Арбитраж - это использование расхождений в ценах на разных рынках схожих или идентичных активов с целью получения прибыли с минимальным риском и без риска после учета операционных и информационных затрат. Арбитражная торговля не только легальна в Соединенных Штатах, но и должна поощряться, поскольку она способствует повышению эффективности рынка. Кроме того, арбитражеры также служат полезной цели, выступая в качестве посредников, обеспечивая ликвидность на разных рынках.
Арбитраж и эффективность рынка
Пытаясь извлечь выгоду из расхождений в ценах, трейдеры, которые занимаются арбитражем, способствуют повышению эффективности рынка. Классическим примером арбитража может служить актив, который торгует на двух разных рынках по разным ценам - явное нарушение «Закона единой цены». Трейдер может получить прибыль от этой неправильной оценки, покупая актив на рынке, который предлагает более низкую цену, и продавая его обратно на рынке, который покупает по более высокой цене. Такая прибыль после учета трансакционных издержек, без сомнения, привлечет дополнительных трейдеров, которые будут стремиться использовать такое же расхождение цен, и, следовательно, арбитражная возможность исчезнет, когда цены на активы будут сбалансированы между рынками. С точки зрения международных финансов эта конвергенция приведет к паритету покупательной способности между различными валютами.
Например, если такой же тип актива в Соединенных Штатах дешевле, чем в Канаде, канадцы перебираются через границу для покупки актива, в то время как американцы покупают актив, приносят его в Канаду и перепродают на канадском рынке., Чтобы облегчить транзакции, канадцы должны будут покупать доллары США (USD), продавая канадские доллары (CAD), чтобы купить актив в США, а американцы должны будут продавать CAD, которые они получили от своих продаж. актив в Канаде, чтобы купить USD, чтобы потратить в Америке. Эти действия приведут к удорожанию американского доллара и обесцениванию канадской валюты по отношению. Таким образом, со временем преимущество покупки этого актива в Соединенных Штатах исчезнет, пока цены не сойдутся.
Еще один пример арбитража, приводящего к сближению цен, можно наблюдать на фьючерсных рынках. Фьючерсные арбитражеры стремятся использовать разницу в цене между фьючерсным контрактом и базовым активом и требуют одновременной позиции в обоих классах активов. Короче говоря, если цена фьючерсного контракта значительно выше базовой, после учета стоимости переноса и процентных ставок, арбитражер может долго оперировать базовым активом и одновременно заключать короткие контракты на фьючерсный контракт. Арбитраж будет заимствовать средства для покупки базового актива по спотовой цене и короткой продажи фьючерсного контракта. После хранения базового актива арбитражер может доставить актив по будущей цене, погасить заемные средства и получить прибыль от чистой разницы.
Всякий раз, когда норма прибыли от этой транзакции превышает стоимость заимствования актива, а также стоимость хранения актива, может быть возможность арбитража.
Обратной стороной этой позиции является одновременное короткое замыкание базового актива при продолжении длинного фьючерсного контракта. Это делается, когда цены фьючерсов значительно ниже спотовых. Как вы можете себе представить, каждый раз, когда возникает расхождение цен между фьючерсным контрактом и его базисом, трейдеры вступают в одну из вышеупомянутых сделок до того, как неэффективность возрастает. По мере того, как все больше и больше трейдеров пытаются получить арбитражную прибыль, цена фьючерсного контракта будет снижаться (вверх), а базовый - вверх (вниз). Оба случая способствуют справедливому и эффективному ценообразованию на фьючерсных рынках.
Арбитражеры как маркет-мейкеры
Когда арбитражеры покупают и продают один и тот же актив на разных рынках, они действуют как финансовые посредники и, следовательно, обеспечивают ликвидность на рынках. Например, трейдер опционов, который пишет опционы колл, когда чувствует, что они переоценены, может хеджировать свою позицию, открывая длинную акцию. При этом она выступает посредником между опционами и фондовым рынком. То есть она покупает акции у продавца акций, одновременно продавая опцион покупателю опциона и внося свой вклад в общую ликвидность двух рынков. Аналогично, фьючерсный арбитраж будет посредником между фьючерсным рынком и рынком базового актива.
Суть
Существует множество методов арбитража, которые можно применять всякий раз, когда ощущается неэффективность рынка. Однако по мере того, как все больше и больше арбитражеров пытаются воспроизвести эти события без риска или с низким риском, эти возможности исчезают, что приводит к сближению цен. По этой причине арбитраж является не только законным в Соединенных Штатах (и в большинстве развитых стран), но также выгоден для рынков в целом и способствует общей эффективности рынка.
