Инвесторы имеют отношения любви и ненависти с рейтингами акций. С одной стороны, их любят, потому что они кратко передают, как аналитик относится к акциям. С другой стороны, их ненавидят, потому что они часто могут быть манипулятивным инструментом продаж. В этой статье будут рассмотрены хорошие, плохие и уродливые стороны фондовых рейтингов.
The Good: Soundbites Wanted
Современные средства массовой информации и инвесторы требуют информации в виде звуковых фрагментов, потому что наша коллективная концентрация внимания очень мала. Рейтинги «купить», «продать» и «держать» эффективны, потому что они быстро сообщают инвесторам о результатах.
Но главная причина, по которой рейтинги являются хорошими, заключается в том, что они являются результатом аргументированного и объективного анализа опытных специалистов. Требуется много времени и усилий, чтобы проанализировать компанию и разработать и поддерживать прогноз прибыли. И хотя разные аналитики могут прийти к разным выводам, их рейтинги являются эффективными в обобщении их усилий. Тем не менее, рейтинг является перспективой одного человека, и он не будет применяться к каждому инвестору.
Плохое: один размер не подходит всем
Хотя каждый рейтинг кратко представляет рекомендацию, этот рейтинг действительно является точкой в инвестиционном спектре. Это как радуга, в которой между основными цветами много оттенков.
Инвестиционный риск акции и толерантность к риску инвестора вызывают размывание между первичными рекомендациями. Цвет может быть определенной точкой на спектре, но конкретное электромагнитное расположение цвета может восприниматься разными людьми по-разному, либо из-за индивидуальных характеристик (например, дальтонизм), либо из-за перспективы (например, взгляд на радугу в другом направлении), или и то и другое.
Акция, в отличие от фиксированной природы электромагнитного спектра (место цвета вдоль спектра определяется физикой), может перемещаться по инвестиционному спектру и рассматриваться различными инвесторами по-разному. Это «изменение» является результатом индивидуальных предпочтений (индивидуальная терпимость к риску), делового риска компании и общего рыночного риска, которые все со временем меняются.
Фондовый рейтинг Спектрум
Например, подумайте о линии (или радуге) и представьте «купить», «держать» и «продать» в виде точек на левом, среднем и правом концах линии / радуги. Теперь давайте рассмотрим, как все меняется, изучив историю акций AT & T Inc. (T).
Сначала давайте рассмотрим, как важны перспективы в определенный момент времени. В начале (скажем, в 1930-х годах) AT & T считалась «вдовско-сиротской» акцией, что означало, что она была подходящей инвестицией для очень склонных к риску инвесторов: компания воспринималась как имеющая небольшой деловой риск, потому что она имела продукт, который был нужен всем (это была монополия), и он платил дивиденды (доход, который был нужен «вдовам, чтобы накормить сирот»). Следовательно, акции AT & T воспринимались как безопасные инвестиции, даже если изменился риск всего рынка (из-за депрессий, спадов или войны).
В то же время более терпимый к риску инвестор рассматривал бы AT & T как удержание или продажу, потому что по сравнению с другими более агрессивными инвестициями он не предлагал достаточно потенциальную доходность. Более склонный к риску инвестор хочет быстрого роста капитала, а не дивидендного дохода: толерантные к риску инвесторы чувствуют, что потенциальная дополнительная прибыль оправдывает дополнительный риск (потери капитала). Инвестор старшего возраста может согласиться с тем, что более рискованные инвестиции могут принести более высокую доходность, но он или она не хотят делать агрессивные инвестиции (более склонны к риску), потому что, будучи старшим инвестором, он или она не может позволить себе потенциальную потерю столица.
Теперь давайте посмотрим, как время меняет все. Профиль риска компании («специфический риск» в уличных разговорах) меняется со временем в результате внутренних изменений (например, смены руководства, изменения товарных линий и т. Д.), Внешних изменений (например, «рыночный риск», вызванный усилением конкуренции) или оба. Специфический риск AT & T изменился, когда его распад ограничил линейку продуктов услугами междугородной связи, а конкуренция возросла, а правила изменились. И его специфический риск изменился еще более резко во время бума доткомов в 1990-х годах: он стал «технологическим» и приобрел кабельную компанию. AT & T больше не была телефонной компанией вашего отца, а также не принадлежала вдовам и сиротам. На самом деле, в этот момент таблицы изменились. Консервативный инвестор, который купил бы AT & T в 1940-х годах, вероятно, считал это продажей в конце 1990-х годов. Более склонный к риску инвестор, который не купил бы AT & T в 1940-х годах, скорее всего, оценил акции в 90-х годах.
Также важно понимать, как предпочтения людей со временем меняются и как это изменение отражается в их портфелях. По мере старения инвесторов их толерантность к риску меняется. Молодые инвесторы (в возрасте 20 лет) могут инвестировать в более рискованные акции, потому что у них есть больше времени, чтобы компенсировать любые потери в своем портфеле, и у них еще есть много лет будущей работы (и потому что молодые, как правило, более предприимчивы). Это называется теорией инвестирования жизненного цикла. Это также объясняет, почему пожилой инвестор, несмотря на согласие с тем, что более рискованные инвестиции могут обеспечить более высокую доходность, не может позволить себе рисковать своими сбережениями.
Например, в 1985 году люди в возрасте около 30 лет инвестировали в стартапы, такие как AOL, потому что эти компании были «новой» новинкой. И если ставки провалились, у этих инвесторов было еще много (около 30) лет работы, чтобы получить доход от зарплаты и других инвестиций. Теперь, почти 20 лет спустя, те же инвесторы не могут позволить себе делать те же самые «ставки», которые они делали, когда были моложе. Они ближе к концу своего рабочего года (10 лет после выхода на пенсию) и, таким образом, имеют меньше времени, чтобы компенсировать любые плохие инвестиции.
Гадкий: замена мышления
Несмотря на то, что дилемма, связанная с рейтингами Уолл-стрит, возникла со времени первой сделки под деревом пуговиц, ситуация стала ужасной, так как некоторые рейтинги не отражают истинных чувств аналитиков. Инвесторы всегда шокированы, обнаружив, что такие незаконные события могут происходить на Уолл-стрит. Но недобросовестными людьми могут манипулировать рейтингами, такими как цены на акции, и они были в течение долгого времени. Разница лишь в том, что в этот раз это случилось с нами.
Но только то, что некоторые аналитики были нечестными, не означает, что все аналитики лжецы. Их предположения могут оказаться неверными, но это не значит, что они не сделали все возможное, чтобы предоставить инвесторам тщательный и независимый анализ.
Инвесторы должны помнить две вещи. Во-первых, большинство аналитиков делают все возможное, чтобы найти хорошие инвестиции, поэтому рейтинги, по большей части, полезны. Во-вторых, законные рейтинги представляют собой ценную информацию, которую следует учитывать инвесторам, но они не должны быть единственным инструментом в процессе принятия инвестиционных решений.
Суть
Рейтинг - это мнение одного человека, основанное на его или ее перспективе, толерантности к риску и текущем взгляде на рынок. Эта точка зрения может не совпадать с вашей. Суть в том, что рейтинги представляют собой ценную информацию для инвесторов, но они должны использоваться с осторожностью и в сочетании с другой информацией и анализом, чтобы принимать правильные инвестиционные решения.
