Что такое первичный дилер?
Первичный дилер - это банк или другое финансовое учреждение, которому разрешено торговать ценными бумагами с национальным правительством Например, первичный дилер может подписать новый государственный долг и выступить в роли маркет-мейкера для Федеральной резервной системы США. Первичные государственные дилеры по ценным бумагам должны соответствовать определенным требованиям к ликвидности и качеству. Они также предоставляют ценные данные центральным банкам о состоянии мировых рынков.
KEY TAKEAWAYS
- Основным дилером является банк или другое финансовое учреждение, которое было одобрено для торговли ценными бумагами с национальным правительством. Первичные государственные дилеры по ценным бумагам продают казначейские ценные бумаги, которые они покупают у центрального банка, своим клиентам, создавая первоначальный рынок. Фирма должна соответствовать определенным требованиям к капиталу, прежде чем она сможет стать первичным дилером. Некоторые из наиболее известных первичных дилеров в США включают JP Morgan, Barclays Capital, Wells Fargo и Citigroup.
Понимание американских первичных дилеров
Первичные дилеры в США - это система банков и брокеров-дилеров, уполномоченных Федеральной резервной системой на прямые сделки с государственными облигациями. Эта система была создана в 1960 году Федеральным резервным банком Нью-Йорка (FRBNY) для реализации денежно-кредитной политики от имени ФРС.
Покупая ценные бумаги на вторичном рынке через FRBNY, правительство увеличивает денежные резервы в банковской системе. Увеличение резервов повышает предложение денег в экономике. И наоборот, продажа ценных бумаг приводит к уменьшению денежных резервов. Более низкие резервы означают, что для кредитования доступно меньше средств, поэтому денежная масса падает. По сути, первичные дилеры являются контрагентами ФРС по операциям на открытом рынке (OMO).
Первичные дилеры участвуют в торгах по государственным контрактам и покупают большинство казначейских векселей, облигаций и векселей на аукционе. Первичные государственные дилеры по ценным бумагам продают казначейские ценные бумаги, которые они покупают у центрального банка, своим клиентам, создавая первоначальный рынок. Они обязаны подавать значимые предложения на новых аукционах казначейских ценных бумаг. В некотором смысле, можно сказать, что первичные дилеры являются маркет-мейкерами для казначейских обязательств.
Требования к первичным дилерам США
Фирма должна соответствовать определенным требованиям к капиталу, прежде чем она сможет стать основным дилером. Требования к капиталу для брокеров-дилеров, не связанных с банком, составляют 50 миллионов долларов. Банки, выступающие в качестве первичных дилеров, должны иметь 1 миллиард долларов капитала 1-го уровня (акционерный капитал и раскрытые резервы). Потенциальные первичные дилеры должны показать, что они последовательно занимали рынки Treasuries, по крайней мере, за год до подачи заявки. Первичные государственные дилеры по ценным бумагам также должны поддерживать по крайней мере 0, 25% рынка. Брокерские дилеры, претендующие на место в системе первичных дилеров, должны зарегистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) или в Регулирующем органе финансовой индустрии (FINRA).
Фирма должна соответствовать определенным требованиям к капиталу, прежде чем она сможет стать основным дилером.
Примеры первичных дилеров
Из-за строгих требований к первичным дилерам многие из них являются известными финансовыми фирмами. Среди наиболее известных первичных дилеров в США - JP Morgan, Barclays Capital, Wells Fargo и Citigroup. TD Securities, Morgan Stanley, Cantor Fitzgerald и Goldman Sachs также являются основными дилерами.
Первичные дилеры во время финансового кризиса 2008 года
В ответ на кризис субстандартного ипотечного кредитования и крах Bear Stearns Федеральная резервная система создала кредитную линию первичного дилера (PDCF) в 2008 году. PDCF позволила первичным дилерам брать кредиты на ночь в дисконтном окне ФРС, используя несколько форм обеспечения, в том числе ипотечные ценные бумаги. Федеральные резервные банки имеют право принимать кредиты и другие банковские обязательства в качестве обеспечения авансов в окне скидок. PDCF закрыт 1 февраля 2010 года.
