По словам Скотта Минерда (Scott Minerd), управляющего партнера и генерального директора по инвестициям (CIO) в Guggenheim Partners, фондовый рынок находится на пути к столкновению со стихийным бедствием, написав заметку для клиентов, цитируемую CNBC. «В конечном итоге, когда цыплята вернутся домой, и у нас будет рецессия, мы увидим большое давление на акции, особенно с ростом дефолтов, и я думаю, что когда мы достигнем пика, мы, вероятно, увидим 40 процентов». восстановление в акциях, - заявил он в интервью CNBC, добавив, что «дефолты будут сосредоточены в корпоративной Америке, где в прошлом спаде они были в основном сосредоточены в сферах потребительской активности».
5 апреля индекс S & P 500 (SPX) закрылся на уровне 2662, 84. Падение на 40% приведет к смещению 1065 пунктов от широко известного рыночного барометра, в результате чего его значение будет ниже 1600. Этот уровень в последний раз видели почти пять лет назад, 26 июня 2013 года.
Минер сделал свои комментарии, так как председатель JPMorgan Chase International Джейкоб Френкель предупредил, что торговая война - самая большая угроза мировой экономике сегодня.
Долговая бомба
CNBC указывает, что корпоративный долг находится на рекордно высоком уровне в 8, 83 трлн. Он отметил, что фундаментальная проблема заключается в том, что «денежно-кредитная и фискальная политика движутся в направлениях, противоречащих друг другу». В частности, стимулирующая налогово-бюджетная политика, в частности снижение налогов, принятое в декабре, была принята в то время, когда в США "заканчиваются рабочие", сказал он. Основной результат - повышение заработной платы и цен, отметил он. Между тем, Федеральная резервная система стремится контролировать инфляцию в основном путем повышения процентных ставок.
В отличие от этого, экономический аналитик и консультант Стефани Помбой рассматривает массовую задолженность потребителей - в отличие от корпоративной задолженности - как главную угрозу экономике и фондовому рынку прямо сейчас. (Для получения дополнительной информации см. Также: Что вызовет следующий крах фондового рынка .)
Увеличение денежного потока: «Сделка одним выстрелом»
Что касается увеличения корпоративного свободного денежного потока (FCF), вызванного сокращением налогов, Минер сказал, что положительное влияние будет кратковременным. Он сказал CNBC, что это «одноразовая сделка» и что повышение процентных ставок до 3% быстро поглотит все это. Более того, он указал, что в конечном итоге «денежного дохода не будет», поскольку корпорации не используют дополнительный денежный поток для погашения долга. Он процитировал недавнее исследование, в котором указывалось, что корпорации планируют использовать свой улучшенный свободный денежный поток главным образом для выкупа акций (40% респондентов), финансирования слияний и поглощений (40%), увеличения вознаграждения работников (10%) и увеличения дивидендов (10%).
Ценность в сфере недвижимости
Миндер ожидает, что рецессия начнется либо в конце 2019 года, либо в первом квартале 2020 года, поскольку фискальный стимул от снижения налогов рассеется в 2019 году. Первым эффектом рецессии, сказал он CNBC, будут волны увольнений. Вторым эффектом, по его мнению, станет резкое снижение стоимости коммерческой недвижимости. Он видит серьезное чрезмерное строительство во многих районах страны, особенно в многоквартирных домах.
С другой стороны, он сказал CNBC, что, по сравнению с десятилетием назад, «финансовые институты гораздо более надежны». Также он считает, что «дома более доступны, чем 20 лет назад». Однако бывший глава FDIC Шейла Бэйр считает, что недавнее ослабление требований к банковскому капиталу является необоснованным, и что задолженность находится на опасно высоком уровне среди домашних хозяйств, предприятий и правительств. (Более подробно см. Также: 4 ранних предупреждающих знака о следующем финансовом кризисе .)
Психологическое влияние падения рынка
Даниэль Пинто, со-президент и со-главный операционный директор (COO) JPMorgan Chase & Co. (JPM), выпустил собственное предупреждение о 40% -ом падении фондового рынка месяц назад. Откаты аналогичной величины были характерны на протяжении длительного периода истории для медвежьих рынков. Тем не менее, психологическое воздействие сегодня может быть намного больше, чем в прошлом, учитывая большое количество новых инвесторов, которые знали только о непрерывной прибыли. (Для получения дополнительной информации см. Также: Фондовым инвесторам следует подготовиться к 40% -ному падению: JPMorgan .)
«Величайшая опасность»
Комментируя растущую торговую напряженность между США и Китаем, Джейкоб Френкель, председатель JPMorgan Chase International, сказал CNBC: «Я думаю, что сегодня это самая большая опасность для мировой экономики». Оглядываясь назад на экономическую историю, Френкель сослался на Закон о тарифах Смута-Хоули, который сыграл роль в ухудшении, если не в возникновении, Великой депрессии 1930-х годов: «Я думаю, что мы все должны помнить катастрофу 1931 года - всегда благие намерения, чтобы защитить американские рабочие места, и результат стал катализатором Великой депрессии. Мы должны избегать всего этого ».
Он добавил: «Мир, который настолько взаимозависим, так взаимосвязан, не может позволить себе стрелять друг в друга. Мир, в котором правила игры - это око за око, - это мир, в котором много слепых». Нобелевский лауреат-экономист Роберт Шиллер выразил аналогичные опасения, предупредив, что торговая война приведет к экономическому "хаосу", нарушая бизнес-процессы и планирование, основанное на глобальных цепочках поставок, среди других негативных последствий. (Для получения дополнительной информации см. Также: Почему торговая война рискует экономическим «хаосом»: Шиллер .)
