Что такое примечание по требованию по переменной ставке?
Банкнота с переменной ставкой (VRDN) является долговым инструментом, который представляет собой заемные средства, подлежащие выплате по требованию и начисляющие проценты на основе преобладающей ставки денежного рынка, такой как основная ставка. Процентная ставка, применяемая к заемным средствам, указывается с самого начала долга и обычно равна указанной ставке денежного рынка плюс дополнительная маржа.
VRDN также называется обязательством по требованию с переменной ставкой (VRDO).
Понимание переменной спроса Примечание (VRDN)
Банкнота с переменной ставкой (VRDN) - это долгосрочная муниципальная облигация, которая предлагается инвесторам через фонды денежного рынка. Примечания позволяют муниципальному правительству занимать деньги на длительные периоды времени, выплачивая краткосрочные процентные ставки инвесторам. Поскольку VRDN выпускаются как минимум на 100 000 долларов США, более мелкие инвесторы могут инвестировать в VRDO только косвенно через фонды денежного рынка.
Поскольку процентные ставки денежного рынка, такие как основная банковская ставка, изменяются во времени, процентная ставка, применимая к облигации с переменной ставкой, также является переменной. Каждый раз, когда преобладающая ставка денежного рынка изменяется, процентная ставка по облигации с переменной ставкой корректируется соответствующим образом. Как правило, процентная ставка по VRDN корректируется ежедневно, еженедельно или ежемесячно, чтобы отражать текущую среду процентных ставок.
Как видно из названия, ноты с переменной ставкой подлежат оплате по требованию, так как имеют встроенный опцион пут. Это означает, что инвестор или кредитор фондов может запросить возврат всей суммы долга по своему усмотрению, и средства должны быть возвращены после предъявления требования. В зависимости от функции спроса, прикрепленной к этим долговым инструментам, инвестору может потребоваться предоставить однодневное или семидневное уведомление о предложении ценных бумаг финансовому посреднику, такому как доверенное лицо или агент по ремаркетингу. Из-за функции спроса дата погашения VRDN считается следующей датой размещения, а не окончательной датой погашения.
Еще одной особенностью VRDN, которая делает его привлекательным вариантом для инвесторов на денежном рынке, является повышение кредитоспособности, которое поддерживает примечание о спросе. Повышение кредитоспособности - это функция, добавленная в ценные бумаги для улучшения кредитного профиля и снижения риска дефолта базовых активов. Эмитенты VRDN используют кредитные улучшения посредством аккредитивов (LOCs) от финансового института с высоким рейтингом, который выступает в качестве поставщика ликвидности в крайнем случае, взяв на себя обязательство поддерживать своевременную выплату процентов и выплату основной суммы по предложенным ценным бумагам. Пока финансовое учреждение, предоставляющее аккредитив, является платежеспособным, инвестор будет получать платеж. По этой причине процентная ставка по VRDN, как правило, отражает краткосрочный кредитный рейтинг банка, предоставляющего аккредитив, а не муниципалитета, выдающего VRDN. Другой формой улучшения кредитования, которая может использоваться для снижения риска дефолта, является соглашение о покупке облигаций в режиме ожидания, которое обычно предоставляется авторитетным банком.
Облигации с плавающей ставкой дают доходность, которая имеет низкую корреляцию с акциями и облигациями, что делает их хорошим вложением для диверсификации портфеля. Кроме того, VRDN, выданные муниципалитетами, как правило, освобождены от федеральных налогов. Многие вопросы также освобождены от уплаты государственных налогов в штате выпуска.
