Что такое казначейский билет?
Казначейская вексель - это рыночная долговая гарантия правительства США с фиксированной процентной ставкой и сроком погашения от одного до 10 лет. Казначейские векселя могут быть получены от правительства либо с конкурсной, либо с неконкурентной ставкой.
В конкурентной заявке инвесторы указывают желаемую доходность, рискуя не одобрить их заявку; с неконкурентной ставкой инвесторы принимают любую доходность, определенную на аукционе.
Казначейский билет
Понимание казначейских обязательств
Казначейские облигации являются чрезвычайно популярными инвестициями, поскольку существует большой вторичный рынок, который увеличивает их ликвидность. Выплата процентов по векселям производится каждые шесть месяцев до погашения. Доход от уплаты процентов не облагается налогом на муниципальном или государственном уровне, но облагается федеральным налогом, подобно казначейским облигациям.
Единственная разница между казначейским векселем и облигацией - это срок погашения. Срок погашения казначейских облигаций может длиться от 10 до 30 лет, что делает казначейские облигации самой долговременной, суверенной гарантией с фиксированным доходом.
Чем дольше срок погашения, тем выше процентный риск по векселю.
Особые соображения
Процентный риск
Чем дольше срок погашения, тем выше подверженность нот или облигаций риску изменения процентных ставок. В дополнение к кредитоспособности стоимость ноты или облигации определяется ее чувствительностью к изменениям процентных ставок. Чаще всего изменение ставок происходит на абсолютном уровне под контролем центрального банка или в форме кривой доходности.
продолжительность
Хороший пример абсолютного изменения процентных ставок произошел в декабре 2015 года, когда Федеральная резервная система (ФРС) повысила диапазон ставок федеральных фондов на 25 базисных пунктов до 0, 25–0, 50%. Это увеличение базовых процентных ставок привело к снижению цены всех находящихся в обращении облигаций казначейства США и облигаций.
Более того, эти инструменты с фиксированным доходом обладают разной степенью чувствительности к изменениям ставок, что означает, что падение цен происходило в разной степени. Эта чувствительность к сдвигам в показателях измеряется длительностью и выражается в годах. Факторы, которые используются для расчета продолжительности включают купон, доходность, текущую стоимость, окончательный срок погашения и функции вызова.
Ключевые вынос
- Казначейская вексель - это долговое обязательство правительства США с фиксированной процентной ставкой и сроком погашения от одного до 10 лет. Казначейские векселя доступны либо через конкурентные заявки, в которых инвестор указывает доходность, либо через неконкурентные заявки, в которых инвестор принимает любую доходность, определенную.
Сдвиги в кривой доходности
В дополнение к базовой процентной ставке такие элементы, как изменение ожиданий инвесторов, создают сдвиги в кривой доходности, известные как риск кривой доходности. Этот риск связан либо с усилением, либо сглаживанием кривой доходности, что является результатом изменения доходности среди аналогичных облигаций с разными сроками погашения. Например, в случае кривой повышения спрэд между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками увеличивается.
Таким образом, цена долгосрочных нот снижается относительно краткосрочных нот. Противоположное происходит в случае сглаживающей кривой доходности. Спрэд сужается, и цена краткосрочных нот снижается относительно долгосрочных нот.
