Как работает фондовый рынок?

Содержание

• Определение «акции»
• Что такое фондовая биржа?
• Как устанавливаются цены на акции
• Преимущества биржевого листинга
• Проблемы биржевого листинга
• Инвестирование в акции
• Индексы фондового рынка
• Крупнейшие фондовые биржи

Если мысль об инвестировании в фондовый рынок вас пугает, вы не одиноки. Люди с очень ограниченным опытом инвестирования в акции либо напуганы страшными историями о том, что средний инвестор теряет 50% стоимости своего портфеля - например, на двух медвежьих рынках, которые уже произошли в этом тысячелетии, - либо обманываются «горячими советами» которые несут обещание огромных наград, но редко окупаются. Поэтому неудивительно, что маятник инвестиционных настроений колеблется между страхом и жадностью.

Реальность такова, что инвестирование в фондовый рынок сопряжено с риском, но при дисциплинированном подходе это один из наиболее эффективных способов создания собственного капитала. В то время как стоимость собственного дома обычно составляет большую часть чистой стоимости среднего человека, большинство богатых и очень богатых, как правило, большую часть своего богатства вкладывают в акции. Чтобы понять механику фондового рынка, давайте начнем с определения понятия акции и ее различных типов.

Ключевые вынос

• Акции или акции компании представляют собой долю владения в фирме, которая дает акционерам право голоса, а также остаточное требование на корпоративную прибыль в виде прироста капитала и дивидендов. На фондовых рынках собираются отдельные и институциональные инвесторы, чтобы купить и продавать акции в публичном месте. В настоящее время эти биржи существуют как электронные торговые площадки. Цены на акции устанавливаются спросом и предложением на рынке, когда покупатели и продавцы размещают заказы. Специалисты или маркет-мейкеры часто поддерживают потоки заказов и спрэды, чтобы обеспечить упорядоченный и справедливый рынок.

Определение «акции»

Акция или акция (также известная как «акционерный капитал» компании) - это финансовый инструмент, который представляет собой право собственности на компанию или корпорацию и представляет собой пропорциональное требование на его активы (то, что он владеет) и прибыль (то, что он генерирует в прибыли).

Право собственности на акции подразумевает, что акционер владеет частью компании, равной количеству акций, находящихся в доле от общего количества акций компании в обращении. Например, физическое или юридическое лицо, которому принадлежит 100 000 акций компании с 1 миллионом акций в обращении, будет иметь 10% акций в ней. У большинства компаний есть выдающиеся акции, которые доходят до миллионов или миллиардов.

Обыкновенные и привилегированные акции

Хотя существует два основных типа акций - простые и привилегированные, термин «акции» является синонимом обыкновенных акций, поскольку их совокупная рыночная стоимость и объемы торгов во много раз больше, чем у привилегированных акций.

Основное различие между ними заключается в том, что обыкновенные акции обычно имеют право голоса, что позволяет общему акционеру иметь право голоса на корпоративных собраниях (таких как годовое общее собрание или общее собрание акционеров) - в таких случаях, как выборы в совет директоров или назначение аудиторов. голосуются, в то время как привилегированные акции, как правило, не имеют права голоса. Привилегированные акции названы так потому, что они предпочитают обыкновенным акциям компании получать дивиденды, а также активы в случае ликвидации.

Обычные акции могут быть далее классифицированы с точки зрения их права голоса. Хотя основная предпосылка обыкновенных акций заключается в том, что они должны иметь равные права голоса - один голос на одну принадлежащую акцию - некоторые компании имеют два или несколько классов акций с различными правами голоса, закрепленными за каждым классом. В такой структуре двойного класса, например, акции класса А могут иметь 10 голосов за акцию, в то время как акции класса «подчиненное голосование» могут иметь только один голос на акцию. Двойные или множественные структуры акций предназначены для того, чтобы основатели компании могли управлять ее состоянием и стратегическим направлением.

