Соотношение цены к прибыли (P / E) рассчитывается путем деления цены акций компании на акцию на прибыль на акцию (EPS), давая инвесторам представление о том, недооценена или недооценена акция. Высокий коэффициент P / E может свидетельствовать о том, что инвесторы ожидают более высокого роста прибыли в будущем по сравнению с компаниями с более низким коэффициентом P / E. Отношение P / E указывает сумму в долларах, которую инвестор может рассчитывать инвестировать в компанию, чтобы они могли получить один доллар от прибыли этой компании. Хотя соотношение P / E является полезным показателем оценки акций, оно может вводить в заблуждение инвесторов.
Ключевые вынос
- Отношение P / E указывает инвесторам, реально ли оцениваются акции компании. Высокое отношение P / E может указывать на то, что инвесторы ожидают более высоких доходов в будущем. Отношение P / E может вводить в заблуждение, поскольку оно либо основано на прошлых данных или прогнозируемые будущие данные (ни один из которых не является надежным) или, возможно, манипулированные учетные данные.
Соотношение цены и прибыли может ввести инвесторов в заблуждение
Одна из причин, по которой отношение P / E считается вводящим в заблуждение для инвесторов, заключается в том, что оно основано на прошлых данных (как в случае с последним P / E) и не гарантирует, что прибыль останется неизменной. Аналогичным образом, если отношение P / E основано на прогнозируемой прибыли (например, с форвардным коэффициентом P / E), нет гарантии, что оценки будут точными. Кроме того, методы бухгалтерского учета могут контролировать (или манипулировать) финансовые отчеты.
Различные способы учета означают, что прибыль на акцию может изменяться в зависимости от методов учета. Искаженные данные EPS мешают инвесторам точно оценить одну компанию или сравнить различные компании, так как невозможно узнать, сравнивают ли они аналогичные цифры.
Существует больше, чем один способ расчета EPS
Другая проблема заключается в том, что существует несколько способов расчета EPS. При расчете отношения P / E цена акции на акцию устанавливается рынком. Однако значение EPS варьируется в зависимости от используемых данных о доходах. Например, независимо от того, получены ли данные за последние 12 месяцев или оценки за предстоящий год, аналитики могут использовать оценки прибыли, чтобы определить относительную стоимость компании с будущим уровнем прибыли - значение, известное как форвардный P / E.
Сравнение коэффициента P / E одной компании, основанного на концевом доходе с форвардным доходом другой, создает сравнение яблок и апельсинов, которое может ввести инвесторов в заблуждение. По этим причинам инвесторам было бы разумно использовать больше, чем отношение P / E, при оценке компании или сравнении различных компаний.
Соотношение P / E рассчитывается с использованием прибыли на акцию, но прибыль на акцию может изменяться в зависимости от методов учета. Искаженные данные EPS делают невозможным сравнение одной компании с другой.
Основное ограничение использования коэффициентов P / E становится очевидным, когда инвесторы сравнивают коэффициенты P / E разных компаний. Оценки и бизнес-модели могут сильно различаться в разных секторах, и лучше использовать P / E в качестве сравнительного инструмента для акций в пределах одного сектора, а не нескольких секторов.
Пример сравнения коэффициента P / E между акциями
Беглый взгляд на соотношение P / E для Apple (AAPL) и Amazon (AMZN) иллюстрирует опасность использования только отношения P / E для оценки компании. В середине декабря 2018 года Apple торговалась по $ 165, 48 с коэффициентом P / E (TTM) 13, 89. В тот же день цена акций Amazon составила 1 591, 91 доллара при соотношении P / E 89, 19. Одна из причин, по которой P / E Amazon намного выше, чем у Apple, заключается в том, что ее усилия по агрессивному расширению в широких масштабах помогли несколько снизить уровень прибыли и высокий коэффициент P / E.
Соотношение P / E следует использовать с различными другими инструментами анализа для анализа акций.
Если бы эти два запаса сравнивались на основе только P / E, было бы невозможно провести разумную оценку. Низкое соотношение P / E не означает, что акции недооценены. Точно так же высокое отношение P / E не обязательно означает, что компания переоценена.
