Первичное публичное размещение акций (IPO) стало одним из самых захватывающих событий на Уолл-стрит после того, как расцвет доткомов создал больше бумажных миллионеров, чем когда-либо в истории. Несмотря на то, что IPO продолжают доминировать в прессе, многие мелкие инвесторы вместо этого начинают открывать огромные возможности, имеющиеся в делистингах, которые являются противоположным типом транзакции.
Как работают делистинги?
Делистинг происходит, когда компании решают исключить свои акции из фондовых бирж в попытке приватизации или просто перейти на внебиржевой (внебиржевой) рынок.
Этот процесс происходит одним из двух способов:
- Добровольные списания происходят, когда компания решает, что она хотела бы купить все свои акции или перейти на внебиржевой рынок, при полном соответствии с биржами. Обычно это те виды делистинга, которые инвесторы должны внимательно наблюдать. Принудительное исключение происходит, когда компания вынуждена исключить себя из биржи, потому что она не выполняет требования листинга, требуемые биржей. Как правило, компании уведомляются за 30 дней до исключения из списка. В результате цены могут упасть.
Преимущества и недостатки добровольного делистинга
Компании могут принять решение о снятии с учета по ряду причин, которые могут быть как хорошими, так и плохими для акционеров.
Вот несколько наиболее распространенных причин:
- Экономия капитала. Стоимость публичной компании является значительной, и ее иногда трудно оправдать низкой рыночной капитализацией, особенно после того, как законы Сарбейнса-Оксли требовали увеличения раскрытия информации. В результате, снятие с учета может сэкономить компании миллионы и вознаградить акционеров с более высоким чистым доходом и прибылью на акцию (EPS). Стратегическое движение - акции компании могут торговаться ниже внутренней стоимости, что вынуждает компанию приобретать собственные акции в качестве стратегического движения. Обычно это приводит к тому, что акционеры получают вознаграждение в краткосрочной перспективе. Нормативные вопросы - На фондовых биржах, таких как Nasdaq и Нью-Йоркская фондовая биржа, минимальные требования к компаниям оставаться в списке Если компания не отвечает этим требованиям, она может быть вынуждена исключить ее из списка. Причины исключения из перечня могут включать в себя неспособность своевременно подать финансовую отчетность, цену акций ниже требуемой или недостаточную рыночную капитализацию. В конце концов, у компаний может быть явный конечный стимул для исключения их акций из публичных бирж - это не обязательно плохо!
Как получить прибыль от делистинга
Перечисления могут иметь смысл для компаний, но как средний инвестор может воспользоваться ситуацией? Что ж, лучшие возможности можно найти в компаниях, которые добровольно отказываются от частной собственности и обналичивают своих акционеров. Как правило, это происходит потому, что руководство уверено, что компания недооценена или может сэкономить значительные средства, работая как частное предприятие. Эти попытки обналичить акционеров часто могут принести существенную прибыль инвесторам, желающим сделать небольшую домашнюю работу.
Ключом к этой стратегии является нахождение случаев, когда крошечные компании пытаются «обмануть» Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). SEC обязывает компании подавать документы, если они решают заняться частным сектором, но могут избежать дополнительных усилий, если у них менее 300 акционеров. Следовательно, небольшие компании часто выпускают большие обратные дробления акций, чтобы сократить количество акционеров и погасить оставшихся акционеров, владеющих менее этой суммы, денежной компенсацией.
К счастью, многие институциональные инвесторы избегают этих акций из-за нехватки ликвидности и риска, связанного с этими сделками. Тем не менее, мелкие акционеры часто могут получить солидную прибыль от этой стратегии.
Например, скажем, компания XYZ выпустила обратный сплит акций 600: 1, а затем выкупила свои акции по 5 долларов. Невероятно, но акции торгуются по $ 4, 24, что значительно ниже цены выкупа после дробления акций. Это произошло несмотря на план приватизации, который рассматривался в результате нехватки ликвидности акций и того факта, что они не были в значительной степени покрыты какими-либо учреждениями. Не многие индивидуальные инвесторы отказались бы от почти 18-процентной прибыли в течение нескольких недель!
Акционеры могут также найти другие возможности в неясных выплатах, предлагаемых в приватизационных сделках. Иногда компании предлагают предложения прав, варранты, облигации, конвертируемые ценные бумаги или привилегированные акции, чтобы побудить акционеров предложить свои акции в процессе приватизации. К сожалению, многие из этих предложений ограничены более крупными акционерами, которые могут более эффективно торговаться.
Находить возможности
Все значимые корпоративные события должны быть зарегистрированы в регистрациях в SEC. В результате инвесторы могут быстро найти возможности исключения из списков в SEC, которые являются общедоступными через базу данных SEC EDGAR.
Делистинги встречаются в трех типах заявок SEC:
- Текущие события 8-K - заявки 8-K сообщают инвесторам, когда и почему компания исключает их из списка, и часто являются первым публичным уведомлением о таком намерении. Это включает в себя первоначальные объявления о разделении акций, которые могут быть предшественником приватизации в небольших компаниях. График 14А. Заявления по доверенности. Заявления по доверенности позволяют акционерам голосовать за то, стоит ли проводить делистинг (если он добровольный). Это обычно происходит во время частной транзакции и также может быть первым публичным уведомлением о таком намерении. Заявления о регистрации S-1 / F-1 - в этих заявках подробно описываются все новые ценные бумаги, выпущенные в результате делистинга, которые могут включать привилегированные акции, облигации, варранты или ценные бумаги в создаваемой в результате частной компании.
Суть
В конце концов, делистинг может предоставить выгодные инвестиционные возможности или потерять основные деньги для акционеров. Все зависит от мотивов приватизации, размера компании и условий предложения. Инвесторы, желающие инвестировать время и усилия, чтобы найти и исследовать возможности, могут раскрыть некоторые драгоценные камни для своих портфелей, которые могут очень хорошо работать в краткосрочной перспективе.
