H-Shares против A-Shares: обзор
Покупка акций публично торгуемых компаний в Китайской Народной Республике (КНР) не так проста, как покупка акций в Соединенных Штатах. В то время как акции, торгуемые на открытых рынках в Соединенных Штатах, как правило, доступны для всех, у кого есть деньги, чтобы заплатить за них, китайские фондовые рынки имеют строгие ограничения на то, кто может покупать и что им доступно для покупки. Различия важно знать, если вы хотите начать торговать или инвестировать там.
Публично торгуемые компании в Китае обычно подразделяются на три категории:
- А-акции представляют собой публично зарегистрированные китайские компании, которые торгуют на китайских фондовых биржах, таких как Шэньчжэньская и Шанхайская фондовые биржи. Эти акции торгуются в юанях (CNY).B-акции - Акции иностранных инвестиций, котирующиеся на внутреннем рынке. Они котируются на биржах в Шэньчжэне и Шанхае и торгуют иностранной валютой. Н-акции, торгуемые на биржах Гонконга, регулируются китайским законодательством и свободно доступны любому. Эти акции торгуются с использованием гонконгского доллара (HKD).
В зависимости от того, где они перечислены, все три акции могут иметь юань, но торгуются в разных валютах.
A-акция
Китайские акции - это акции зарегистрированных компаний, расположенных в материковом Китае, которые котируются на Шанхайской или Шэньчжэньской фондовых биржах. А-акции обычно доступны только для торговли гражданам материкового Китая. Тем не менее, иностранные инвестиции в эти компании допускаются через регулируемую структуру. Некоторые институциональные инвесторы могут квалифицироваться как квалифицированные иностранные институциональные инвесторы (QFII) или другие строгие торговые программы. Только избранная группа институциональных инвесторов имеет право на статус QFII и может покупать и продавать китайские А-акции.
После 2007 года Китай разрешил китайским инвесторам приобретать акции А или Н компаний, котирующихся на Шанхайской фондовой бирже. До этого китайские материковые инвесторы могли покупать только А-акции, хотя Н-акции также предлагались. Поскольку иностранные инвесторы могут торговать Н-акциями, эти акции более ликвидны, чем А-акции.
А-акции выпущены в Китае в соответствии с китайским законодательством и котируются в китайских юанях или юанях. Для американских инвесторов, которые не имеют квалификации QFII, единственный способ получить доступ к этим акциям может быть через фонд развивающегося рынка или путем инвестирования в американские депозитарные расписки (ADR).
Индекс развивающихся рынков MSCI
Было приложено много усилий, чтобы дать отдельным иностранным инвесторам больше возможностей вкладывать свои деньги в А-акции. Один из способов, с помощью которого инвесторы могут это сделать, - рассмотреть различные инвестиционные возможности, которые могут включать в себя акции типа A, такие как биржевые фонды (ETF) и другие фонды.
Индекс MSCI Emerging Markets на китайском рынке составляет 33% и частично включает в себя крупные акции А из Китая. В феврале 2019 года фирма объявила, что к ноябрю 2019 года она увеличит свой вес акций с большой капитализацией с 5% до 20%, что, по ее словам, было положительно воспринято инвесторами. К концу акции фирма заявила, что в индексе будет 253 крупных и 168 средних акций.
В-акции
B-акции, также состоящие из зарегистрированных китайских компаний, котируются в иностранных валютах, таких как доллар США (USD) и гонконгский доллар, в зависимости от биржевого листинга. B-акции более широко доступны для иностранных инвесторов.
Н-акции
Китайские Н-акции представляют собой акции зарегистрированных на бирже китайских компаний, зарегистрированных на Гонконгской фондовой бирже. H-акции выпущены в Китае в соответствии с китайским законодательством и подпадают под требования листинга Гонконгской фондовой биржи.
Правила гласят, что годовые отчеты должны соответствовать Гонконгским или международным стандартам бухгалтерского учета. Кроме того, устав компании должен включать разделы, разъясняющие различный характер внутренних и иностранных акций, включая акции H, а также права, предоставляемые каждому покупателю.
В отличие от А-акций, зарегистрированных на Шанхайской или Шэньчжэньской фондовых биржах и торгующихся в китайских юанях, Н-акции котируются и торгуются с номинальной стоимостью гонконгских долларов. Н-акции также открыты для торговли всеми инвесторами.
Как правило, существуют расхождения в ценах между А-акциями компании и Н-акциями. Кроме того, А-акции обычно торгуются с премией к Н-акциям.
Особые соображения
Одним из способов инвестирования в Китай является американская депозитарная расписка (ADR). Эти сертификаты, представляющие ряд акций иностранных компаний, торгуются на рынке США. АДР снимают любые ограничения для инвесторов, которые не могут, в противном случае, инвестировать в иностранную компанию. А поскольку они торгуют на американских биржах, они оцениваются в долларах США, поэтому проблем с ценами, валютными ценностями или биржами не возникает.
Еще одним соображением является Шанхай-Гонконг Stock Connect, система, предназначенная для предоставления инвесторам взаимного доступа к рынку. Идея системы заключалась в том, чтобы связать Шанхайскую и Гонконгскую фондовые биржи и дать инвесторам возможность торговать акциями на каждом рынке, используя своих собственных брокеров. Основанная в 2014 году, Stock Connect дает иностранцам возможность покупать А-акции без типичных ограничений, с которыми они идут. Все транзакции проводятся в юанях, а не в гонконгских долларах.
Ключевые вынос
- А-акции - это акции компаний, расположенных в материковом Китае, которые котируются на Шанхайской или Шэньчжэньской фондовых биржах. А-акции обычно доступны только для торговли гражданам материкового Китая. Н-акции китайских компаний, котирующихся на Гонконгской фондовой бирже, котируются и торгуются с номинальной стоимостью гонконгских долларов. Н-акции открыты для торговли всем инвесторам.,