Почему компания выпускает акции

Сегодняшний корпоративный гигант, вероятно, начинал свою деятельность как небольшая частная организация, созданная провидцем-основателем несколько десятилетий назад. Вспомните, как Джек Ма инкубировал Alibaba Group Holding Limited (BABA) из своей квартиры в Ханчжоу, Китай, в 1999 году, или Марк Цукерберг основал самую раннюю версию Facebook, Inc. (FB) в своей комнате в общежитии Гарвардского университета в 2004 году. они стали одной из крупнейших компаний в мире в течение нескольких десятилетий.

Однако рост в таком безумном темпе требует доступа к огромному количеству капитала. Для того чтобы перейти от идеи, прорастающей в мозгу предпринимателя, к управляющей компании, ему или ей необходимо арендовать офис или фабрику, нанять сотрудников, купить оборудование и сырье, а также создать сеть продаж и дистрибуции среди другие вещи. Эти ресурсы требуют значительных капиталовложений в зависимости от масштаба и масштаба запуска бизнеса.

Привлечение капитала

Стартап может привлечь такой капитал либо путем продажи акций (долевое финансирование), либо занимая деньги (долговое финансирование). Долговое финансирование может стать проблемой для стартапа, потому что у него может быть мало активов для залога - особенно в таких секторах, как технологии или биотехнологии, где у фирмы мало материальных активов - плюс проценты по кредиту наложат финансовое бремя в первые дни, когда компания может не иметь никаких доходов или прибыли.

Поэтому акционерное финансирование является предпочтительным маршрутом для большинства стартапов, которым необходим капитал. Предприниматель может первоначально получить средства из личных сбережений, а также друзей и семьи, чтобы начать бизнес с нуля. По мере расширения бизнеса и увеличения требований к капиталу предприниматель может обратиться к инвесторам-ангелам и фирмам венчурного капитала.

Листинговые акции

Когда компания создается, ей может потребоваться доступ к гораздо большему количеству капитала, чем она может получить от текущих операций или традиционного банковского кредита. Это может быть сделано путем продажи акций населению посредством первичного публичного размещения акций (IPO). Это меняет статус компании с частной фирмы, акции которой принадлежат нескольким акционерам, на публичную компанию, акции которой будут принадлежать многочисленным представителям общественности. IPO также предлагает ранним инвесторам в компании возможность обналичить часть своей доли, часто получая при этом очень красивые вознаграждения.

Как только акции компании котируются на фондовой бирже и торговля на ней начинается, цена этих акций будет колебаться, так как инвесторы и трейдеры оценивают и переоценивают свою внутреннюю стоимость. Существует множество различных соотношений и метрик, которые можно использовать для оценки акций, из которых наиболее популярным показателем является, вероятно, соотношение цена / прибыль (или PE). Анализ запасов также имеет тенденцию попадать в один из двух лагерей - фундаментальный анализ или технический анализ.

Что такое фондовая биржа?

Фондовые биржи являются вторичными рынками, на которых существующие владельцы акций могут заключать сделки с потенциальными покупателями. Важно понимать, что корпорации, котирующиеся на фондовых рынках , не покупают и не продают свои собственные акции на регулярной основе (компании могут участвовать в выкупе акций или выпускать новые акции, но это не повседневные операции и часто происходят вне рамок обмена). Поэтому, когда вы покупаете акцию на фондовом рынке, вы покупаете не у компании, а у какого-то другого акционера. Аналогично, когда вы продаете свои акции, вы не продаете их обратно компании, а скорее продаете их другому инвестору.

Первые фондовые рынки появились в Европе в 16-17 веках, в основном в портовых городах или торговых центрах, таких как Антверпен, Амстердам и Лондон. Эти ранние биржи, однако, были больше похожи на биржи облигаций, поскольку небольшое количество компаний не выпускало акции. Фактически, большинство ранних корпораций считались полугосударственными организациями, так как они должны были быть зарегистрированы их правительством для ведения бизнеса.

