Нестабильность на рынке, вызванная усилением торговой напряженности между США и Китаем, по-видимому, создает основу для повышения производительности активными управляющими инвестициями, широко известными в отрасли как сборщики акций. По данным Goldman Sachs, около 42% активно управляемых взаимных фондов с большой капитализацией по сравнению с прошлым годом значительно превысили свои контрольные показатели с начала года - 34%. 632 фонда инвестируют в американские акции, которые управляют совокупными активами в размере 2, 5 триллиона долларов (AUM).
Собственная корзина Goldman из 50 акций с самыми избыточными позициями среди взаимных фондов легко превысила индекс S & P 500, увеличившись с начала года на 17% с начала года. Корзина Goldman из 50 акций с самыми низкими позициями также выросла на 15%.
«Распределение избыточного веса между потребительскими дискреционными и промышленными предприятиями, а также превосходство наиболее избыточных позиций в фондах способствовали стабильной доходности взаимных фондов с начала года. Активные управляющие также испытывают недостаток в отраслях и акциях, наиболее подверженных торговле между США и Китаем, которая принесла пользу относительному фонду возвращается в последние недели ", говорит Голдман.
В таблице ниже приведены некоторые основные выводы Goldman.
Повышение производительности для активно управляемых фондов в 2019 году
- Наиболее избыточные позиции в фондах превышают S & P 500. Разница в положительных показателях составляет 240 базисных пунктов (б.п.) 500 акций в Китае снизились. Эти 20 акций упали на 15% с 5 по 20 мая.
Значение для инвесторов
Анализ Goldman включает внутренние основные средства с большой капитализацией, рост с большой капитализацией, стоимость с большой капитализацией и основные средства с малой капитализацией, и исключает ETF и целевые фонды индекса. «Доходность фонда роста была самой сильной в абсолютном и относительном выражении, но доля основных и стоимостных менеджеров, превосходящих соответствующие показатели, также превысила их средние показатели за 10 лет», - отмечается в отчете.
Ключ к улучшению показателей деятельности фондов заключается в том, что они сократили свою среднюю подверженность риску циклических секторов и повернули в сторону светского роста. Фонды увеличили свое относительное распределение в большей степени на информационные технологии (+43 б.п. по сравнению с 4 кварталом 2018 года), главным образом за счет программного обеспечения. Тем не менее, распределение в сектор по-прежнему остается ниже пятилетнего среднего. По словам Голдмана, менеджеры, напротив, сократили свои чрезмерные риски, связанные с энергетикой, промышленностью и материалами. Индекс информационных технологий S & P 500 вырос на 19, 2% с начала года до 20 мая по сравнению с ростом на 13, 3% для S & P 500 в целом, согласно индексам S & P Dow Jones.
Как показано в таблице выше, корзина Goldman из 50 акций с самыми избыточными позициями среди основных фондов с большой капитализацией, роста и стоимости превысила S & P 500 с начала года на 240 б.п. Между тем, акции с наибольшим весом превзошли акции с самым низким весом с начала года на 160 б.п.
«Паевые инвестиционные фонды имеют меньший вес по сравнению с 20 акциями S & P 500 с наибольшей подверженностью продажам в Китае на 54 б.п. Эти акции отстают от S & P 500 на 12 п.п. (-15% против -3%) с 5 мая. Tech Hardware также поддерживал относительные показатели фонда в течение последних двух недель ». Индекс PHLX Semiconductor (SOX) упал на 14, 3% с 5 по 20 мая. Проблемы для американских производителей микросхем являются предметом отчета Morgan Stanley.
Заглядывая вперед
Предстоящие месяцы также выглядят многообещающими для сборщиков акций. «Дальнейшая эскалация торговой напряженности должна продолжить приносить доход фондам по сравнению с их ориентирами», - говорит Голдман. «Наши экономисты ожидают, что в конечном итоге будет заключена сделка, которая приведет к« потрясению »для существующих тарифов, но полагаем, что вероятность окончательного раунда тарифов на оставшиеся 300 миллиардов долларов импорта возросла до 30%».
