателей
Аналитики на стороне покупателя нанимаются управляющими фондами, такими как Fidelity и Janus, а также пенсионными фондами. Как и аналитик на стороне продажи, аналитик на стороне покупки специализируется на нескольких секторах и анализирует акции, чтобы дать рекомендации на покупку / продажу. Тем не менее, сторона покупки отличается от стороны продажи тремя основными способами: они следуют за большим количеством акций (30-40), они пишут очень короткие отчеты (обычно одна или две страницы), и их исследования распространяются только среди менеджеров фонда.
Аналитики на стороне покупки могут покрывать больше акций, чем аналитики на стороне продажи, потому что у них есть доступ ко всем исследованиям на стороне продажи. У них также есть возможность посещать отраслевые конференции, проводимые фирмами на стороне продавца. Во время этих конференций руководство нескольких компаний в секторе представляет, почему они являются более выгодными инвестициями. После сбора этой информации аналитики на стороне покупателя суммируют свое дело в кратком отчете, который также содержит прогноз прибыли.
Сторона продажи предоставляет исследования и конференции стороне покупки в надежде, что сторона покупки позволит им совершать крупные сделки, совершаемые фондами, когда они действуют по рекомендации, предоставленной стороной продажи. Чтобы компенсировать фирме эту информацию, фонды будут покупать и продавать акции у брокерских фирм, которые предоставляют наилучшую информацию. (Информацию по теме см. В разделе « Карьера в исследованиях на стороне покупателя» и «на стороне продавца» .)
Независимые Аналитики
Независимые аналитики - это практики, которые не работают ни в брокерских фирмах, ни во взаимных / пенсионных фондах. «Инди», как их иногда называют, - это фирмы, созданные для проведения исследований, «незапятнанных» инвестиционными банковскими сделками.
Некоторые инди ориентируются на обслуживание институциональных клиентов и получают плату за отслеживание определенных акций и / или за поиск новых идей, которых нет у продавцов. В некоторых случаях эти институциональные инди имеют отношения с брокерской фирмой и компенсируются сделками, предоставляемыми им фондами. Иногда это платная договоренность.
Другие инди проводят исследования как для институциональных, так и для индивидуальных инвесторов. Эти фирмы могут предоставлять свои исследования по подписке или бесплатно. В любом случае важно понимать природу отношений между исследовательской фирмой и анализируемой компанией (обычно называемой «субъектной компанией»), даже если отчет не является бесплатным.
В каждом исследовательском отчете должна быть оговорка, раскрывающая, среди прочего, характер отношений между исследовательской фирмой и рассматриваемой компанией. Этот отказ от ответственности обычно указывается в конце отчета и представлен мелким шрифтом. В нем исследовательская фирма должна раскрывать, если и как она получает компенсацию за проведение исследований. Например, крупные фирмы с Уолл-стрит сообщат, что предоставили инвестиционные банковские услуги данной компании.
Аналитик Объективность
Объективность исследовательских отчетов - главный вопрос, который задают как крупные фирмы Уолл-стрит, так и инди. Цель исследования Уолл-стрит? Может ли инди предоставить объективный отчет об исследовании, если оно оплачивается рассматриваемой компанией? На эти трудные вопросы нужно ответить, не читая раскрытие и отчет и не зная кое-что о фирме и аналитике. Как и на Уолл-стрит, некоторые инди стремятся соответствовать более высоким стандартам этического поведения, в то время как другие просто пытаются манипулировать акциями. Но вы несете ответственность за понимание и оценку этой информации.
Суть
Индийцы играют важную роль на сегодняшнем рынке, предоставляя исследования по малым и микрокапитальным акциям, которые игнорируются традиционными брокерскими исследовательскими отделами. Уолл-стрит стала близорукой, сосредоточившись на акциях с большой капитализацией и радуя крупных институциональных инвесторов. Это привело к тому, что большинство акций стали "сиротами", несмотря на их инвестиционный потенциал. Индийцы пытаются восполнить этот пробел в информации, предоставив информацию об акциях, которые Уолл-стрит осиротела. Хотя интернет-революция повысила способность отдельных инвесторов заниматься своими делами и исследованиями, для тщательной работы требуются время и опыт. Законные инди не торопятся, чтобы предоставить полезную информацию. Это зависит от вас, чтобы судить о его ценности.
(См. Также: Понимание рейтингов аналитиков .)
