Что такое условная стоимость?
Условная стоимость - это термин, часто используемый для оценки базового актива в сделке с деривативами. Это может быть общая стоимость позиции, стоимость, которую контролирует позиция, или согласованная сумма в контракте. Этот термин используется при описании производных контрактов на опционных, фьючерсных и валютных рынках.
Номинальная стоимость
Понимание условной ценности
С точки зрения рынка, условная стоимость - это общая базовая сумма сделки с деривативами. Условная стоимость производных контрактов намного выше рыночной стоимости благодаря концепции, называемой левереджем.
Кредитное плечо позволяет использовать небольшую сумму денег, чтобы теоретически контролировать гораздо большую сумму. Таким образом, условная стоимость помогает отличить общую стоимость сделки от стоимости (или рыночной стоимости) взятия сделки. Существует четкое различие: условная стоимость учитывает общую стоимость позиции, в то время как рыночная стоимость является ценой. в котором эта позиция может быть куплена или продана на рынке. Объем используемого кредитного плеча можно рассчитать путем деления условной стоимости на рыночную стоимость.
Кредитное плечо = условная стоимость ÷ рыночная стоимость
Контракт имеет уникальный стандартизированный размер, который может основываться на таких факторах, как вес, объем или множитель. Например, одна единица фьючерсного контракта (GC) на COMEX Gold составляет 100 тройских унций, а фьючерсный контракт на индекс E-mini S & P 500 имеет множитель 50 долларов. Условное значение первого в 100 раз превышает рыночную цену золота, в то время как условное значение второго в 50 раз превышает рыночную цену индекса S & P 500.
Условная стоимость = Размер контракта * Базовая цена
Если кто-то купит E-mini S & P 500 по цене 2800, то этот фьючерсный контракт стоит 140 000 долларов (50 x 2800 долларов). Таким образом, 140 000 долл. США - это условная стоимость этого базового фьючерсного контракта. Тем не менее, лицо, покупающее этот контракт, не обязано вкладывать 140 000 долларов при совершении сделки. Скорее, им нужно только выставить сумму, называемую начальной маржой (рыночной стоимостью), которая обычно составляет часть условной суммы. Используемое кредитное плечо будет условной суммой, деленной на цену покупки контракта. Если цена (начальная маржа) для одного контракта составляла 10 000 долларов, трейдер мог использовать (140 000/10 000) кредитное плечо в 14 раз.
Условная стоимость является неотъемлемой частью оценки риска портфеля, что может быть очень полезно при определении коэффициентов хеджирования для компенсации этого риска. Например, фонд имеет долг в 1 000 000 долларов США на фондовом рынке США, и управляющий фондом хочет компенсировать этот риск с помощью фьючерсных контрактов E-mini S & P 500. Им придется продать приблизительно эквивалентную сумму фьючерсных контрактов S & P 500, чтобы хеджировать свой рыночный риск. Используя приведенный выше пример, условная стоимость каждого фьючерсного контракта E-mini S & P 500 составляет 140 000 долларов, а рыночная стоимость - 10 000 долларов.
Коэффициент хеджирования = риск денежного риска ÷ условная стоимость соответствующего базового актива
Коэффициент хеджирования = 1 000 000 ÷ 140 000 $ = 7, 14
Таким образом, управляющий фондом продаст приблизительно 7 контрактов E-mini S & P 500, чтобы эффективно застраховать свою длинную денежную позицию от рыночного риска. Рыночная стоимость (стоимость) составит 70 000 долларов.
Хотя условные значения могут использоваться во фьючерсах и акциях (общая стоимость позиции акций) описанными выше способами, условные значения также применяются к свопам процентных ставок, свопам общего дохода, опционам на акции и производным инструментам в иностранной валюте.
Ключевые вынос
- Условная стоимость - это термин, который часто используется для оценки базового актива в сделке с деривативами. Общая стоимость контрактов с деривативами намного выше рыночной стоимости из-за концепции, называемой левередж. при определении коэффициентов хеджирования, чтобы компенсировать этот риск..
Процентные свопы
В процентных свопах условная стоимость - это определенная величина, на которую будут обмениваться выплаты по процентной ставке. Условная стоимость в процентных свопах используется для определения суммы процентов к уплате. Как правило, условная стоимость этих типов контрактов устанавливается в течение срока действия контракта.
Свопы общего возврата
В свопах с общим возвратом участвует сторона, которая платит плавающую или фиксированную ставку, умноженную на условную сумму плюс уменьшение условной стоимости. Это обменивается на платежи другой стороной, которая платит оценку условной стоимости.
Варианты акций
Условное значение в опции относится к значению, которым управляет опция.
Например, ABC торгуется за 20 долларов, а опцион колл ABC стоит 1, 50 доллара. Один опцион на акции контролирует 100 базовых акций. Трейдер покупает опцион за 1, 50 х 100 = 150 долларов.
Условная стоимость опциона составляет 20 x 100 долларов США = 2 000 долларов США. Покупка контракта на опционы на акции потенциально могла бы дать трейдеру контроль над сотней акций за 150 долларов по сравнению с тем, если бы они купили акции сразу за 2000 долларов.
Условная стоимость опционного контракта представляет собой стоимость акций, которые находятся под контролем, а не стоимость сделки.
Обмен иностранной валюты и производные иностранной валюты
Производные иностранной валюты, такие как форварды и опционы, имеют две условные значения. Поскольку в этих операциях участвуют две валюты, они обе получают отдельные условные значения. Например, если во время сделки обменный курс между британским фунтом (GBP) и долларом США (USD) составлял 1, 5, то 1 000 000 долларов США эквивалентны 666 667 GBP. (Соответствующее чтение см. В разделе «Сравнение условной стоимости с рыночной стоимостью»)
