Что такое сквозная безопасность?
Сквозная ценная бумага - это пул ценных бумаг с фиксированным доходом, обеспеченный пакетом активов. Обслуживающий посредник собирает ежемесячные платежи от эмитентов и, после вычета комиссии, переводит или передает их владельцам сквозной ценной бумаги. Он также известен как «сквозной сертификат» или «сквозная безопасность».
Объясненная сквозная безопасность
Термин «сквозной» относится к самому процессу транзакции, будь то ипотека или другой кредитный продукт. Он начинается с платежа должника, который проходит через посредника, а затем передается инвестору. Наиболее распространенным типом сквозного прохождения является ипотечный сертификат, в котором платеж домовладельца проходит от первоначального банка через государственное учреждение или инвестиционный банк до того, как он достигнет инвесторов.
Сквозное обеспечение - это производный инструмент, основанный на определенной дебиторской задолженности и предоставляющий инвестору право на часть этой прибыли. Зачастую дебиторская задолженность относится к базовым активам, которые могут включать такие вещи, как ипотека на жилье или ссуды на приобретение транспортных средств. Каждая ценная бумага представляет собой большое количество долгов, таких как сотни домов или тысячи автомобилей.
Выплаты инвесторам осуществляются ежемесячно в соответствии со стандартными графиками платежей для погашения задолженности. Платежи включают часть начисленных процентов по невыплаченной основной сумме и другую часть, которая идет к основной сумме.
Риски, связанные с сквозными ценными бумагами
Риск дефолта по долгам, связанным с ценными бумагами, является постоянным фактором, так как неуплата со стороны должника приводит к снижению прибыли. В случае дефолта должников ценные бумаги могут существенно потерять всю стоимость.
Другой риск связан непосредственно с текущими процентными ставками. Если процентные ставки падают, существует большая вероятность того, что текущие долги могут быть рефинансированы, чтобы воспользоваться низкими процентными ставками. Это приводит к меньшим процентным выплатам, что означает более низкую доходность для инвесторов сквозных ценных бумаг.
Предоплата со стороны должника также может повлиять на возврат; если большое количество должников платит больше минимальных платежей, сумма процентов, начисленных на долг, уменьшается. В конечном итоге, эти предоплаты приводят к снижению доходности инвесторов в ценные бумаги. В некоторых случаях ссуды будут иметь штрафы за досрочное погашение, которые могут компенсировать некоторые процентные убытки, которые может вызвать предоплата.
Пример сквозных ценных бумаг
Ипотечные ценные бумаги являются распространенным примером сквозных ценных бумаг. Они получают свою стоимость от неоплаченных закладных, в которых владелец ценной бумаги получает платежи на основе частичного требования к платежам, осуществляемым различными должниками. Несколько ипотечных кредитов упакованы вместе, образуя пул, который, таким образом, распределяет риск по нескольким кредитам. Эти ценные бумаги, как правило, являются амортизируемыми, что означает, что вся основная сумма ипотеки погашается в течение определенного периода времени с регулярными выплатами процентов и основной суммы.
