Покупка опциона колл дает вам право, но не обязательство, купить акцию или другой финансовый актив по цене исполнения до истечения срока колла. Это эффективный способ участвовать в потенциальном повышении безопасности, если у вас ограниченный капитал и вы хотите контролировать риск.
Но что, если премия за звонок слишком высока? Распространение бычьего колла является ответом. (Другие типы вертикальных спредов см. В разделе «Что такое спред Bull Put?»)
Основы распространения Bull Bull
Спред с бычьим коллом - это стратегия опциона, включающая покупку опциона колл и одновременную продажу другого опциона с той же датой истечения срока действия, но с более высокой ценой исполнения. Это один из четырех основных типов ценовых или «вертикальных» спредов, которые включают одновременную покупку и продажу двух пут или коллов с одинаковым сроком действия, но разными страйк-ценами.
В спреде «бычий колл» премия, уплачиваемая за купленный звонок (которая составляет длинную очередь вызова), всегда больше, чем премия, полученная за проданный звонок (короткая часть вызова). В результате, инициирование стратегии «бычьего» спреда включает в себя предварительную стоимость - или «дебет» в терминах торговли - именно поэтому она также известна как спред дебетового вызова.
Продажа или запись звонка по более низкой цене компенсирует часть стоимости приобретенного звонка. Это снижает общую стоимость позиции, но также ограничивает ее потенциальную прибыль, как показано в примере ниже.
Примеры использования Bull Call Spread
Предположим, что гипотетическая акция BBUX торгуется по 37, 50 долл., И трейдер опционов ожидает, что она вырастет между 38 и 39 долл. Через месяц. Таким образом, трейдер покупает пять контрактов по колл на $ 38 - торгуются по цене $ 1 - с истекшим сроком на один месяц, и одновременно продает пять контрактов на колл $ 39 - торгуются по $ 0, 50 - также с истекающим сроком на один месяц.
Поскольку каждый опционный контракт представляет 100 акций, чистые затраты опционного трейдера составляют =
(1 x 100 x 5) - (0, 50 x 100 x 5) = 250 (Ради простоты комиссии не включены, но должны учитываться в реальных ситуациях.)
Рассмотрим возможные сценарии через месяц, в последние минуты торгов на дату истечения срока действия опциона:
Сценарий 1 : BBUX торгуется по 39, 50 долларов США.
В этом случае коллы с 38 и 39 долларами делаются на деньги - на 1, 50 и 0, 50 доллара соответственно.
Таким образом, выигрыш трейдера по спреду: меньше
= $ 500 - $ 250 = $ 250.
Результат: трейдер получает 100% доход.
Сценарий 2 : BBUX торгуется по $ 38, 50.
В этом случае колл в 38 долларов состоит из денег на 0, 50 доллара, но колл в 39 долларов из денег и поэтому бесполезен.
Следовательно, возврат трейдера по спреду: меньше
= 250-250 долларов = 0 долларов.
Результат: трейдер безубыточен.
Сценарий 3 : BBUX торгуется по 37 долларов.
В этом случае, звонки в 38 и 39 долларов из денег, и поэтому бесполезны.
Следовательно, доход трейдера по спреду: меньше = - 250 долларов.
Результат: трейдер теряет сумму, вложенную в спред.
Ключевые расчеты
Вот ключевые расчеты, связанные с распространением бычьих звонков:
Максимальный убыток = чистая премия (т. Е. Премия, выплачиваемая за длинный звонок, минус премия, полученная за короткий звонок) + уплаченные комиссии
Максимальный выигрыш = разница между страйк-ценой звонков (т. Е. Ценой страйк короткого звонка за вычетом цены страйк длинного звонка) - (Чистые затраты на премию + уплаченные комиссии)
Максимальная потеря происходит, когда безопасность торгуется ниже цены исполнения длинного колла. И наоборот, максимальный выигрыш возникает, когда ценные бумаги торгуются выше цены исполнения короткого колла.
Безубыток = страйк-цена длинного колла + чистая премия.
В предыдущем примере точка безубыточности равна = $ 38 + $ 0, 50 = $ 38, 50.
Прибыль от Bull Call Spread
Спред с бычьим коллом следует учитывать в следующих торговых ситуациях:
- Звонки стоят дорого: быстрая раздача имеет смысл, если звонки стоят дорого, так как приток денежных средств от короткого звонка приведет к снижению цены длинного звонка. Ожидается умеренный рост: эта стратегия идеальна, когда трейдер или инвестор ожидает умеренного роста, а не огромных прибылей. Если ожидается огромный выигрыш, лучше удерживать только длинные коллы, чтобы получить максимальную прибыль. При спреде «бычий колл» верхний предел коротких колл увеличивается, если уровень безопасности значительно возрастает. Воспринимаемый риск ограничен: так как это дебетовый спрэд, то наибольшую потерю, которую инвестор может потерять при спреде с бычьим коллом, составляет чистая премия, уплаченная за позицию. Компромисс для этого ограниченного профиля риска заключается в том, что потенциальный доход ограничен. Желаемое кредитное плечо: Опционы подходят, когда желаемое кредитное плечо, и спред бычьего колла не является исключением. При данной сумме инвестиционного капитала трейдер может получить больше рычагов с помощью спреда «бычий колл», чем путем прямой покупки ценной бумаги.
Преимущества распространения Bull Call
- Риск ограничен чистой премией, уплаченной за позицию. Нет риска убыточных потерь, если трейдер не закроет позицию длинного колла - оставив позицию короткого колла открытой - и впоследствии безопасность повысится. Это может быть адаптировано к профилю риска. Относительно консервативный трейдер может выбрать узкий спрэд, в котором цены страйк-коллов находятся не далеко друг от друга, поскольку это приведет к минимизации чистых затрат на премию и ограничению прибыли от торговли. Агрессивный трейдер может предпочесть более широкий спред, чтобы максимизировать прибыль, даже если это означает, что нужно тратить больше на позицию. Он имеет количественно измеряемый профиль риск-вознаграждение. Хотя может быть выгодно, если бычий трейдер сработает, максимальная сумма, которая может быть потеряна, также известна с самого начала.
риски
- Трейдер рискует потерять всю премию, уплаченную за колл-спред. Этот риск можно уменьшить, закрыв спред задолго до истечения срока, если ценная бумага не работает должным образом, чтобы спасти часть инвестированного капитала. Продажа звонка подразумевает, что у вас есть обязательство доставить ценную бумагу, если она назначена, и пока вы При выполнении длинного колла можно рассчитать разницу в день или два при расчете этих сделок, что приведет к несоответствию назначений. Прибыль ограничена спредом по бычьему коллу, поэтому это не оптимальная стратегия, если ожидается большой выигрыш. Даже если BBUX повысился до 45 долларов к истечению в предыдущем примере, максимальный чистый выигрыш от спреда будет только 0, 50 доллара, в то время как трейдер, купивший только 38 долларов, будет 1 доллар.
Суть
Бычий колл-спред является подходящей опционной стратегией для открытия позиции с ограниченным риском и умеренным потенциалом роста. В большинстве случаев трейдер может предпочесть закрыть опционную позицию, чтобы зафиксировать прибыль или уменьшить убытки), а не использовать опцион и затем закрыть позицию из-за значительно более высокой комиссии.
