Еще одной проблемой для инвесторов в акции и облигации является перспектива повсеместного снижения корпоративного долга и возможность того, что единовременные эмитенты инвестиционного уровня могут не выполнить свои обязательства. Эти опасения подогреваются из-за новостей о том, что калифорнийская компания по электричеству и газу PG & E Corp. (PCG) подаст заявку на защиту от банкротства в результате огромных обязательств, связанных с лесными пожарами в 2017 и 2018 годах, которые начались с его собственности. Его основной операционный филиал уже находится в дефолте.
Между тем, рынок ненужных облигаций сталкивается с проблемами ликвидности и, следовательно, может потерпеть полный крах, если будет вынужден поглотить поток падших ангелов или облигаций, которые упали с инвестиционного уровня до статуса мусорного, предупреждает CNBC. Этот отчет описывает страшный сценарий, кратко изложенный ниже.
Сценарий Кошмарного Хлама Бонда
- Стоимость высокодоходного рынка на 5-летнем минимуме 1, 25 трлн. Ликвидность, или способность находить желающих покупателей, падает на барахло растет среди компаний, зависящих от ненужного финансирования
Значение для инвесторов
Коммунальные предприятия традиционно считаются одними из самых безопасных и безопасных убежищ для инвесторов, не склонных к риску, что усиливает шок от кризиса PG & E. Согласно отчету CNBC, перед компанией стоит 30 миллиардов долларов долговых обязательств. По оценке Bloomberg, PG & E недавно подсчитала, что выполнение приказа федерального судьи может стоить ошеломляющих 150 миллиардов долларов. Тем не менее, 24 января 2019 года следователи штата Калифорния очистили PG & E от правонарушений, согласно более позднему отчету Bloomberg, отправив потрепанный запас почти на 75% в день.
Три основных рейтинговых агентства понизили PG & E до более низкого уровня статуса инвестиционного уровня в ноябре 2018 года. Недавно они снова сократили его до статуса ненужных облигаций после того, как PG & E объявил о банкротстве 29 января 2019 года для каждого институционального инвестора., Впоследствии основная дочерняя компания PG & E, Pacific Gas & Electric Co., потерпела крах, не выплачивая запланированные процентные платежи, согласно Reuters. До позитивных новостей 24 января 2019 года акции PG & E упали более чем на 80% с 8 ноября 2018 года, в результате чего их рыночная капитализация рухнула с примерно 24 до 4 миллиардов долларов, согласно данным Yahoo Finance.
Ненужные облигации имели приблизительный 2018 год, когда ETF (HYG) по корпоративным облигациям iShares iBoxx $ с высокой доходностью снизился на 2, 0% за год, на основании скорректированных данных закрытия от Yahoo Finance. Этот фонд вырос на 3, 8% с начала года до 24 января 2019 года, но могут наступить более трудные времена. Хотя спрэды между доходностью от нежелательных облигаций и доходами по сопоставимым долговым обязательствам казначейства США увеличились на 222 базисных пункта с начала октября 2018 года до начала января 2019 года, это лишь примерно половина расширения, которое произошло в предыдущие периоды стресса в 2011 и 2015 годах, сообщает Financial Times.
Беды рынка ненужных облигаций и отдельных корпораций, таких как PG & E, находятся в более широком контексте растущего долгового бремени во всем мире как среди правительств, так и среди частных лиц и домохозяйств. Общий мировой долг в настоящее время составляет 244 триллиона долларов, или примерно в 3, 2 раза больше мирового ВВП, согласно Институту международных финансов, цитируемому Barron's. В 2000 году отношение мирового долга к ВВП составило 1, 7 раза.
Действительно, General Electric Co. (GE), General Motors Co. (GM) и Ford Motor Co. (F) являются одними из самых влиятельных компаний инвестиционного уровня, которые могут подвергаться риску снижения статуса до нежелательного, согласно более ранней версии Barron's. статья. Все они с высокой долей заемных средств и сталкиваются с резко более высокими издержками рефинансирования по мере роста процентных ставок.
Заглядывая вперед
Сейчас в США около 2, 7 трлн. Долл. Корпоративного долга с рейтингом BBB, который является самой низкой категорией облигаций инвестиционного уровня, отмечает FT. Волна понижений может затопить и без того неликвидный рынок мусорных облигаций, который составляет менее половины этого размера. Это может стать растущей проблемой, если процентные ставки будут расти или экономика рухнет. Тем не менее, за последние 10 лет Индекс высокодоходных облигаций США S & P хорошо держался, обеспечивая среднегодовую доходность 10, 45% по индексам S & P Dow Jones.
