В сделке короткой продажи инвестор занимает акции и продает их на рынке в надежде, что цена акции снизится, и он или она сможет выкупить их по более низкой цене. Вырученные от продажи средства затем переводятся на маржинальный счет продавца. Поскольку короткие продажи по сути являются продажей акций, которые не принадлежат, существуют строгие маржинальные требования. Эта маржа важна, так как она используется для обеспечения при короткой продаже, чтобы лучше гарантировать, что заемные акции будут возвращены кредитору в будущем.
В то время как начальное требование маржи - это сумма денег, которая должна храниться на счете во время сделки, маржа поддержки - это сумма, которая должна быть на счете в любой момент после начальной сделки.
В соответствии с Положением T Совет Федеральной резервной системы требует, чтобы на всех счетах короткой продажи было 150% от стоимости короткой продажи на момент начала продажи. 150% состоит из полной стоимости выручки от короткой продажи (100%) плюс дополнительное требование к марже в размере 50% от стоимости короткой продажи. Например, если инвестор инициирует короткую продажу 1000 акций по 10 долларов, стоимость короткой продажи составляет 10 000 долларов. Первоначальным требованием к марже является выручка в размере 10 000 долларов США (100%), а также дополнительные 5000 долларов США (50%) на общую сумму 15 000 долларов США.
Правила требования маржи поддержки для коротких продаж добавляют защитную меру, которая дополнительно повышает вероятность того, что заемные акции будут возвращены. В контексте NYSE и NASD требования к обслуживанию коротких продаж составляют 100% текущей рыночной стоимости короткой продажи, а также не менее 25% от общей рыночной стоимости ценных бумаг на маржинальном счете. Имейте в виду, что этот уровень является минимальным, и брокерская фирма может корректировать его в сторону повышения. Многие брокерские компании имеют более высокие требования к обслуживанию от 30% до 40%. (В этом примере предполагается, что маржа на обслуживание составляет 30%.)
фигура 1
В первой таблице на Рисунке 1 начата короткая продажа 1000 акций по цене 50 долларов. Доход от короткой продажи составляет 50 000 долларов США, и эта сумма зачисляется на счет маржи короткой продажи. Наряду с выручкой от продажи на счет необходимо внести дополнительную маржу в размере 50% в размере 25 000 долларов США, в результате чего общая маржинальная потребность составит 75 000 долларов США. В это время выручка от короткой продажи должна оставаться на счете; они не могут быть удалены или использованы для покупки других ценных бумаг.
Во второй таблице на рисунке 1 показано, что произойдет, если цена акций возрастет, и сделка переместится к короткому продавцу, который обязан внести дополнительную маржу на счет, когда требование к общей марже превышает первоначальное требование к общей марже в размере 75 000 долларов. Таким образом, если цена акций возрастет до 60 долларов, рыночная стоимость короткой продажи составит 60 000 долларов (60 долларов за 1 акцию). Маржа на обслуживание затем рассчитывается на основе рыночной стоимости шорт и составляет 18 000 долларов США (30% x 60 000 долларов США). Вместе взятые, два маржинальных требования равны 78 000 долл. США, что на 3 000 долл. США больше, чем первоначальная общая маржа, которая была на счете, поэтому запрос на внесение маржи в размере 3000 долл. США поступает на счет.
фигура 2
На рис. 2 показано, что происходит, когда цена акций уменьшается, а короткая продажа перемещается в пользу короткого продавца: стоимость короткой продажи уменьшается (что хорошо для короткого продавца), маржинальные требования также меняются, и это изменение означает, что инвестор начнет получать деньги со счета. По мере того, как акция падает и опускается, все больше и больше маржи на счете - 75 000 долларов - высвобождается инвестору. Если цена акции упадет до 40 долларов за акцию, цена короткой продажи составит 40 000 долларов по сравнению с 50 000 долларов. Всякий раз, когда цена падает, инвесторам по-прежнему необходимо иметь дополнительные 50% на счете, поэтому дополнительная маржа, требуемая в этом случае, составит 20 000 долл. США по сравнению с 25 000 долл. США. Разница между общей суммой начального маржинального требования и общей суммой маржинального требования при падении цены передается продавцу. В этом примере сумма, высвобождаемая, когда цена падает до 40 долларов, составляет 15 000 долларов США, которая состоит из падения стоимости короткой продажи на 10 000 долларов США и снижения требований к дополнительной марже на 5000 долларов США. Короткий продавец может затем использовать эти деньги для покупки других инвестиций.
