Что такое мусорная облигация?
Ненужные облигации - это облигации, которые несут более высокий риск дефолта, чем большинство облигаций, выпущенных корпорациями и правительствами. Облигация - это долг или обещание выплатить инвесторам процентные платежи и возврат вложенного основного долга в обмен на покупку облигации. Нежелательные облигации представляют собой облигации, выпущенные компаниями, которые испытывают финансовые трудности и имеют высокий риск дефолта или невыплаты процентов или выплаты основной суммы инвесторам.
Junk Bond
Объяснены нежелательные облигации
Облигации - это долговые инструменты с фиксированным доходом, которые корпорации и правительства выдают инвесторам для привлечения капитала. Когда инвесторы покупают облигации, они фактически ссужают деньги эмитенту, который обещает погасить деньги в конкретную дату, называемую датой погашения. При наступлении срока погашения инвестору выплачивается основная вложенная сумма. Большинство облигаций выплачивают инвесторам годовую процентную ставку в течение срока действия облигации, которая называется ставкой купона.
Например, облигация с 5-процентной годовой ставкой купона означает, что инвестор, покупающий облигацию, зарабатывает 5% в год. Таким образом, облигация с номинальной или номинальной стоимостью 1000 долларов США будет получать 5% x 1000 долларов США, что составляет 50 долларов США каждый год до погашения облигации.
Чем выше риск, тем выше доход
Облигация, которая имеет высокий риск дефолта базовой компании, называется мусорной. Компании, выпускающие ненужные облигации, обычно являются стартапами или компаниями, которые испытывают финансовые трудности. Нежелательные облигации несут в себе риск, так как инвесторы не уверены, будут ли они погашены своей основной суммой и будут получать регулярные выплаты процентов. В результате мусорные облигации платят более высокую доходность, чем их более безопасные аналоги, чтобы помочь компенсировать инвесторам дополнительный уровень риска. Компании готовы платить высокую доходность, потому что им нужно привлекать инвесторов для финансирования своей деятельности. Нежелательные облигации также называют высокодоходными облигациями, так как более высокая доходность необходима, чтобы помочь компенсировать любой риск дефолта.
Pros
-
Ненужные облигации дают более высокую доходность, чем большинство других долговых ценных бумаг с фиксированным доходом.
-
Нежелательные облигации могут значительно подорожать в случае улучшения финансового положения компании.
-
Нежелательные облигации служат индикатором риска, когда инвесторы готовы взять на себя риск или избежать риска на рынке.
Cons
-
Нежелательные облигации имеют более высокий риск дефолта, чем большинство облигаций с более высокими кредитными рейтингами.
-
Цены на нежелательные облигации могут демонстрировать волатильность из-за неопределенности, связанной с финансовыми показателями эмитента.
-
Активные рынки мусорных облигаций могут указывать на рынок перекупленности, а это означает, что инвесторы слишком удовлетворены риском и могут привести к спадам на рынке.
Нежелательные облигации как индикатор рынка
Некоторые инвесторы покупают ненужные облигации, чтобы получить прибыль от потенциального повышения цен по мере того, как улучшается финансовая безопасность базовой компании, и не обязательно для возврата процентного дохода. Кроме того, инвесторы, которые прогнозируют рост цен облигаций, делают ставку на повышение интереса покупателей к высокодоходным облигациям - даже к облигациям с более низким рейтингом - из-за изменения настроения рыночного риска. Например, если инвесторы считают, что экономические условия в США или за рубежом улучшаются, они могут приобрести ненужные облигации компаний, которые будут демонстрировать улучшение наряду с экономикой.
В результате повышенный интерес покупателей к нежелательным облигациям служит индикатором рыночного риска для некоторых инвесторов. Если инвесторы покупают ненужные облигации, участники рынка готовы взять на себя больший риск из-за видимого улучшения экономики. И наоборот, если нежелательные облигации распродаются с падением цен, это обычно означает, что инвесторы более склонны к риску и предпочитают более безопасные и стабильные инвестиции.
Несмотря на то, что рост инвестиций в нежелательные облигации обычно приводит к росту оптимизма на рынке, это также может указывать на слишком большой оптимизм на рынке.
Важно отметить, что нежелательные облигации имеют гораздо большие колебания цен, чем облигации более высокого качества. Инвесторы, желающие приобрести ненужные облигации, могут либо покупать облигации индивидуально через брокера, либо инвестировать в фонд ненужных облигаций, управляемый профессиональным управляющим портфелем.
Улучшение финансовых показателей влияет на нежелательные облигации
Если базовая компания работает хорошо в финансовом отношении, ее облигации будут иметь улучшенные кредитные рейтинги и, как правило, привлекать покупательский интерес со стороны инвесторов. В результате, цена облигации растет, когда инвесторы приходят, желая заплатить за финансово жизнеспособного эмитента. С другой стороны, компании, которые работают плохо, вероятно, будут иметь низкие или пониженные кредитные рейтинги. Эти падающие мнения могут заставить покупателей отступить. Компании с низким кредитным рейтингом обычно предлагают высокую доходность, чтобы привлечь инвесторов и компенсировать им дополнительный уровень риска.