В конце 18 века в Америке начали появляться фондовые рынки, в частности Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), которая позволяла торговать акциями (честь первой фондовой биржи в Америке принадлежит Филадельфийской фондовой бирже, которая до сих пор существует сегодня). Нью-Йоркская фондовая биржа была основана в 1792 году, когда 24 биржевых маклера Нью-Йорка и торговцы подписали Соглашение Баттонвуда. До этого официального объединения трейдеры и брокеры неофициально встречались под деревом на Уолл-стрит, чтобы покупать и продавать акции.

Появление современных фондовых рынков открыло эпоху регулирования и профессионализации, которая в настоящее время гарантирует покупателям и продавцам акций уверенность в том, что их сделки пройдут по справедливым ценам и в течение разумного периода времени. Сегодня в США и во всем мире существует множество фондовых бирж, многие из которых связаны электронным способом. Это, в свою очередь, означает, что рынки более эффективны и более ликвидны.

Существует также ряд свободно регулируемых внебиржевых обменов, иногда называемых досками объявлений, которые обозначаются аббревиатурой OTCBB. Акции OTCBB, как правило, более рискованны, поскольку в них перечислены компании, которые не соответствуют более строгим критериям листинга более крупных бирж. Например, для крупных бирж может потребоваться, чтобы компания находилась в эксплуатации в течение определенного периода времени, прежде чем она была внесена в список, и чтобы она удовлетворяла определенным условиям, касающимся стоимости и прибыльности компании. В большинстве развитых стран фондовые биржи являются саморегулируемыми организациями (СРО), неправительственными организациями, которые уполномочены создавать и применять отраслевые нормы и стандарты. Приоритет для фондовых бирж заключается в защите инвесторов путем установления правил, способствующих этике и равенству. Примерами таких СРО в США являются отдельные фондовые биржи, а также Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (NASD) и Регулирующий орган финансовой индустрии (FINRA).

Как устанавливаются цены на акции

Цены акций на фондовом рынке могут быть установлены несколькими способами, но наиболее распространенным способом является аукцион, где покупатели и продавцы делают ставки и предлагают покупать или продавать. Предложение - это цена, по которой кто-то хочет купить, а предложение (или спрос) - это цена, по которой кто-то хочет продать. Когда ставка и предложение совпадают, сделка совершается.

Общий рынок состоит из миллионов инвесторов и трейдеров, которые могут иметь разные представления о стоимости конкретной акции и, следовательно, о цене, по которой они готовы купить или продать ее. Тысячи транзакций, которые происходят, когда эти инвесторы и трейдеры конвертируют свои намерения в действия, покупая и / или продавая акцию, вызывают за минуту колебания в ней в течение торгового дня. Фондовая биржа предоставляет платформу, где такая торговля может быть легко проведена путем сопоставления покупателей и продавцов акций. Чтобы обычный человек мог получить доступ к этим биржам, им понадобился бы биржевой маклер. Этот биржевой маклер выступает посредником между покупателем и продавцом. Получение биржевого маклера чаще всего достигается путем создания учетной записи у хорошо известного розничного брокера.

Спрос и предложение на фондовом рынке

Фондовый рынок также предлагает увлекательный пример законов спроса и предложения на работе в режиме реального времени. Для каждой сделки с акцией должны быть покупатель и продавец. Из-за неизменных законов спроса и предложения, если на конкретную акцию будет больше покупателей, чем ее продавцов, цена акции будет расти. И наоборот, если продавцов акций больше, чем покупателей, цена будет иметь тенденцию к снижению.

Спред бид-аск или бид-оферт - разница между ценой бид для акции и ее ценой аск или оферта - представляет собой разницу между самой высокой ценой, которую покупатель готов заплатить или предложить цену за акцию, и самой низкой ценой в который продавец предлагает акции. Торговая сделка происходит либо тогда, когда покупатель принимает цену спроса, либо продавец принимает цену предложения. Если количество покупателей превышает количество продавцов, они могут захотеть поднять свои ставки, чтобы приобрести акции; поэтому продавцы будут просить более высокие цены за это, увеличивая цену. Если продавцы превосходят по численности покупателей, они могут быть готовы принять более низкие предложения по акциям, в то время как покупатели также будут снижать свои ставки, эффективно снижая цену.

