При составлении бюджета капитала корпоративные бухгалтеры и финансовые аналитики часто используют модель ценообразования основных средств (CAPM) для оценки стоимости акционерного капитала. CAPM описывает взаимосвязь между систематическим риском и ожидаемой доходностью активов. Он широко используется для определения цены рискованных ценных бумаг, получения ожидаемой доходности активов с учетом сопутствующего риска и расчета стоимости капитала.
Определение стоимости капитала с CAPM
Формула CAPM требует только трех частей информации: норма прибыли для общего рынка, бета-стоимость рассматриваемой акции и безрисковая ставка.
Ra = Rrf + где: Ra = Стоимость EquityRrf = Безрисковая ставкаBa = BetaRm = Рыночная норма прибыли
Норма прибыли относится к доходам, генерируемым рынком, на котором торгуются акции компании. Если компания CBW торгует на Nasdaq, а доходность Nasdaq составляет 12 процентов, эта ставка используется в формуле CAPM для определения стоимости акционерного финансирования CBW.
Бета акций указывает на уровень риска отдельной ценной бумаги относительно более широкого рынка. Бета-значение 1 указывает, что акция движется в тандеме с рынком. Если Nasdaq получает 5 процентов, то и индивидуальная безопасность тоже. Более высокая бета указывает на более изменчивый запас, а более низкая бета отражает большую стабильность.
Безрисковая ставка, как правило, определяется как (более или менее гарантированная) норма прибыли по краткосрочным казначейским векселям США, потому что ценность этого вида безопасности чрезвычайно стабильна, а доход поддерживается правительством США. Таким образом, риск потери инвестированного капитала практически равен нулю, и определенная сумма прибыли гарантирована.
Многочисленные онлайн-калькуляторы могут определить стоимость капитала CAPM, но вычислить формулу вручную или в Microsoft Excel просто.
Предположим, CBW торгует на Nasdaq с доходностью 9 процентов. Акции компании немного более волатильны, чем рынок, с бета-версией 1, 2. Безрисковая ставка на основе трехмесячного ГКО составляет 4, 5 процента.
На основании этой информации стоимость акционерного финансирования компании составляет:
4, 5 + 1, 2 ∗ (9−4, 5) = 9, 9%
Стоимость акционерного капитала является неотъемлемой частью средневзвешенной стоимости капитала (WACC), которая широко используется для определения общей ожидаемой стоимости всего капитала в рамках различных планов финансирования, чтобы найти сочетание долгового и акционерного финансирования, которое наиболее экономически эффективным.
Суть
Для бухгалтеров и аналитиков CAPM - это проверенная методика оценки стоимости акционерного капитала. Модель количественно определяет взаимосвязь между систематическим риском и ожидаемой доходностью активов и применима в различных бухгалтерских и финансовых контекстах.
