Основные движения
Я подозреваю, что сегодняшние торги по-прежнему являются результатом негативных сигналов от рынка облигаций на прошлой неделе. Как я уже упоминал в Chart Advisor на прошлой неделе, кривая доходности, наконец, перевернулась в пятницу. В частности, доходность 10-летних облигаций упала ниже трехмесячной доходности казначейства. Исторически говоря, это было предвестником рецессии.
Как бы ни был надежен этот сигнал в прошлом, он ужасен для точного времени. Последняя инверсия произошла в 2006 году, и рынок не упал на очень медвежью территорию с рецессией до 2008 года. Это было более длительное, чем в среднем, время для этого сигнала, но предыдущие примеры все еще измерялись месяцами, а не неделями. или дни.
Финансовые акции имеют тенденцию к снижению, когда процентные ставки снижаются или кривая доходности переворачивается - однако, этот сектор, вероятно, не будет в центре наибольших потерь, если инвесторы продолжат беспокоиться о новой коррекции в краткосрочной перспективе. Развивающиеся рынки (EM) находятся в худшем положении, потому что во многих регионах этой категории уже наблюдаются признаки замедления экономического роста.
Поскольку EM находятся в таком неустойчивом положении, а рост акций EM в этом году был таким сильным, я наблюдаю за этим сектором для прорывов, которые послужат ранним предупреждением о еще большей слабости американских акций. На следующем графике я использовал ETF (EEM) iShares Emerging Markets в качестве эталона. Если EEM сломается ниже поддержки в диапазоне $ 41, 70, то я думаю, что более серьезная озабоченность по поводу акций США оправдана. Однако, если EEM подтверждает поддержку и движется вверх, как это было в декабре, я полагаю, что трейдерам следует воспользоваться возможностью взглянуть на акции по более низким ценам, пока мы ждем, как установится ситуация с процентной ставкой.
S & P 500
S & P 500 сегодня упал благодаря запасам технологий и основных материалов. Убытки в технологическом секторе были искажены из-за чрезмерно негативных результатов в Apple Inc. (AAPL) и сосредоточенных продаж на акциях полупроводников, таких как NVIDIA Corporation (NVDA) и Texas Instruments Incorporated (TXN). Известный аналитик по полупроводникам из Bernstein Research понизил рейтинг акций Texas Instruments (и, следовательно, всего сектора) после того, как пришел к выводу, что запасы полупроводников не могут восстановиться в 2019 году, как первоначально ожидалось.
С другой стороны, промышленные и жилищные компании сегодня выросли, что указывает на то, что инвесторы еще не готовы полностью перейти в безопасные районы. В конце марта и апреле несколько компаний, занимающихся жилищным строительством, сообщают о доходах, что может дать нам важную информацию о потребительских и промышленных настроениях. Хотя я бы обычно не придавал такого большого значения отчету о доходах от Lennar Corporation (LEN), строителю жилья, он будет сообщать в среду перед открытием рынка, что может послужить поворотным моментом для акций в краткосрочной перспективе, если появятся новые заказы. выше, чем ожидалось.
С технической точки зрения, S & P 500 завершил медвежью дивергенцию MACD на прошлой неделе, которая имеет начальную ценовую цель в средней точке около 2720. Это будет в пределах нормальных диапазонов волатильности и может служить уровнем поддержки, который совпадает с несколькими предстоящими отчетами о доходах и экономических отчетах. Если EM останется выше поддержки, я ожидаю, что первоначальная медвежья целевая цена для S & P 500 также сохранится.
:
Влияние перевернутой кривой доходности
Торговля на дивергенции MACD
На прошлой неделе ФРС-Голубь усилилась, уменьшив свой баланс
Индикаторы риска - SKEW
Хотя есть несколько долгосрочных индикаторов, сигнализирующих об осторожном рынке, индекс CBOE SKEW оказался на удивление оптимистичным. Например, хотя акции в пятницу быстро снижались, индекс SKEW также упал до долгосрочных минимумов. Поскольку SKEW растет из-за страха инвесторов и падает из-за доверия инвесторов, я чувствую, что он поддерживает мой взгляд на поддержку в ближайшей перспективе.
Как и индекс волатильности CBOE (VIX), SKEW рассчитывается исходя из цены опциона в денежном индексе S & P 500. Формула фокусируется на относительной цене опционов «без денег», которые используются для хеджирования против значительных падений рынка. Как вы можете видеть на следующем графике, SKEW был повышен в августе-сентябре прошлого года, поскольку инвесторы хеджировались перед большим спадом, который начался в октябре.
Согласно анализу, который я провел на SKEW, его самый ценный сигнал - когда он делает что-то противоречащее рынку. Если SKEW быстро растет вместе с акциями, более вероятно, что грядет коррекция. Однако, если SKEW падает с акциями, вероятно, что поддержка будет сохраняться в краткосрочной перспективе, и цены будут расти. Ничто не является 100% - однако, я нашел этот сигнал важным, чтобы оценить риск в перспективе. Даже если цены на акции продолжат падать на этой неделе, я все же рекомендую инвесторам следить за новой возможностью покупки в краткосрочной перспективе.
:
Что такое индекс SKEW?
Руководство для начинающих по хеджированию
Необычные покупки в ETFs растут
Итог: ищите поддержку
В течение следующих двух недель ожидайте увидеть много историй о разногласиях между аналитиками, которые обеспокоены кривой доходности, и теми, кто уверен, что «на этот раз все иначе». На данный момент, я все еще немного не знаю, насколько опасными должны быть инвесторы в отношении рецессии. Однако, что мы знаем из исторических данных, так это то, что даже если рецессия возникает после инверсии, требуется время для ее формирования, и это дает инвесторам больше возможностей для получения прибыли в это время.