Подбор покупателей к продавцам

Некоторые фондовые рынки полагаются на профессиональных трейдеров для поддержания непрерывных заявок и предложений, поскольку мотивированный покупатель или продавец могут не найти друг друга в любой момент. Они известны как специалисты или маркет-мейкеры. Двусторонний рынок состоит из предложения и предложения, а спред - это разница в цене между предложением и предложением. Чем более узкий разброс цен и чем больше размер заявок и предложений (количество акций на каждой стороне), тем выше ликвидность акций. Более того, если есть много покупателей и продавцов по последовательно более высоким и более низким ценам, говорят, что рынок имеет хорошую глубину. Фондовые рынки высокого качества, как правило, имеют небольшие спрэды между спросом и предложением, высокую ликвидность и хорошую глубину. Аналогичным образом, отдельные акции высокого качества, крупные компании, как правило, имеют одинаковые характеристики.

Сопоставление покупателей и продавцов акций на бирже первоначально проводилось вручную, но теперь все чаще осуществляется с помощью компьютеризированных торговых систем. Ручной метод торговли был основан на системе, известной как «открытый протест», в которой трейдеры использовали устную и ручную сигнальную связь для покупки и продажи больших пакетов акций в «торговой яме» или на полу биржи.

Однако на большинстве бирж система открытых протестов была заменена электронными торговыми системами. Эти системы могут сопоставлять покупателей и продавцов гораздо эффективнее и быстрее, чем люди, что приводит к значительным преимуществам, таким как снижение торговых затрат и более быстрое выполнение торговых операций.

Преимущества листинга биржи

До недавнего времени конечная цель для предпринимателя состояла в том, чтобы вывести его компанию на предполагаемую фондовую биржу, такую ​​как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) или Nasdaq, из-за очевидных преимуществ, которые включают в себя:

• Биржевой листинг означает готовую ликвидность для акций, принадлежащих акционерам компании. Это позволяет компании привлекать дополнительные средства путем выпуска большего количества акций. Наличие акций, обращающихся на бирже, облегчает создание планов опционов на акции, которые необходимы для привлечения талантливых сотрудников. Перечисленные компании иметь большую видимость на рынке; Покрытие аналитиками и спрос со стороны институциональных инвесторов могут привести к повышению цены акций. Компания может использовать листинговые акции в качестве валюты для совершения приобретений, при которых часть или все вознаграждение выплачивается акциями.

Эти преимущества означают, что большинство крупных компаний являются государственными, а не частными; очень крупные частные компании, такие как пищевой и сельскохозяйственный гигант Cargill, промышленный конгломерат Koch Industries и производитель мебели для дома Ikea, являются скорее исключением, чем нормой.

Проблемы биржевого листинга

Но у биржи есть некоторые недостатки, такие как:

• Значительные затраты, связанные с листингом на бирже, такие как листинговые сборы и более высокие расходы, связанные с соблюдением и отчетностью. Обременительные правила, которые могут ограничивать способность компании вести бизнес. Краткосрочная ориентация большинства инвесторов, что вынуждает компании пытаться и бить их квартальные оценки прибыли, а не долгосрочный подход к их корпоративной стратегии.

Многие гигантские стартапы (также известные как «единороги», потому что стартапы, оцениваемые в более чем 1 миллиард долларов, были чрезвычайно редкими), такие как Uber (оценка ноября 2018 года = 76 миллиардов долларов) и Airbnb (оценка июня 2018 года = 31 миллиард) выбирают для включения в список на обмен на гораздо более поздней стадии, чем стартапы из десятилетия или два назад. Хотя этот отсроченный листинг может частично объясняться недостатками, перечисленными выше, главная причина может заключаться в том, что хорошо управляемые стартапы с убедительным деловым предложением имеют доступ к беспрецедентным объемам капитала из суверенных фондов благосостояния, частного капитала и венчурных капиталистов. Такой доступ к, казалось бы, неограниченным суммам капитала сделает IPO и обмен листингами гораздо менее актуальной проблемой для стартапа.

