Акции и другие финансовые активы взлетели до рекордных максимумов, значительно увеличивая личное состояние инвесторов. Тем не менее, по мнению CNBC, это может представлять опасность для экономики, считает главный экономист Natixis CIB Americas Джо Лаворгна. Он указывает, что соотношение чистой стоимости домохозяйства и располагаемого личного дохода находится на рекордно высоком уровне. Что касается его предыдущих вершин в 2000 и 2006 годах, он заметил в примечании для клиентов, цитируемом CNBC: «Спад начался в четырех кварталах от пика первого и в восьми кварталах от зенита во втором».
Рост ценностей активов
Со времени Великой рецессии, закончившейся в июне 2009 года, стоимость финансовых активов, которыми владеют американские домохозяйства, выросла на ошеломляющие 33, 9 триллиона долларов по сравнению с увеличением на 10, 9 триллионов долларов США нефинансовых активов, таких как дома и автомобили, по данным Федерального резерва, цитируемым LaVorgna, сообщает CNBC., На четвертый квартал, по тем же источникам, совокупные чистые активы домохозяйств США составляли 98, 75 трлн долларов, что в 6, 79 раза превышает их совокупный располагаемый доход в 14, 55 трлн долларов.
Предыдущие максимумы для этого соотношения составляли 6, 12 в первом квартале 2000 года и 6, 51 в первом квартале 2006 года. С конца 1940-х до конца 1990-х годов соотношение было в диапазоне от 4, 5 до 5, 5, в среднем около 5, 0, опять же в те же источники.
С конца последнего медвежьего рынка при закрытии 9 марта 2009 года и до закрытия 21 марта 2018 года индекс S & P 500 (SPX) вырос на 301%. LaVorga отмечает, что Великая рецессия завершилась в июне 2009 года. По сравнению с минимальным уровнем закрытия в этом месяце, 22 июня 2009 года, S & P 500 прибавил 204%.
Индуцированная ФРС инфляция активов
Большая часть резкого роста стоимости финансовых активов была результатом количественного смягчения, проводимого Федеральным резервом и другими центральными банками по всему миру. Эта программа направила процентные ставки на исторически низкие, близкие к нулю уровни благодаря агрессивным покупкам облигаций и была разработана для предотвращения финансового кризиса 2008 года и борьбы с Великой рецессией, которая началась в 2007 году.
Теперь ФРС обязана изменить курс, сократив свои огромные запасы облигаций, что должно повысить процентные ставки. Между тем, бывший председатель ФРС Алан Гринспен предупредил об опасном пузыре на рынке облигаций, который был создан в результате количественного смягчения и который обязательно лопнет, как только эта программа будет свернута. (Более подробно см. Также: «Большая угроза акций - это крах облигаций: Гринспен» .)
Теперь ФРС затягивает
21 марта ФРС объявила об увеличении ставки фондов ФРС на четверть пункта, установив новый целевой диапазон от 1, 5% до 1, 75%, согласно другому отчету CNBC. CNBC добавляет, что это шестое повышение ставки с декабря 2015 года, также отмечая, что рынок ожидает еще три повышения в 2018 году.
«Учитывая важность цен на активы в экономике и разработку денежно-кредитной политики, люди из ФРС должны быть осторожны, чтобы не послать слишком ястребиное сообщение, когда они повышают официальные процентные ставки», - пишет ЛаВоргна, сообщает CNBC. Он продолжил: «Пауэлл должен помнить о текущем фоне и не сигнализировать о предстоящем резком повышении ставок. В противном случае цены на акции и экономика окажутся в беде».
Несколько красных флагов
Существуют различные другие индикаторы того, что фондовый рынок может находиться вблизи вершины и что медвежий рынок может быть неизбежным. Например, согласно коэффициенту CAPE, разработанному экономистом нобелевского лауреата Робертом Шиллером, стоимость акций в США сейчас находится на втором по величине уровне за всю историю, превысив его только в годы пузыря Dotcom. (Более подробно см. Также: Почему в 2018 году может произойти крах фондового рынка ?)
Во-вторых, горячие запасы и горячие сектора, особенно технологии, стали переполненными. Даже давний технологичный бык Пол Микс видит скрывающиеся опасности. (Для получения дополнительной информации см. Также: давний технический аналитик советует переоценить сектор .)
В-третьих, импульс инвестирования становится все более популярным. Акции, которые выросли больше всего, преследуются только по этой причине, независимо от основ. (Подробнее см. Также: Почему фондовые инвесторы играют в рискованную игру «Momentum» .)
В-четвертых, гуру-миллиардер Уоррен Баффетт предупреждает, что инвесторы с чрезмерным левереджем и рекордным уровнем маржинального долга представляют риск для себя и для более широкого рынка. Предыдущий максимум маржинального долга был во время Dotcom Bubble. (Подробнее см. Также: Баффет предупреждает инвесторов, чтобы они не брали деньги на покупку акций .)
В-пятых, бывший глава FDIC Шейла Баир - одна из тех, кто боится повторения финансового кризиса 2008 года. Она считает, что недавнее дерегулирование банков было несвоевременным и непродуманным, и видит проблемы из-за быстро растущего долга среди потребителей, студентов и федерального правительства. Другие наблюдатели обеспокоены тем, что некоторые причины кризиса никогда не были установлены. (Для получения дополнительной информации см. Также: Дерегулирование банков может привести к повторению кризиса 2008 года. )
Наконец, есть много признаков того, что мировой экономический рост может достигать пика. Начало рецессии, как правило, является катализатором медвежьих рыночных условий. (Более подробно см. Также: экономический «шок» может сорвать бычий рынок .)