В результате облигации, выпущенные компаниями с положительным кредитным рейтингом, обычно платят более низкие процентные ставки по своим долговым инструментам по сравнению с компаниями с плохим кредитным рейтингом. Многие инвесторы в облигации следят за кредитным рейтингом облигаций.
Рейтинг нежелательных облигаций
Хотя нежелательные облигации считаются рискованными инвестициями, инвесторы могут отслеживать уровень риска облигации, просматривая кредитный рейтинг облигации. Кредитный рейтинг - это оценка кредитоспособности эмитента и его непогашенной задолженности в форме облигаций. Кредитный рейтинг компании и, в конечном счете, кредитный рейтинг облигации влияют на рыночную цену облигации и процентную ставку ее размещения.
Кредитно-рейтинговые агентства измеряют кредитоспособность всех корпоративных и государственных облигаций, давая инвесторам представление о рисках, связанных с долговыми ценными бумагами. Кредитные рейтинговые агентства присваивают буквенные оценки для своего взгляда на проблему.
Например, Standard & Poor's имеет шкалу кредитного рейтинга, варьирующуюся от AAA - отлично - до более низких рейтингов C и D. Говорят, что любая облигация с рейтингом ниже BB относится к спекулятивному классу или является ненужной облигацией. Этот статус должен быть красным сигналом для инвесторов, не склонных к риску. Различные буквенные оценки кредитных агентств отражают финансовую жизнеспособность компании и вероятность соблюдения условий контракта по условиям облигации.
Инвестиционный класс
Облигации с рейтингом инвестиционного уровня поступают от корпораций, которые имеют высокую вероятность выплаты регулярных купонов и возврата основной суммы инвесторам. Например, рейтинги Standard & Poor's включают в себя:
- AAA - отличноAA - очень хорошоA - хорошоBBB - адекватно
умозрительный
Как упоминалось ранее, когда рейтинг облигации падает в категорию двойного B, он попадает на территорию ненужных облигаций. Эта область может быть страшным местом для инвесторов, которые пострадают от полной потери своих инвестиционных долларов в случае дефолта.
Некоторые спекулятивные рейтинги включают в себя:
- CCC - в настоящее время уязвим для неплатежейC - очень уязвим для неплатежейD - по умолчанию
Компании, имеющие облигации с такими низкими кредитными рейтингами, могут испытывать трудности с привлечением капитала, необходимого для финансирования текущих бизнес-операций. Однако если компании удастся улучшить свои финансовые показатели и повысить кредитный рейтинг ее облигации, может произойти существенное повышение цены облигации. И наоборот, если финансовое положение компании ухудшается, рейтинговые агентства могут понизить кредитный рейтинг компании и ее облигаций. Инвесторам, имеющим нежелательную задолженность, очень важно полностью изучить основной бизнес и все финансовые документы, имеющиеся перед покупкой.
Облигации по умолчанию
Если облигация пропускает выплату основной суммы и процентов, облигация считается неисполненной. По умолчанию это неспособность погасить долг, включая проценты или основную сумму по ссуде или обеспечению. Нежелательные облигации имеют более высокий риск дефолта из-за неопределенного потока доходов или отсутствия достаточного обеспечения. Риск дефолтов по облигациям возрастает во время экономических спадов, делая эти долги на нижнем уровне еще более рискованными.
Пример «мусорной облигации» в реальном мире
Tesla Inc. (TSLA) имеет облигацию с фиксированной ставкой, срок погашения которой составляет 01 марта 2021 года, а полугодовая ставка купона составляет 1, 25%. Долг получил S & P рейтинг B- в 2014 году.
По состоянию на 10 апреля 2019 года текущая доходность по облигациям составляет более 7%. Причиной такого несоответствия является то, что облигация имеет рейтинг B от рейтингового агентства Standard & Poor's. Рейтинг B означает, что облигация или компания имеют неблагоприятные условия, которые могут ухудшить платежеспособность. В результате более высокая доходность компенсирует инвесторам дополнительный уровень риска.
Кроме того, текущая цена предложения Tesla составляет 103 доллара, что немного выше, чем его номинальная стоимость в 2014 году, равная 100 долларам, что представляет собой дополнительную доходность, которую инвесторы получают сверх выплаты купона. Другими словами, несмотря на рейтинг B, облигация торгуется с премией в 3 доллара к своей номинальной стоимости, что, вероятно, связано с высокой доходностью в 7%.
Тем не менее, у Теслы были финансовые трудности в последние несколько лет, что делает облигацию рискованной, как мы видим из рейтинга B & Standard & Poor's.
