«Чуть чуть больше инфляции по сравнению с тем, что мы имеем сегодня, вероятно, достаточно, чтобы вызвать инфляционный страх в 2018 году», - говорит Дон Риссмиллер, главный экономист Strategas Investment Partners, в замечаниях Баррона. Более того, «инфляция является главным врагом финансовых активов», как сказал Barron's президент Лейд Ханер Ллойд Ханер.
Консенсус экономистов заключается в том, что инфляция в США, вероятно, вырастет до ежегодного уровня от 2% до 2, 5% в 2018 году, но этого, вероятно, более чем достаточно, чтобы создать угрозу инфляции, указывает Бэррон.
Великая инфляция
Худший всплеск инфляции в современной истории США произошел в 1970-х годах. Чтобы укрепить свои шансы на переизбрание в 1972 году, президент Ричард Никсон стремился стимулировать экономику. С этой целью он назначил советника президента Артура Бернса председателем Федеральной резервной системы, а затем оказал давление на Бернса, чтобы тот принял политику легких денег. Быстрое расширение денежной массы при Бернсе привело к росту инфляции до 8, 8% в 1973 году и в конечном итоге до 14% к 1980 году.
С января 1973 года по октябрь 1974 года индекс S & P 500 (SPX) упал на 48% и не восстановит свою первоначальную стоимость до 1980 года, согласно Yardeni Research Inc. Он будет придерживаться жесткой денежной политики при Поле Волкере, посылая краткосрочные процентные ставки. около 20%, и начало худшего рецессии между Великой депрессией 1930-х годов и Великой рецессией 2007-09 годов, прежде чем инфляция вернулась к низким однозначным числам. (Подробнее см. Также «Великая инфляция 1970-х годов» .)
Влияние на инвесторов
Баррон наметил пять основных способов, которыми растущая инфляция повлияет на инвесторов сегодня, в основном негативно. Эти:
- Мультипликатор P / E на акции отрицательно коррелирует с инфляцией, основываясь на данных начиная с 1950 года. При уровне инфляции от 0% до 2%, который измеряется ИПЦ, средний мультипликатор составляет 18, 1, но снижается до 17, 2 при инфляции от 2% до 4% и резко падает до 8, 8, когда инфляция превышает 8%. чувствительные к процентным ставкам, особенно коммунальные и телекоммуникационные компании, будут снижаться в цене, поскольку инфляция повышает процентные ставки. Тем не менее, инфляционное повышение цен может помочь заработкам и ценам на акции финансовых, энергетических и сырьевых компаний. Прибыль увеличивается в банках, когда процентные ставки растут. Производители энергии и материалов будут испытывать волну роста цен на сырье (см. Ниже). Цены на облигации будут падать. Что еще хуже, учитывая низкие ставки купона по недавно выпущенным облигациям инвестиционного уровня, доходность по этому долгу упадет до незначительных, если не отрицательных, уровней на реальной основе с поправкой на инфляцию. Одним заметным исключением должны быть защищенные от инфляции облигации, такие как TIPS, основная стоимость которых увеличивается вместе с индексом потребительских цен. Потребители будут урезаны ростом цен. Требования к заработной плате будут расти, увеличивая корпоративные расходы. Компании, обладающие ценовой властью, могут поддерживать или даже увеличивать размер прибыли, в то время как компании, работающие в более конкурентных отраслях, могут обнаружить, что их расходы растут быстрее, чем их доходы. Цены на товары будут расти, что будет хорошей новостью для их производителей, но плохой новостью для потребителей и предприятия, которые их используют. Баррон отмечает, что показатель цен на сырьевые товары с лета вырос на 15%.
Если президенту Трампу удастся ввести торговые ограничения, в соответствии с его предвыборными обещаниями, это станет еще одним стимулом для роста инфляционных цен. Фактически, отмечает Баррон, недавний скачок цен на пиломатериалы в значительной степени является результатом новых импортных тарифов.
Пенсионный кризис
«Пестрая дура» отмечает, что инфляция вызывает особую обеспокоенность у пенсионеров. Снижение числа пенсионеров, получающих традиционную пенсию с фиксированной ежемесячной выплатой в долларах, конечно, приведет к снижению ее покупательной способности. Как отмечалось выше, пенсионеры с инвестициями с фиксированным доходом будут страдать от снижения их основной стоимости, а также от покупательной способности процентных платежей по ним, за исключением инвестиций в защищенные от инфляции облигации.
С другой стороны, умеренная инфляция имеет тенденцию поддерживать в среднем более высокие цены на акции, добавляет Motley Fool, что означает, что пенсионеры должны сохранять значительную долю в акциях в качестве инструмента хеджирования инфляции. Дурак указывает, что с 1913 года инфляция в США составляла в среднем около 3% в год.