По неизвестным причинам число публично торгуемых компаний в США также сокращается - с 8 090 в 1996 году до 4 366 в 2017 году - согласно статье Financial Times со ссылкой на данные Всемирного банка.

Инвестирование в акции

Многочисленные исследования показали, что в течение длительных периодов времени акции приносят инвестиционные доходы, которые превосходят таковые из любого другого класса активов. Возврат акций происходит от прироста капитала и дивидендов. Прирост капитала происходит, когда вы продаете акцию по более высокой цене, чем цена, по которой вы ее приобрели. Дивиденд - это доля прибыли, которую компания распределяет между акционерами. Дивиденды являются важной составляющей доходности акций - с 1926 года дивиденды составляли почти треть от общего дохода на капитал, в то время как прирост капитала составлял две трети, согласно S & P Dow Jones Indices.

В то время как привлекательность покупки акций похожа на один из легендарных квинтетов FAANG - Facebook, Apple Inc. (AAPL), Amazon.com, Inc. (AMZN), Netflix, Inc. (NFLX) и родительскую компанию Google Alphabet Inc. (GOOGL).) на очень ранней стадии - одна из наиболее заманчивых перспектив инвестирования в акции, на самом деле таких хоум-ранов мало и далеко. Инвесторы, которые хотят колебаться в отношениях с акциями в своих портфелях, должны иметь более высокую терпимость к риску; такие инвесторы будут стремиться получить большую часть своей прибыли от прироста капитала, а не дивидендов. С другой стороны, инвесторы, которые являются консервативными и нуждаются в доходах от своих портфелей, могут выбрать акции, которые имеют долгую историю выплаты существенных дивидендов.

Рыночная капитализация и сектор

Хотя акции можно классифицировать разными способами, два из наиболее распространенных - по рыночной капитализации и по секторам.

Рыночная капитализация относится к общей рыночной стоимости находящихся в обращении акций компании и рассчитывается путем умножения этих акций на текущую рыночную цену одной акции. Хотя точное определение может варьироваться в зависимости от рынка, компании с большой капитализацией обычно рассматриваются как компании с рыночной капитализацией в 10 миллиардов долларов США или более, тогда как компании со средней капитализацией - это компании с рыночной капитализацией от 2 до 10 миллиардов долларов США, и компании с малой капитализацией падают от 300 до 2 миллиардов долларов.

Промышленным стандартом для классификации запасов по секторам является Глобальный стандарт отраслевой классификации (GICS), который был разработан MSCI и S & P Dow Jones Indices в 1999 году как эффективный инструмент для охвата широты, глубины и эволюции отраслей промышленности. GICS - это четырехуровневая система отраслевой классификации, которая состоит из 11 секторов и 24 отраслевых групп. 11 секторов:

• ЭнергетикаМатериалыИндустриальные товарыДискреционные товары для потребителейПродовольственные товары

Эта отраслевая классификация позволяет инвесторам адаптировать свои портфели в соответствии с их допустимым уровнем риска и инвестиционными предпочтениями. Например, консервативные инвесторы с потребностями в доходах могут взвешивать свои портфели в секторах, составляющие акции которых имеют лучшую стабильность цен, и предлагать привлекательные дивиденды - так называемые «защитные» сектора, такие как потребительские товары, здравоохранение и коммунальные услуги. Агрессивные инвесторы могут предпочесть более нестабильные сектора, такие как информационные технологии, финансы и энергетика.

