Что такое доходность суверенных облигаций?
Доходность суверенных облигаций - это процентная ставка, выплачиваемая по государственной (суверенной) облигации. Другими словами, это процентная ставка, под которую может заимствовать национальное правительство. Суверенные облигации продаются правительствами инвесторам, чтобы собрать деньги для государственных расходов, включая финансирование военных действий.
Ключевые вынос
- Суверенные облигации выпускаются правительствами для привлечения капитала. Суверенные облигации считаются безрисковыми активами. Кредитные рейтинги основаны на ВВП, истории, доходах, инфляции, других долгах и различных других факторах. Страны иногда заимствуют в других валютах, если их валюта слишком велика слабый.
Понимание доходности суверенных облигаций
Суверенные облигации, как и другие облигации, дают полную номинальную стоимость при погашении. Суверенные облигации - это способ номер один, который правительства заполняют в бюджетных пробелах. Поскольку многие суверенные облигации считаются безрисковыми, например казначейские ценные бумаги США, они не имеют кредитного риска, встроенного в их оценку, и, следовательно, дают более низкую процентную ставку, чем более рискованные облигации.
Спрэд между доходностью суверенных облигаций и доходностью корпоративных облигаций с высоким рейтингом часто используется как мера премии за риск, возлагаемой на корпорации. При рассмотрении вопроса об инвестициях в суверенные или корпоративные облигации важно учитывать все эти факторы.
Технически суверенные облигации считаются безрисковыми, потому что они основаны на валюте правительства-эмитента, и это правительство всегда может выпустить больше валюты для оплаты облигаций при погашении. Однако, когда это происходит, облигация теряет ценность и доходность падает. Факторы, которые влияют на доходность конкретной суверенной облигации, включают кредитоспособность правительства-эмитента, стоимость валюты-эмитента на валютном рынке и стабильность правительства-эмитента. В 2008 году доходность американских облигаций упала, несмотря на то, что Америка стала причиной финансового кризиса.
Всегда помните, что не существует такого понятия, как «нулевой риск» в инвестировании, и это включает суверенные облигации.
Особые соображения
Кредитоспособность суверенных облигаций, как правило, основана на предполагаемой финансовой стабильности правительства страны-эмитента и его предполагаемой способности погашать долги. Международные рейтинговые агентства часто оценивают кредитоспособность суверенных облигаций, в частности Moody's, Standard & Poor's и Fitch. Эти рейтинги основаны на следующих факторах:
- Рост валового внутреннего продукта (ВВП) История дефолта правительства. Доход на душу населения в стране. Уровень инфляции. Внешние долги правительства. Экономическое развитие в стране.
Когда правительство испытывает политическую нестабильность или страдает от внешних факторов, которые способствуют нестабильности, существует риск того, что правительство может объявить дефолт по своим долгам. Во время кризисов суверенного долга, которые произошли в последние десятилетия, рынок начал устанавливать кредитную премию, что увеличило стоимость новых займов для этих правительств. Последние примеры включают европейский долговой кризис и кризисы в России и Аргентине.
234%
Текущее соотношение долга к ВВП в Японии, где долги многих стран превышают их ВВП более чем в два раза.
Даже без кредитного риска на доходность суверенных облигаций влияют валютный риск и местные процентные ставки. Это особенно верно, если правительства заимствуют в иностранной валюте, такой как страна в Южной Америке, занимающая в долларах, потому что девальвация их национальной валюты может усложнить погашение долга. Заимствование в другой валюте обычно делается странами с валютами, которые сами по себе не очень сильны.
