Рулонная доходность - это сумма дохода, генерируемая, когда фьючерсный рынок находится в состоянии обратного спада после того, как краткосрочный контракт превратился в долгосрочный контракт и получил прибыль от конвергенции к более высокой спотовой цене. Задержка происходит, когда фьючерсный контракт будет торговаться по более высокой цене, когда он приближается к истечению, по сравнению с тем, когда контракт еще дальше от истечения.
Сломать урожай рулона
Рулонная доходность - это прибыль, которая может быть получена при инвестировании на фьючерсном рынке из-за разницы в цене между фьючерсными контрактами с разными датами истечения. Когда инвесторы покупают фьючерсы, они имеют как право, так и обязанность покупать актив, лежащий в основе фьючерсных инвестиций, на указанную дату в будущем, если только они не продадут свои инвестиции до даты поставки. Большинство фьючерсных инвесторов не хотят принимать поставку физического актива, который представляет собой фьючерсная инвестиция, поэтому они сворачивают свои краткосрочные фьючерсные инвестиции с истекающим сроком в другие фьючерсные контракты с датами истечения в будущем. Делая это, они сохраняют свои инвестиции в активы без необходимости физической доставки. Альтернатива - продать активы.
Ролл доходность с рынков в отсталости
Когда рынок находится в отсталом положении, будущая цена актива ниже ожидаемой будущей спотовой цены. В этом случае инвестор получает прибыль, когда он переводит свою позицию в контракт с более поздней датой истечения срока, потому что он фактически платит меньше денег, чем ожидалось спотовым рынком, за базовый актив, который представляет собой фьючерсная инвестиция. Например, представьте, что инвестор держит 100 нефтяных контрактов и хочет снова купить 100 для истечения срока действия. Если будущая цена контракта ниже спотовой цены, инвестор фактически катится в том же количестве актива по более низкой цене.
Отрицательная доходность рулона
Отрицательная доходность крена возникает, когда рынок находится в контанго, противоположном отсталости. Когда рынок находится в состоянии контанго, будущая цена актива выше ожидаемой будущей спотовой цены. Когда рынок находится в состоянии контанго, инвестор потеряет деньги при пролонгации контрактов. Возвращаясь к примеру инвестора со 100 нефтяными контрактами, если инвестор хочет заключить 100 нефтяных контрактов с более поздней датой истечения срока, так как срок владения в начале месяца приближается к истечению, инвестор будет платить больше денег за нефтяные контракты по сравнению с спотовый рынок. Поэтому ему придется платить больше денег, чтобы поддерживать такое же количество контрактов. Такое происшествие привело к значительным убыткам хедж-фондов в прошлом.