Индексы фондового рынка

Помимо отдельных акций, многие инвесторы занимаются фондовыми индексами (также называемыми индексами). Индексы представляют собой агрегированные цены ряда различных акций, а движение индекса является чистым эффектом движения каждого отдельного компонента. Когда люди говорят о фондовом рынке, они часто ссылаются на один из основных индексов, таких как Dow Jones Industrial Average (DJIA) или S & P 500.

DJIA - это взвешенный по цене индекс 30 крупных американских корпораций. Из-за его весовой схемы и того, что она состоит только из 30 акций - когда есть много тысяч на выбор - это не очень хороший показатель того, как работает фондовый рынок. S & P 500 - это взвешенный по рыночной стоимости индекс 500 крупнейших компаний США, и он является гораздо более достоверным индикатором. Индексы могут быть широкими, такими как Dow Jones или S & P 500, или они могут быть специфическими для определенной отрасли или сектора рынка. Инвесторы могут торговать индексами косвенно через фьючерсные рынки или через биржевые фонды (ETF), которые торгуют подобно акциям на фондовых биржах.

Индекс рынка является популярным показателем эффективности фондового рынка. Большинство рыночных индексов взвешены по рыночной капитализации - это означает, что вес каждой составляющей индекса пропорционален его рыночной капитализации - хотя некоторые, как Dow Jones Industrial Average (DJIA), взвешены по цене. В дополнение к DJIA, другие широко используемые индексы в США и за рубежом включают в себя:

• Индексы S & P 500Russell (Russell 1000, Russell 2000) TSX Composite (Канада) FTSE Index (Великобритания) Nikkei 225 (Япония) Dax Index (Германия) CAC 40 Index (Франция) CSI 300 Index (Китай) Sensex (Индия)

Крупнейшие биржи

Фондовые биржи существуют уже более двух веков. Почтенный NYSE восходит к 1792 году, когда два десятка брокеров встретились в Нижнем Манхэттене и подписали соглашение о торговле ценными бумагами на комиссионной основе; в 1817 году нью-йоркские биржевые маклеры, действовавшие в соответствии с соглашением, внесли некоторые ключевые изменения и были преобразованы в Нью-йоркский фондовой и биржевой совет.

Как работает фондовый рынок

NYSE и Nasdaq - две крупнейшие биржи в мире, основанные на общей рыночной капитализации всех компаний, котирующихся на бирже. Количество американских фондовых бирж в последние годы выросло, и IEX Group стала 13-й в августе 2016 года. В таблице ниже представлены 15 крупнейших мировых бирж, ранжированных по суммарной рыночной капитализации их котирующихся компаний.

Капитализация внутреннего рынка (млн. Долларов США)
обмен	Место расположения	Рыночная капитализация.*
NYSE	НАС	24, 223, 206.0
Nasdaq - США	НАС	11, 859, 513.5
Japan Exchange Group Inc.	Япония	6, 180, 043.0
Шанхайская фондовая биржа	Китай	4, 386, 030.6
Euronext	Европа	4, 377, 263.3
LSE Group	Великобритания	4, 236, 193.9
Гонконгские биржи и клиринг	Гонконг	4, 111, 111.7
Шэньчжэньская фондовая биржа	Китай	2, 691, 604.5
TMX Group	Канада	2, 288, 165.4
Deutsche Boerse AG	Германия	2, 108, 114.4
BSE India Limited	Индия	1, 999, 346.5
Национальная фондовая биржа Индии Limited	Индия	1, 973, 824.0
Корейская биржа	Южная Корея	1, 661, 151.7
ШЕСТЬ Швейцарской Биржи	Швейцария	1, 598, 381.5
Nasdaq Nordic Exchange	Нордический / балтийский	1, 516, 445.6
Австралийская биржа ценных бумаг	Австралия	1, 429, 471.0
Тайваньская фондовая биржа	Тайвань	1, 084, 507.3
Йоханнесбургская фондовая биржа	Южная Африка	988, 338.8
BME Испанские биржи	Испания	808, 321.4
BM & FBOVESPA SA	Бразилия	804, 106.3
* по состоянию на сентябрь 2018 г.