Что означает индекс благосостояния?
Индекс благосостояния (WAI) - это показатель, разработанный Stern Stewart & Co, консалтинговой фирмой, который пытается измерить стоимость, созданную (или уничтоженную) для акционеров компании. Согласно этому методу расчета, богатство создается только в том случае, если прибыль компании, включая прирост стоимости акций и дивиденды, превышает ее стоимость капитала.
Понимание индекса добавленной стоимости (WAI)
Концептуальная основа индекса добавленного благосостояния заключается в том, что стоимость капитала для компании должна быть больше, чем доходность по безрисковым ценным бумагам, таким как государственные облигации, потому что компания более рискованна (чем выше риск, который принимает инвестор, тем больше Требуется возврат). Если прибыль компании не превышает ее стоимость капитала, то акционеры должны вкладывать свои деньги в другом месте. Другими словами, согласно WAI, если доход ниже стоимости капитала, компания фактически уничтожает акционерную стоимость; если доход превышает стоимость собственного капитала, компания добавляет капитал своим акционерам.
WAI похож на экономическую добавленную стоимость (EVA), еще одну меру Стерна Стюарта, в том, что стоимость капитала сравнивается с доходностью. Традиционные показатели бухгалтерской доходности, такие как «Рентабельность капитала» (ROE) и «Рентабельность активов» (ROA), не учитывают другую сторону - стоимость капитала для достижения этой прибыли за определенный период. Например, компания может показать высокую рентабельность, но если стоимость капитала для достижения этой рентабельности была еще выше, то стоимость была уничтожена компанией.
Но есть два ключевых различия между WAI и EVA. Во-первых, и это самое важное, EVA ориентирован на прошлое и рассчитывает только те результаты, которые уже были получены. WAI, напротив, учитывает как прошлые показатели цены акций, так и предполагаемые результаты. Поскольку стоимость акционерного капитала компании представляет собой приведенную стоимость всех будущих денежных потоков, текущая цена акций компании будет отражать будущую перспективу создания стоимости или добавленной стоимости. Во-вторых, EVA ограничено в проведении трансграничных сравнений, потому что оно опирается на методологии бухгалтерского учета в отдельных странах. Поэтому, например, EVA коммунальной компании в США не будет напрямую сопоставимо с EVA коммунальной компании в Испании, поскольку для получения отчетной прибыли используются разные стандарты бухгалтерского учета. Ориентируясь на движение цены акций и дивидендов, которые легко доступны для расчета в любом месте, WAI способен преодолеть это ограничение.
