Нефтяной рынок США был явно подорван на прошлой неделе на министерской встрече ОПЕК и не входящих в ОПЕК. Цены на нефть завершили неделю снижением почти на 1, 5% после роста на 2, 7% уже в четверг. Производители ОПЕК и не входящие в ОПЕК одобрили девятимесячное продление соглашения о сокращении добычи на 1, 8 млн баррелей в сутки, достигнутого в ноябре прошлого года. Нефтяные трейдеры дали понять, что ожидают более глубоких сокращений, когда цены на нефть начали снижаться вскоре после появления подробностей.
Обеспокоенность заключается в том, что простое расширение корректировок производства окажется недостаточным для снижения высоких уровней глобального избыточного предложения на рынке нефти. Участники рынка делали ставку на более глубокие и более значимые корректировки, чтобы убрать избыточные нефтяные баррели с рынка. (Подробнее см.: Неужели нефть навсегда застряла в цене от 40 до 60 долларов за баррель? )
Американский сланец все еще накачивается
Ожидания рынка по этому соглашению были высокими, потому что ожидалось, что добыча нефти в США будет расти до конца года. Многие американские производители сланца смогли хеджировать до 30% своей добычи при более высоких ценах на нефть, что стало результатом прошлогоднего соглашения о корректировке добычи. Это позволяет им продолжать следить за тем, чтобы цены на нефть еще больше упали, добавив к уже переполненному рынку.
Другая проблема - большое количество новых проектов, которые появятся за пределами США в ближайшие пять лет. Как показывает этот график, ожидается, что только в 2017 году на рынок будет поступать около 1, 8 миллиона баррелей в день, что полностью компенсирует добычу, отключенную ОПЕК и ее партнерами. При таком большом количестве отложенных поставок легко понять, почему рынок может усомниться в скором завершении нынешнего мирового избытка нефти.
Цена акций
Эта обеспокоенность также отражается в плохих показателях стоимости акций различных нефтяных компаний в цепочке создания стоимости. Например, ETF по разведке и добыче нефти и газа SPDR S & P (XOP) и ETF по нефтегазовому оборудованию и обслуживанию SPDR S & P (XES) снизились на 17, 9% и 26, 9% соответственно в 2017 году. Это довольно низкая производительность, учитывая нефть цены снизились всего на 7, 3% за год.
Большая часть этой недостаточной производительности объясняется обеспокоенностью рынка тем, что цены на нефть достаточно высоки, чтобы американские сланцевые нефтяные компании могли обслуживать свои долговые обязательства и оставаться в бизнесе, но не обязательно достаточно высоки для финансирования роста или выплаты дивидендов. Давление на выплату дивидендов или сомнения относительно истории роста, как правило, оказывают наибольшее влияние на динамику цен акций.
Даже в долговом пространстве текущая цена на нефть кажется слабым буфером для многих в этом секторе. Например, S & P Global Ratings сообщило, что из 44 высокодоходных компаний США, допустивших дефолт в 2017 году, почти треть из них приходится на нефтегазовый сектор. Эти дефолты делают нефтегазовый сектор худшим из всех секторов по умолчанию S & P в 2017 году. (Более подробно см. Также: Энергетический сектор в горячей воде, значения по умолчанию продолжают расти .)
