ОПРЕДЕЛЕНИЕ Арбитражного Облигации
Арбитражная облигация - это долговое обязательство с более низкой процентной ставкой, выпущенное муниципалитетом до даты обращения к существующему более высокому процентному обеспечению муниципалитета. Доходы от выпуска облигаций с более низкой ставкой инвестируются в казначейские обязательства до даты отзыва облигаций с более высокой процентной ставкой.
НАРУШЕНИЕ АРБИТРАЖНОЙ БОНДЫ
Арбитражные облигации используются муниципалитетами, когда они хотят разрешить разницу между текущими более низкими процентными ставками на рынке и более высокими ставками купонов по существующим выпускам облигаций. Эта стратегия, которая позволяет им снизить чистую эффективную стоимость своих займов, особенно эффективна, когда преобладающие процентные ставки и доходность облигаций в экономике снижаются.
Муниципальные облигации имеют встроенный опцион колл, позволяющий эмитенту погасить свои непогашенные облигации до погашения и рефинансировать облигации с более низкой процентной ставкой. Дата, в которую облигация может быть «названа» или погашена, называется датой отзыва. Эмитент не может выкупить облигации до даты отзыва. В случае, если процентные ставки снижаются до объявленной даты, муниципальные власти могут выпустить новые облигации, называемые рефинансированием или арбитражными облигациями, с купонной ставкой, которая отражает более низкую рыночную ставку. Поступления от новой эмиссии используются для покупки казначейских ценных бумаг с более высокой доходностью, чем у рефинансированных облигаций. Treasuries депонируются на депозитный счет. На дату первого обращения размещенных облигаций с более высоким купоном Treasuries продаются и используются для погашения или возврата облигаций с более высоким купоном.
Как правило, арбитраж включает в себя покупку казначейских векселей США, которые используются для предварительного возврата нерешенного вопроса до даты обращения с неоплаченным выпуском. Ставка купона по арбитражным облигациям должна быть значительно ниже ставки купона по облигациям с более высоким процентом, чтобы сделать арбитражную сделку целесообразной. В противном случае стоимость выпуска новых облигаций может быть больше, чем экономия, достигнутая в процессе рефинансирования и рефинансирования. Влияние арбитражного решения также учитывается на стоимость выпуска и маркетинг для потенциальной новой эмиссии облигаций.
Главная привлекательность муниципальных облигаций - их особенность освобождения от налогов. Тем не менее, только муниципальные облигации, которые, как считается, финансируют проект, приносящий пользу сообществу, освобождаются от налогов. Если возвратные облигации не используются для общественных разработок и вместо этого используются для получения прибыли от разницы в доходности, облигации будут считаться арбитражными облигациями и, следовательно, облагаемыми налогом. Если Служба внутренних доходов (IRS) считает возвратную облигацию арбитражной, проценты включаются в валовой доход каждого держателя облигаций для целей федерального подоходного налога. Тем не менее, эмитент может производить платежи в IRS в обмен на IRS, не объявляя облигации облагаемыми. Арбитражные облигации могут претендовать на временное освобождение от налогов, если выручка от чистой продажи и инвестиции будут использоваться в будущих проектах. Однако, если проект испытывает значительную задержку или отмену, муниципалитет может облагаться налогом.
