Согласно анализу The Wall Street Journal, различные классы активов, в частности акции, облигации и валюты, были более тесно взаимосвязаны в последние месяцы, чем в любое другое время с середины 2016 года. Корневая причина этого явления - высокий уровень неопределенности относительно направления макроэкономических факторов, таких как торговая политика и политика процентных ставок, добавляет Журнал.
По сути, в статье уточняется, что инвесторы разделили все активы на две широкие категории. «Рисковые активы» рассматриваются как безопасные инвестиции, и они имеют тенденцию повышаться в цене, когда ожидания становятся медвежьими. В отличие от этого, активы, подверженные риску, ориентированы на рост и стремятся к росту, когда позитивные новости вызывают повышение оптимистичных настроений и восприятия более привлекательного соотношения риска и прибыли.
Значение для инвесторов
В период, когда преобладают настроения, связанные с риском, индекс S & P 500 (SPX) растет, доходность 10-летних казначейских облигаций США растет (т. Е. Цены на облигации падают), евро укрепляется в цене по отношению к доллару США, и доллар США укрепляется по отношению к японской иене. В период «риска» происходит обратное.
В исследовании рассматривались торговые дни с 2019 по 21 июня, определялись дни, в которые преобладали настроения, и связывались эти настроения с событиями, которые произошли до или во время торгов. Мероприятия также включают комментарии и публикации данных от ключевых политических деятелей или организаций, таких как президент Трамп, председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл, Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Международный валютный фонд (МВФ).
«Риск-на» характеризовался 13 торговыми днями, а «риск-офф» доминировал в течение 14 дней. Дни "риска" были отмечены оптимистичными твитами о ходе торговых переговоров Трампом или голубыми сигналами ФРС. Напротив, дни «отсутствия риска» коррелировали с угрозами новых тарифов со стороны Трампа, ястребиными комментариями чиновников ФРС или прогнозами о более низком росте мирового ВВП со стороны ЕЦБ и МВФ.
Для некоторых инвесторов периоды «риска» представляют возможности покупки. Нил Двейн, портфельный менеджер и глобальный стратег Allianz Global Investors, является одним из них. Тем не менее, он ищет инвестиции, которые, как правило, не коррелируют с широкими рыночными движениями, и примером для его использования в журнале является финансирование инфраструктуры для чистых энергетических продуктов. Действительно, текущая рыночная среда должна благоприятствовать отбору акций, учитывая, что годовая корреляция между акциями в S & P 500 составляет 0, 41, по сравнению с 0, 75 в 2013 году, согласно данным Morgan Stanley и Bloomberg, приведенным в том же отчете. Корреляция 1, 0 будет представлять все акции, движущиеся в полном согласии.
В то время как Журнал провел упрощенный анализ, используя только американские акции, американские T-Notes и стоимость доллара по сравнению с двумя другими основными валютами, Bloomberg приводит и другие примеры активов с риском или без риска. Под «риском» понимаются корпоративные и государственные облигации с более низким рейтингом, с более высоким риском, с высокой доходностью, валюты развивающихся стран и промышленные товары, такие как медь. В качестве «риска» они добавляют германские государственные облигации (облигации), защитные акции, такие как коммунальные услуги, и продукты, связанные с индексом волатильности CBOE (VIX), которые используются для хеджирования от снижения цен акций.
Заглядывая вперед
Индекс S & P 500 вырос на 7, 0% за месяц до закрытия 24 июня, что делает его лучшим в июне с 1955 года, согласно данным Dow Jones Market, приведенным в другой статье журнала. Представляет ли это длительный общий переход к настроению «риск», еще неизвестно.
