Ордер похож на опцион, дающий держателю право, но не обязательство купить основную ценную бумагу по определенной цене, количеству и в будущем. В отличие от варианта, ордер выдается компанией, тогда как опцион представляет собой инструмент, предлагаемый центральной биржей, такой как Чикагская биржевая биржа опционов (CBOE).
Ценная бумага, представленная в варранте - обычно акционерный капитал - предоставляется компанией-эмитентом вместо контрагента, владеющего акциями. Ордер также может повысить доверие акционеров при условии, что базовая стоимость ценной бумаги со временем возрастет. Давайте рассмотрим типы ордеров, их характеристики, а также преимущества и недостатки, которые они предлагают.
Типы ордеров
Существует два типа ордеров: ордер на вызов и пут-ордер. Ордер на вызов представляет собой определенное количество акций, которые могут быть приобретены у эмитента по определенной цене, в определенную дату или ранее. Ордер на продажу представляет собой определенную сумму капитала, которая может быть продана обратно эмитенту по указанной цене, в или до указанной даты. Варранты являются лишь одним из видов производных акций.
Характеристики ордера
Сертификат ордера включает раскрытие информации о характеристиках ценной бумаги и правах или обязанностях владельца. Все ордера имеют указанную дату истечения срока действия, которая является последним днем, когда права ордера могут быть выполнены. Ордера также классифицируются по стилю исполнения. Например, американский ордер может быть исполнен в любое время до или в указанный срок годности, в то время как европейский ордер может быть исполнен только в день истечения срока.
Ключевые вынос
- Варранты выдаются компаниями, предоставляя держателю право, но не обязательство купить ценную бумагу по определенной цене. Компании часто включают варранты как часть предложений акций, чтобы побудить инвесторов покупать новые ценные бумаги. Варранты имеют тенденцию преувеличивать движение процентных изменений по сравнению с базовой ценой акций.
Сертификат также содержит подробную информацию о базовом инструменте. Как правило, ордер соответствует определенному количеству акций, но он также может представлять товар, индекс или валюту. В цене исполнения или исполнения указывается сумма, которую необходимо уплатить, чтобы купить ордер на покупку или продать пут-ордер. Оплата цены исполнения приводит к передаче указанных акций или стоимости базового инструмента.
Коэффициент конверсии указывает количество ордеров, необходимых для покупки или продажи одной инвестиционной единицы. Например, в колл-ордере указано, что коэффициент конвертации для покупки акций XYZ составляет 3: 1, что означает, что держателю требуется три варранта для покупки одной акции. Как правило, цена акции будет низкой, если коэффициент конверсии будет высоким, и наоборот. Индексный ордер содержит индексный множитель вместо коэффициента пересчета, причем это число используется для определения суммы, подлежащей выплате держателю на дату исполнения.
Инвестирование в варранты
Варранты - это прозрачные и передаваемые сертификаты, которые, как правило, более привлекательны в средне- и долгосрочных инвестиционных схемах. Эти часто высокорисковые инвестиционные инструменты с высокой степенью риска остаются в значительной степени неиспользованными в долгосрочных стратегиях, предлагая привлекательную альтернативу спекулянтам и хеджерам. Несмотря на это, ордера предлагают жизнеспособный вариант для частных инвесторов, потому что стоимость владения, как правило, низкая, а первоначальные инвестиции, необходимые для управления большим количеством акций, относительно невелики.
Варранты могут предложить некоторую защиту во время медвежьего рынка, где, когда цена базовых акций начинает падать, относительно дешевый варрант может не понести такой большой убыток, как фактическая цена акции.
Преимущества варрантов
Давайте посмотрим на пример, который иллюстрирует одно потенциальное преимущество ордеров. Скажите, что акции XYZ в настоящее время котируются по 1, 5 доллара за акцию. По этой цене инвестору потребуется 1500 долларов для покупки 1000 акций. Однако, если инвестор решил купить ордер на вызов XYX (представляющий одну акцию) по цене $ 0, 50, он или она может иметь 3000 акций с тем же капиталом.
Поскольку цены на варранты, как правило, низкие, предлагаемые ими рычаги и механизмы, как правило, высоки, что приводит к потенциально большим приростам и потерям капитала. Несмотря на то, что цены на акции и варранты обычно движутся в тандеме в абсолютном выражении, процентная выгода или убыток будут значительно отличаться из-за начальной разницы цен. Говоря иначе, варранты имеют тенденцию преувеличивать движение процентных изменений по сравнению с ценой акций.
Давайте посмотрим на другой пример, чтобы проиллюстрировать эти моменты. Предположим, что акции XYZ набирают 0, 30 доллара с 1, 50 доллара и закрываются на 1, 80 доллара, принося 20% прибыли. В то же время варрант получает 0, 30 доллара, увеличившись на 60% с 0, 50 до 0, 80 доллара. В этом примере коэффициент зачёта рассчитывается путем деления первоначальной цены акции на первоначальную цену варранта: $ 1, 50 / $ 0, 50 = 3, обозначая общую сумму финансового рычага, предлагаемого варрантом. Чем выше число, тем больше потенциал для прироста капитала или потерь.
В качестве примера из реальной жизни Беркшир Хэтэуэй Уоррена Баффета заключил сделку по инвестированию в Bank of America, приобретя варранты на обыкновенные акции BAC по цене исполнения 7, 14 долл. Каждая, заплатив примерно 5 млрд. Долл. США. В конечном итоге акции выросли до 24, 32 долл. США за акцию, что позволило Oracle из Омахи использовать эти ордера на сумму более 17 млрд. Долл. США, что отражает увеличение первоначальных инвестиций на 12 млрд. Долл. США.
Недостатки варрантов
Как и любой другой тип инвестиций, варранты также имеют свои недостатки и риски. Как упомянуто выше, рычаг и механизм, которые предлагают варранты, могут быть высокими, но они также могут работать в ущерб инвестору. Допустим, мы перевернули результаты примера XYZ и понизили падение цены акций на 0, 30 доллара. В этом случае процентная потеря для цены акции будет 20%, в то время как потеря на варранте будет 60%. Кредитное плечо может быть хорошей вещью, до определенного момента.
Стоимость сертификата может упасть до нуля, что представляет еще один недостаток для инвестора варранта, потому что, если это произойдет до того, как он будет исполнен, варрант потеряет любую стоимость выкупа. Наконец, держатель ордера не имеет права голоса, права акционеров или дивиденды и не может влиять на работу компании, даже если он или она зависит от их решений и политики.
Нижняя линия
Варранты могут предложить полезное дополнение к традиционному портфелю, но инвесторы должны быть внимательны к движениям рынка из-за их рискованного характера. Несмотря на это, эта в значительной степени неиспользованная инвестиционная альтернатива дает возможность диверсифицировать свою деятельность без конкуренции с крупнейшими игроками рынка. То, что верно для ордеров, верно и для опционов.
